机构重磅推荐10大港股 潜力仍在强力配售
花旗：上调腾讯控股目标价至538港元 重申“买入”
腾讯控股(00700.HK)
花旗将腾讯控股目标价由482港元调高至538港元，评级维持“买入”。花旗表示，新目标价538港元基于2019年非通用会计准则预测，每股盈利预测由13.78元人民币升至14.16元人民币，预测市盈率由35倍提高至38倍。花旗称，38倍预测市盈率历史平均市盈率27倍高2标准差，相对盈利增长比率为1.06倍，2016至2019年间预测盈利复合年増长率为36%。花旗认为，有关预测反映腾讯大型投资组合溢价，目前盈利未反映所有上行因素。另外，该行认为腾讯的“2.5”核心策略重点投放于数码内容和互联网増值业务。认为腾讯可藉其庞大的用户流量及资产，支付工具以及小型基础设施工具，加上庞大的投资组合和最新的智能零售贡献，相信腾讯正加强开放其平台生态系统，并将成为流动和人工智能时代的强大领导者。花旗修订腾讯2017至2019年非通用会计准则预测纯利预测，分别为人民币674.88亿元、906.34亿元及1147.48亿元。2017年第四季预测为674.88亿元人民币。
摩通：降中电信目标价至4.5港元 评级’增持“
中电信(00728.HK)
摩根大通发表研究报告，指中电信铁塔租金自2018年起下跌、部分资产折旧年限缩短，以及基於近期行业趋势，下调公司2018及2019年盈利预测7%及5%，税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)预测下调1%。该行将中电信目标价由4.7港元下调至4.5港元，以反映铁塔公司估值下降，不过，摩通维持予其”增持‘评级，因该行认为市场最近对行业负面新闻的反应过敏。另摩通预期，中电信2017年第四季公司流动服务收入可按年升10%，EBITDA亦可受惠低基数而按年升10%。该行料中电信2017年全年纯利跌2%，主要由於资产注销因素，若撇除此因素料纯利可按年升14%。
大摩：升恒生银行目标价至240港元 维持”增持“评级
恒生银行(00011.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指恒生银行过去五年均属好的投资，除了贷款增长强劲，净息差亦有改善，加上资产质素强劲，普通股权一级资本比率(CET1)约16%，存贷比约七成，流动性覆盖比率逾200%。尽管CET1比率较高加上低息环境，恒生过去五年回报年复合增长率均达15%。该行将恒生目标价由220港元上调至240港元，维持”增持“评级。该行认为，恒生前景将继续改善，虽然本港银行同业拆息(HIBOR)有所上升，但受资金流入香港影响，仍较伦敦银行同业拆息(LIBOR)落後。正面而言，银行同业拆息将逐步提高，而联储局利率到2019年底将接近翻倍，料拆息上升将带动存款息差扩阔，2018及2019年净息差料分别扩阔各15个基点。大摩指出，恒生希望派息可稳定增长，而其每股盈利亦增长显着，预期未来三年每股派息，将跟随每股盈利势头增约10%。该行指出恒生资产负债表属亚洲银行中最强之一，其盈利改善周期料可持续。
摩通：惠理去年业绩强劲 评级“增持”
惠理(00806.HK)
摩根大通发表研究报告，指惠理2017年纯利按年升逾14倍至20.5亿港元，公司宣派末期息每股0.18港元，连同早前已宣派的特别息0.86元，全年派息比率达94%。该行指，上述业绩符合惠理早前公布的盈利预测，但远超於该行预期，主要由於基金表现强劲导致表现费高於预期所致。摩通预期，由于市场持续活跃，支持基金表现及公司资产管理规模增长，因此维持惠理“增持”评级，目标价9.3港元。
里昂：农行配售A股消除阴霾 评级“买入”
农行(01288.HK)
农行配售A股集资1,000亿元人民币，里昂相信市场不感意外，由於农行管理层已多番提示将进行资本补充，由於配售存在溢价，故抵销部份摊薄效应，对每股盈利及每股净值影响较少。该行指境外投资者不须忧虑内地银行配股潮，因中央支持整体内地银行。短期弱势将成为长期持有的买入良机。随着内银股股价与市帐率折让收窄，重申对内银版块“增持”评级。农行的业绩快报显示净息差及坏帐表现好於预期，农行目前股价跑赢大市，投资者短期或会套利。该行给予农行“买入”评级，目标价4.5港元。
瑞银：龙源电力去年业绩正面 评级“买入”
龙源电力(00916.HK)
瑞银发表研究报告，指撇除一次性项目，龙源电力2017年纯利按年升19%至40亿元人民币(下同)，与该行预期相符，但高于市场预期。风电业务经营溢利按年升20%，主要由於产能使用时数升7%及产能上升6%，但煤电业务经营溢利则按年跌50%，主要由於煤价显着上升。该行指，龙源电力全年派息每股9分，相当于股息率2.1%。该股目前估值相当於2018年预测市账率0.76倍及股本回报率12.7%，相信市场已反映风电补贴下降的因素。不过，瑞银指即使假设长远没有风电补贴，预期龙源电力于2020年股本回报率亦可达10%，并重申该股“买入”评级，以现金流折现率计，目标价7.5港元。
德银：升北京汽车目标价至14.3港元 评级”买入“
北京汽车(01958.HK)
德银研究报告指，北京汽车旗下自家品牌重组，与现代的合营业务复苏，及北京奔驰的持续贡献，料将带动公司今年业绩较去年大为改善；但亦指并未立即看到好转，与现代合营及自家品牌销售仍弱，料上半年业绩仍然失色。该行认为可趁短期较令人失望的消息作为增持股份的机会，并将目标价由11.5港元上调至14.3港元，评级”买入“。该行指，北京现代合营的90万辆销售目标看似进取，但相信特别是在ix35 SUV款式推出后，及即将推售的两款SUV带动下，将可望重拾销售动力，而集团的利润对此十分敏感，预期即使回复至以往一半的表现，都可带动今年盈利升95%。至于自家北汽品牌的业务出售，是作出止损的初步措施，未来仍潜在可进一步出售，有助股份获重估。该行又指，北京奔驰的合营今年来销量增17%，印证目前产品型号的销售韧力，加上推出加长版GLC级别的更新车型和全新A系轿车，亦应有助销售增长；长远前景会由新产能和新能源车的推出所支持。该行降公司2017-19年盈利预期，以反映对自家品牌及现代合营的更保守的预期，但部份被北京奔驰的良好表现抵销。
野村：升金风科技目标价至15.76港元 评级”买入”
金风科技(02208.HK)
野村发表研究报告，重申金风科技”买入“评级，升今明两年每股盈利预期9%及4%，主因降低收入税预期，升目标价15%，由13.66港元上修至15.76港元，为今年预测市盈率10.6倍，估值较同业平均水平14.4倍更吸引。该行指，公司公布的初步业绩显示，去年纯利较该行预期低6%，主因公司就风电叶片向间接附属提出索偿并录一次性拨备，公司正寻求供应商负责，预期会在今年录非经营收入2.12亿人民币。野村又指，公告显示去年公司有效税率为9%，较预期的13%为低，因此将2018至19年的税率预期降至9%，同时上调今明两年每股盈利预期，分别为33%和6%。
德银：中外运重组可释放价值 评级“买入”
中外运(00598.HK)
德银研究报告指出，中外运落实与持股60.95%附属外运发展(600270.SH)进行合并，在重组後，合资公司的控股结构将会简化，有助吸引市场关注，并使投资者更容易评估其价值。该行相信市场低估了这交易，相信重组可释放价值，重申“买入”评级，目标价6.6港元，相当於2018年预测市盈率约13倍，意味股价仍有44%上行空间。该行指，外运发展与DHL於1986年组合营，成为内地空运市场的龙头企业，抢占50%市场份额，基於其轻资产营运模式(不持有飞机资产)，其股本回报率达82%。合营公司去年录得纯利9亿元人民币，按该行计算，合资公司市盈率仅12倍，远低于本土及国际同业的33倍及25倍。德银认为，合资公司在重组後，市盈率应提升至20至25倍。基于其去年纯利9亿元计算，其价值应为每股20至25元人民币，由於其前景强劲，合营有望获重新评级。
美银美林：升润泥目标价至7.5港元 评级“买入”
润泥(01313.HK)
美银美林发表研究报告，指润泥认为年初至今需求延续去年第四季强势，料首季出货量与去年第一季相比最少持平，甚至可录得按年增长。此外，今年首两个月公司平均售价达每吨386.9元(人民币，下同)，管理层预期3月定价将继续强势。该行指，虽然今年首两个月煤价成本约每吨820至830元，高於2017年全年的707元，但仍预期第一季每吨毛利可达145元，去年同期为87元，去年第四季为112元。管理层认为由於广东及广西物业市场平稳，料南方需求按年增长2-3%，并预期3至4月需求持续复苏。该行将公司2018至2019年每股盈利预测上调18-29%，目标价由6.5港元升至7.5港元，重申“买入”评级。
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腾讯控股(00700.HK)
花旗将腾讯控股目标价由482港元调高至538港元，评级维持“买入”。花旗表示，新目标价538港元基于2019年非通用会计准则预测，每股盈利预测由13.78元人民币升至14.16元人民币，预测市盈率由35倍提高至38倍。花旗称，38倍预测市盈率历史平均市盈率27倍高2标准差，相对盈利增长比率为1.06倍，2016至2019年间预测盈利复合年増长率为36%。花旗认为，有关预测反映腾讯大型投资组合溢价，目前盈利未反映所有上行因素。另外，该行认为腾讯的“2.5”核心策略重点投放于数码内容和互联网増值业务。认为腾讯可藉其庞大的用户流量及资产，支付工具以及小型基础设施工具，加上庞大的投资组合和最新的智能零售贡献，相信腾讯正加强开放其平台生态系统，并将成为流动和人工智能时代的强大领导者。花旗修订腾讯2017至2019年非通用会计准则预测纯利预测，分别为人民币674.88亿元、906.34亿元及1147.48亿元。2017年第四季预测为674.88亿元人民币。
摩通：降中电信目标价至4.5港元 评级’增持“
中电信(00728.HK)
摩根大通发表研究报告，指中电信铁塔租金自2018年起下跌、部分资产折旧年限缩短，以及基於近期行业趋势，下调公司2018及2019年盈利预测7%及5%，税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)预测下调1%。该行将中电信目标价由4.7港元下调至4.5港元，以反映铁塔公司估值下降，不过，摩通维持予其”增持‘评级，因该行认为市场最近对行业负面新闻的反应过敏。另摩通预期，中电信2017年第四季公司流动服务收入可按年升10%，EBITDA亦可受惠低基数而按年升10%。该行料中电信2017年全年纯利跌2%，主要由於资产注销因素，若撇除此因素料纯利可按年升14%。
大摩：升恒生银行目标价至240港元 维持”增持“评级
恒生银行(00011.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指恒生银行过去五年均属好的投资，除了贷款增长强劲，净息差亦有改善，加上资产质素强劲，普通股权一级资本比率(CET1)约16%，存贷比约七成，流动性覆盖比率逾200%。尽管CET1比率较高加上低息环境，恒生过去五年回报年复合增长率均达15%。该行将恒生目标价由220港元上调至240港元，维持”增持“评级。该行认为，恒生前景将继续改善，虽然本港银行同业拆息(HIBOR)有所上升，但受资金流入香港影响，仍较伦敦银行同业拆息(LIBOR)落後。正面而言，银行同业拆息将逐步提高，而联储局利率到2019年底将接近翻倍，料拆息上升将带动存款息差扩阔，2018及2019年净息差料分别扩阔各15个基点。大摩指出，恒生希望派息可稳定增长，而其每股盈利亦增长显着，预期未来三年每股派息，将跟随每股盈利势头增约10%。该行指出恒生资产负债表属亚洲银行中最强之一，其盈利改善周期料可持续。
摩通：惠理去年业绩强劲 评级“增持”
惠理(00806.HK)
摩根大通发表研究报告，指惠理2017年纯利按年升逾14倍至20.5亿港元，公司宣派末期息每股0.18港元，连同早前已宣派的特别息0.86元，全年派息比率达94%。该行指，上述业绩符合惠理早前公布的盈利预测，但远超於该行预期，主要由於基金表现强劲导致表现费高於预期所致。摩通预期，由于市场持续活跃，支持基金表现及公司资产管理规模增长，因此维持惠理“增持”评级，目标价9.3港元。
里昂：农行配售A股消除阴霾 评级“买入”
农行(01288.HK)
农行配售A股集资1,000亿元人民币，里昂相信市场不感意外，由於农行管理层已多番提示将进行资本补充，由於配售存在溢价，故抵销部份摊薄效应，对每股盈利及每股净值影响较少。该行指境外投资者不须忧虑内地银行配股潮，因中央支持整体内地银行。短期弱势将成为长期持有的买入良机。随着内银股股价与市帐率折让收窄，重申对内银版块“增持”评级。农行的业绩快报显示净息差及坏帐表现好於预期，农行目前股价跑赢大市，投资者短期或会套利。该行给予农行“买入”评级，目标价4.5港元。
瑞银：龙源电力去年业绩正面 评级“买入”
龙源电力(00916.HK)
瑞银发表研究报告，指撇除一次性项目，龙源电力2017年纯利按年升19%至40亿元人民币(下同)，与该行预期相符，但高于市场预期。风电业务经营溢利按年升20%，主要由於产能使用时数升7%及产能上升6%，但煤电业务经营溢利则按年跌50%，主要由於煤价显着上升。该行指，龙源电力全年派息每股9分，相当于股息率2.1%。该股目前估值相当於2018年预测市账率0.76倍及股本回报率12.7%，相信市场已反映风电补贴下降的因素。不过，瑞银指即使假设长远没有风电补贴，预期龙源电力于2020年股本回报率亦可达10%，并重申该股“买入”评级，以现金流折现率计，目标价7.5港元。
德银：升北京汽车目标价至14.3港元 评级”买入“
北京汽车(01958.HK)
德银研究报告指，北京汽车旗下自家品牌重组，与现代的合营业务复苏，及北京奔驰的持续贡献，料将带动公司今年业绩较去年大为改善；但亦指并未立即看到好转，与现代合营及自家品牌销售仍弱，料上半年业绩仍然失色。该行认为可趁短期较令人失望的消息作为增持股份的机会，并将目标价由11.5港元上调至14.3港元，评级”买入“。该行指，北京现代合营的90万辆销售目标看似进取，但相信特别是在ix35 SUV款式推出后，及即将推售的两款SUV带动下，将可望重拾销售动力，而集团的利润对此十分敏感，预期即使回复至以往一半的表现，都可带动今年盈利升95%。至于自家北汽品牌的业务出售，是作出止损的初步措施，未来仍潜在可进一步出售，有助股份获重估。该行又指，北京奔驰的合营今年来销量增17%，印证目前产品型号的销售韧力，加上推出加长版GLC级别的更新车型和全新A系轿车，亦应有助销售增长；长远前景会由新产能和新能源车的推出所支持。该行降公司2017-19年盈利预期，以反映对自家品牌及现代合营的更保守的预期，但部份被北京奔驰的良好表现抵销。
野村：升金风科技目标价至15.76港元 评级”买入”
金风科技(02208.HK)
野村发表研究报告，重申金风科技”买入“评级，升今明两年每股盈利预期9%及4%，主因降低收入税预期，升目标价15%，由13.66港元上修至15.76港元，为今年预测市盈率10.6倍，估值较同业平均水平14.4倍更吸引。该行指，公司公布的初步业绩显示，去年纯利较该行预期低6%，主因公司就风电叶片向间接附属提出索偿并录一次性拨备，公司正寻求供应商负责，预期会在今年录非经营收入2.12亿人民币。野村又指，公告显示去年公司有效税率为9%，较预期的13%为低，因此将2018至19年的税率预期降至9%，同时上调今明两年每股盈利预期，分别为33%和6%。
德银：中外运重组可释放价值 评级“买入”
中外运(00598.HK)
德银研究报告指出，中外运落实与持股60.95%附属外运发展(600270.SH)进行合并，在重组後，合资公司的控股结构将会简化，有助吸引市场关注，并使投资者更容易评估其价值。该行相信市场低估了这交易，相信重组可释放价值，重申“买入”评级，目标价6.6港元，相当於2018年预测市盈率约13倍，意味股价仍有44%上行空间。该行指，外运发展与DHL於1986年组合营，成为内地空运市场的龙头企业，抢占50%市场份额，基於其轻资产营运模式(不持有飞机资产)，其股本回报率达82%。合营公司去年录得纯利9亿元人民币，按该行计算，合资公司市盈率仅12倍，远低于本土及国际同业的33倍及25倍。德银认为，合资公司在重组後，市盈率应提升至20至25倍。基于其去年纯利9亿元计算，其价值应为每股20至25元人民币，由於其前景强劲，合营有望获重新评级。
美银美林：升润泥目标价至7.5港元 评级“买入”
润泥(01313.HK)
美银美林发表研究报告，指润泥认为年初至今需求延续去年第四季强势，料首季出货量与去年第一季相比最少持平，甚至可录得按年增长。此外，今年首两个月公司平均售价达每吨386.9元(人民币，下同)，管理层预期3月定价将继续强势。该行指，虽然今年首两个月煤价成本约每吨820至830元，高於2017年全年的707元，但仍预期第一季每吨毛利可达145元，去年同期为87元，去年第四季为112元。管理层认为由於广东及广西物业市场平稳，料南方需求按年增长2-3%，并预期3至4月需求持续复苏。该行将公司2018至2019年每股盈利预测上调18-29%，目标价由6.5港元升至7.5港元，重申“买入”评级。
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