智通港股解盘(04.07) | “缩表”惹的祸
文/万永强(智通财经研究中心总监)
今天恒指早上还搞了一个骗炮，但最终走势还是很实在，继续往下调整。看下笔者昨日解盘所言：“要注意引发的一系列负面反馈。操作上不能太激进”，只要认真领会解盘，有些风险还是可以避免的。
毫无疑问，今天市场关注的焦点就是美联储3月会议纪要，昨日笔者已经提到了这个问题，美联储官员在前夕就已经打了预防针，但港股市场往往要等到正式消息落地才会有大一点的反应。
具体来看，会议纪要显示，官员们支持未来进行至少一次幅度50基点的加息。这个是在预期之中的，市场不以为然。关键是缩表，美联储未来或将每月缩减最多600亿美元美国公债和350亿美元抵押贷款支持证券(MBS)持有量。并将在三个月或略长时间内逐步达到这一最大缩减规模，这是什么概念呢?拿17-19上一轮的缩表周期来说，目前每月600+350亿的规模，是2017年每月500亿美元的最高缩表速度的两倍。而且要在三个月就达到这个规模，当时达到500亿就用了一年时间。
所以，这次缩表的力度和速度是相当高的，美股当然是感受到了很大压力。我们也没必要为美股担心，有人动不动就谈美股会大跌甚至崩盘。要注意一点，美股市场是美国的金融命脉，美联储的任何政策都会考虑到美股的走势。多少次的实践证明，除非是发生重大的危机，美股的走势都相当的坚挺，怎么下去又怎么上来，什么原因呢？要知道美股是面向全球的投资者，华尔街的资金基本上聚集了全球的资本，也只有美股才是主要的吸金之地。
当然，基于美股和港股的联动性，港股这边跟随弱化是很正常的。考虑到这种负面压力，中国也在采取措施对冲。2022年4月6日，中国国务院常务会议指出，要适时灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济的支持，并考虑其他措施来提振消费。另外，人民银行公布《金融稳定法(草案征求意见稿)》，首次在法律中提出设立金融稳定保障基金，作为应对重大金融风险的后备资金。基金由向金融机构、金融基础设施等主体筹集的资金及国务院规定的其他资金组成。这就是港股早段一度冲高的主要原因。不过，政策的落地是需要时间的，短期该跌还是会跌。
今天的市场总体处于退潮的状态，包括近期火爆的医药及地产。医药方面，昨日火爆的开拓药业(09939)在暴涨之后今天面临获利盘的杀跌。新的品种和铂医药-B(02142)称，公司与阿斯利康(AZN.US)订立一项全球对外授权协议，以对HBM7022进行开发和商业化。没有赶上好时机，边际效应递减，冲高乏力承接不强。
基建方向出了新的刺激，国家发改委印发北部湾城市群建设“十四五”实施方案。目标到2025年，北部湾城市群进一步发展壮大，南宁与周边城市同城化水平显著提升，海口、湛江城市功能和辐射带动作用明显增强，大中小城市发展更加协调。相关水泥类个股华新水泥(06655)在广西或直接受益。
在没有主线的情况下，资金只能是走个股线路。在疫情持续发酵的情况下，在线教育这块继续保持一定热度，如天立教育(01773)，据联交所数据显示，复牌至今一个月，南下资金合计净增持约0.2亿股，持仓比例升约1个百分点。
业绩线，中国有色矿业(01258)，2021年股东应占利润同比增加185.78%至3.57亿美元，收益增长主要受国际铜价上涨及销量增长的影响。五矿资源(01208)矿产商预期金属原材料将继续涨价。齐合环保(00976)发布2021年业绩，溢利6.92亿港元同比亏转盈，原因是经济正从疫情中复苏以及全球倡议可持续发展的趋势有利回收行业的发展。
还有一个相对显眼的是4月金股中远海能(01138)，俄乌冲突事件影响深远，未来天然气的紧张格局短期很难得到缓解，如果中长期欧洲从美国获取天然气的话，那么对于LNG船舶将构成巨大利好支撑。公司目前参与投资的LNG船舶共47艘，这是巨大的优势，另外。当前原油库存新低，这对于油运也是很大利好。该股已经走出了标准上升通道。
注意一条消息，据环球时报报道，朝韩互发军事警告。这对于军工股会不会有刺激呢？注意一下中船防务(00317)、中航科工(02357)会不会有些动作。
对于这两天的顺势调整，笔者认为并非是坏事，因为本身市场连续在相对高位横盘，客观上也需要有一个修整，况且下方有一个跳空缺口还没有回补，这始终是一个隐患。当然，港股市场或许对缺口不是很感冒，但参照历来的走势规律就是这样，十个缺口九个是要回补的，剩下的一个是强势突破的单边多头市场。因此，周五的剧本即便是在20日均线展开反弹动作，都不是什么值得兴奋的事情，除非是赌下周有利好出台。
今天恒指早上还搞了一个骗炮，但最终走势还是很实在，继续往下调整。看下笔者昨日解盘所言：“要注意引发的一系列负面反馈。操作上不能太激进”，只要认真领会解盘，有些风险还是可以避免的。
毫无疑问，今天市场关注的焦点就是美联储3月会议纪要，昨日笔者已经提到了这个问题，美联储官员在前夕就已经打了预防针，但港股市场往往要等到正式消息落地才会有大一点的反应。
具体来看，会议纪要显示，官员们支持未来进行至少一次幅度50基点的加息。这个是在预期之中的，市场不以为然。关键是缩表，美联储未来或将每月缩减最多600亿美元美国公债和350亿美元抵押贷款支持证券(MBS)持有量。并将在三个月或略长时间内逐步达到这一最大缩减规模，这是什么概念呢?拿17-19上一轮的缩表周期来说，目前每月600+350亿的规模，是2017年每月500亿美元的最高缩表速度的两倍。而且要在三个月就达到这个规模，当时达到500亿就用了一年时间。
所以，这次缩表的力度和速度是相当高的，美股当然是感受到了很大压力。我们也没必要为美股担心，有人动不动就谈美股会大跌甚至崩盘。要注意一点，美股市场是美国的金融命脉，美联储的任何政策都会考虑到美股的走势。多少次的实践证明，除非是发生重大的危机，美股的走势都相当的坚挺，怎么下去又怎么上来，什么原因呢？要知道美股是面向全球的投资者，华尔街的资金基本上聚集了全球的资本，也只有美股才是主要的吸金之地。
当然，基于美股和港股的联动性，港股这边跟随弱化是很正常的。考虑到这种负面压力，中国也在采取措施对冲。2022年4月6日，中国国务院常务会议指出，要适时灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济的支持，并考虑其他措施来提振消费。另外，人民银行公布《金融稳定法(草案征求意见稿)》，首次在法律中提出设立金融稳定保障基金，作为应对重大金融风险的后备资金。基金由向金融机构、金融基础设施等主体筹集的资金及国务院规定的其他资金组成。这就是港股早段一度冲高的主要原因。不过，政策的落地是需要时间的，短期该跌还是会跌。
今天的市场总体处于退潮的状态，包括近期火爆的医药及地产。医药方面，昨日火爆的开拓药业(09939)在暴涨之后今天面临获利盘的杀跌。新的品种和铂医药-B(02142)称，公司与阿斯利康(AZN.US)订立一项全球对外授权协议，以对HBM7022进行开发和商业化。没有赶上好时机，边际效应递减，冲高乏力承接不强。
基建方向出了新的刺激，国家发改委印发北部湾城市群建设“十四五”实施方案。目标到2025年，北部湾城市群进一步发展壮大，南宁与周边城市同城化水平显著提升，海口、湛江城市功能和辐射带动作用明显增强，大中小城市发展更加协调。相关水泥类个股华新水泥(06655)在广西或直接受益。
在没有主线的情况下，资金只能是走个股线路。在疫情持续发酵的情况下，在线教育这块继续保持一定热度，如天立教育(01773)，据联交所数据显示，复牌至今一个月，南下资金合计净增持约0.2亿股，持仓比例升约1个百分点。
业绩线，中国有色矿业(01258)，2021年股东应占利润同比增加185.78%至3.57亿美元，收益增长主要受国际铜价上涨及销量增长的影响。五矿资源(01208)矿产商预期金属原材料将继续涨价。齐合环保(00976)发布2021年业绩，溢利6.92亿港元同比亏转盈，原因是经济正从疫情中复苏以及全球倡议可持续发展的趋势有利回收行业的发展。
还有一个相对显眼的是4月金股中远海能(01138)，俄乌冲突事件影响深远，未来天然气的紧张格局短期很难得到缓解，如果中长期欧洲从美国获取天然气的话，那么对于LNG船舶将构成巨大利好支撑。公司目前参与投资的LNG船舶共47艘，这是巨大的优势，另外。当前原油库存新低，这对于油运也是很大利好。该股已经走出了标准上升通道。
注意一条消息，据环球时报报道，朝韩互发军事警告。这对于军工股会不会有刺激呢？注意一下中船防务(00317)、中航科工(02357)会不会有些动作。
对于这两天的顺势调整，笔者认为并非是坏事，因为本身市场连续在相对高位横盘，客观上也需要有一个修整，况且下方有一个跳空缺口还没有回补，这始终是一个隐患。当然，港股市场或许对缺口不是很感冒，但参照历来的走势规律就是这样，十个缺口九个是要回补的，剩下的一个是强势突破的单边多头市场。因此，周五的剧本即便是在20日均线展开反弹动作，都不是什么值得兴奋的事情，除非是赌下周有利好出台。