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古中人:瑞声科技现价值吸看长线

2018-04-23 08:35:40 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

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  上周美国商务部对中兴通讯(0763)所作出的7年禁令,彻底地玩转了全球手机股。瑞声科技(02018)、舜宇光学(02382)、丘钛科技(01478)、比亚迪电子(285)均在上周录得显着下跌。不过,券商Jefferies在上周发表最新分析师报告称,当前中兴通讯遭美国制裁事件或只限于公司层面,未来不排除在最乐观的情况下,中兴通讯或再次缴纳巨额罚款以换取与美国政府的和解。
古中人:瑞声科技现价值吸看长线
  笔者认为这个可能性比较大,因为这次商务部所发出的禁令,若说是针对中国的5G发展,实质也将对美本土经济带来重大影响。因为中国向美国採购的手机程式系统、5G基础设施及装备每年均涉及巨大的金额。相信美国不会做此蚀本生意。

  手机升级及高端化普及是必然的趋势,仍长期看好瑞声科技和舜宇光学。其中,东方证券在最新的研究报告中,指瑞声科技作为声学器件领先供应商,其在全球声学器件市场稳佔35%的市场份额。随着声学技术向身历声及SLS技术升级发展,在行业中拥有领导地位的瑞声科技将从中受益。

  坦白说,若中兴通讯的未来手机销售受这次美国禁令影响,各大国内品牌势必群起抢攻,预期中国内地安卓机的市场份额仍将增长,瑞声科技也相应受惠于此。同时,瑞声科技的光学业务也在积极扩充产能,早前公司管理层亦表示今年的WLG(晶圆级光学玻璃镜头)产能及销售或可翻一翻。由于WLG可替代目前的晶圆级光学元件(WLO),在升级改造大潮中前景无限。至于在塑胶镜头方面,预期月出货量到2018年中将从目前的1,000万件升至2,000万件,其月产能到2018年中将升至3,000万件。基于产能大幅扩张及市场对产品的需求,相信今年来自光学业务的收益可更进一步。

  东方证券预计公司的2018年及2019年整体光学器件收入将分别同比增长790%及71%至人民币15.30亿元及26.21亿元,其占公司总收入比重较小(预计其占2018年及2019年收入比重分别为5%及8%)。

  除此,瑞声科技的无线射频结构件及触控马达业务也将受惠于手机升级、ForceTouch(压力触控)及全面屏的普及。东方证券首予瑞声科技「买入」评级,目标股价为175港元,对应2018年市盈率为24倍。

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