智通港股决策参考︱恒指上行的预期偏强
【主编观市】
近期外围持续受到美元走强的影响，港股继续以我为主，上周收出了十字星。
美国6月新增非农就业人口37.20万，远超预期的增加26.80万；美国就业数据强劲增长，凸显出就业市场的韧性，这与市场一致唱衰形成鲜明对比。
客观而言，该数据确实会强化美联储在本月晚些时候再次加息75个基点的预期，如果本周的CPI报告接近市场共识，这一点将得到巩固。理论上来说数据对股市不利，但美股的表现并没有受到多大影响，可见市场更看重的是经济恢复。如5月份贸易逆差收窄1.3%，创五个月新低855亿美元。出口增长1.2%，创历史新高。美国作为领头羊对全球经济带来正面刺激。
至于周末突发事件，对港股市场影响很有限。从资金面看，欧洲投资者仍在疯狂抢购中国ETF。据媒体报道，贝莱德数据显示，欧美投资者6月向中国市场注入了创纪录的资金，在美国上市的ETF向中国市场净流入40亿美元，在欧洲、中东和非洲地区上市的ETF净流入18亿美元，58亿美元的净流入轻松超过了今年1月创下的43亿美元的纪录。
最新中国CPI数据显示温和通胀，本周社融数据看看修复情况。
总体看，负面影响相对有限，市场总体看好经济在逐步修复，恒指上行的预期偏强。机会重点看三大板块：1，汽车行业数据偏好及无人驾驶方面的刺激；2，大宗商品随着经济上行带来估值修复；3，各地陆续有案例爆发，预计医药疫苗类会反复发酵。
【本周金股】
中航科工(02357)
中航科工C919订单充足即将取证交付，各项业务将出现提速。
截至 2018年2月，C919大型客机国内外用户达到28家，订单总数达到815架。2021年3
月，中国商飞与东方航空签署首批5架C919购机合同，东方航空将成为全球首家运营C919
的航空公司。2022年5月14日，即将交付首家用户的首架C919大飞机首次飞行试验圆满完成。
据了解，初期C919的产量约为每年150架，而且首批150架量产机的机身部件现在已经在生产过程当中。民航飞机成本构成主要由机体、发动机、机电系统、航电系统和其它等部分构成，各部分价值占比约为
36%、22%、13%、17%和 12%。在机体、航电、机电方面深度参与的中航科工将充分受益于产业景气带来的红利。
中航科工深度参与C919飞机研发、取证和生产过程，多家下属子公司进入了该项目一类和二类供应商名录。随着C919交付的来临，公司各项业务将出现提速。另据中航科工权益披露显示，其控股股东中国航空工业及一致行动人于6月24日以每股均价
4.475港元增持了公司800
万股H股。中国航空工业及一致行动人持有的H股占已发行类别股本的比例从56.35%上升至57.07%，增加了4468万股。控股股东及一致行动人的增持，再次彰显中航科工作为中国航空工业旗下产业链相对完善的航空高科技新型产业集团的特殊地位。
【产业观察】
根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年1-6月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品14.3万台，同比下降36.1%。其中，国内市场销量9.1万台，同比下降52.9%；出口销量5.2万台，同比增长72.2%。单6月，共计销售各类挖掘机械产品2.08万台，同比下降10.1%，环比基本持平，其中，国内市场销量1.10万台，同比下降35.0%；出口销量0.97万台，同比增长58.4%。6月表现好于此前预期。
疫情对工程机械的冲击变弱将带来增速边际回升。从国内市场看，疫情的解封使得曾经停工的项目逐渐恢复，庞源租赁6月吨米利用率达58.9%，较4-5月的54.3%和52.6%明显回升。Q3工程机械开工率仍将回升，并接近疫情前水平。另一方面，6月疫情的缓解也降低了供应链运输压力，企业的发货更为流畅。
此外，5-6月国家也持续推动基建项目落地，5月国常会提出“优化审批，新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款；启动新一轮农村公路建设改造；支持发行3000亿元铁路建设债券。加大以工代赈力度”。由矿石开发、国家基建投资拉动的需求在一定程度上将提高目前需求中枢，在一定程度上抵消地产开工需求的下降。从出口市场看，6月挖机出口量环比5月上升。根据小松官网，北美、印尼6月挖机小时数同比增长5.6%和4.8%，欧洲6月同比下降7.7%，但环比5月仍有提升。同时汇率的有利变化和海运压力缓解也将有利于国内工程机械出海。我们认为目前海外需求依然保持景气，国内出口量有望保持。
总体来看行业需求或超预期，预计挖机Q3-4增速仍有望持续回升，港股重点关注中联重科(01157)、郑煤机(00564)等。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(七月)未平仓合约总数为120424张，未平仓净数34677张。恒生期指结算日07月28号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，21726点位置，熊证密集区靠近中轴，市场有做多动力。机构认为七月份FOMC还会再加75点，九月75点，年底见3.5-3.75%。联储的利率政策在11月中期选举后(尤其是明年)出现调整的机会较大，不过选举之前就一定维持十分强硬的架势，事关政策信用问题。恒生科技股指数逐步底部确认，内地A股持续结构性强势，港股恒生指数本周看涨。
【主编感言】
有报告显示，内地市场当前剩余流动性状态处于过去数年较高位。再加上欧洲投资者仍在抢购中国ETF，尽管外围市场动荡，对港股和A股而言，眼下可能不是悲观的时候。
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近期外围持续受到美元走强的影响，港股继续以我为主，上周收出了十字星。
美国6月新增非农就业人口37.20万，远超预期的增加26.80万；美国就业数据强劲增长，凸显出就业市场的韧性，这与市场一致唱衰形成鲜明对比。
客观而言，该数据确实会强化美联储在本月晚些时候再次加息75个基点的预期，如果本周的CPI报告接近市场共识，这一点将得到巩固。理论上来说数据对股市不利，但美股的表现并没有受到多大影响，可见市场更看重的是经济恢复。如5月份贸易逆差收窄1.3%，创五个月新低855亿美元。出口增长1.2%，创历史新高。美国作为领头羊对全球经济带来正面刺激。
至于周末突发事件，对港股市场影响很有限。从资金面看，欧洲投资者仍在疯狂抢购中国ETF。据媒体报道，贝莱德数据显示，欧美投资者6月向中国市场注入了创纪录的资金，在美国上市的ETF向中国市场净流入40亿美元，在欧洲、中东和非洲地区上市的ETF净流入18亿美元，58亿美元的净流入轻松超过了今年1月创下的43亿美元的纪录。
最新中国CPI数据显示温和通胀，本周社融数据看看修复情况。
总体看，负面影响相对有限，市场总体看好经济在逐步修复，恒指上行的预期偏强。机会重点看三大板块：1，汽车行业数据偏好及无人驾驶方面的刺激；2，大宗商品随着经济上行带来估值修复；3，各地陆续有案例爆发，预计医药疫苗类会反复发酵。
【本周金股】
中航科工(02357)
中航科工C919订单充足即将取证交付，各项业务将出现提速。
截至 2018年2月，C919大型客机国内外用户达到28家，订单总数达到815架。2021年3
月，中国商飞与东方航空签署首批5架C919购机合同，东方航空将成为全球首家运营C919
的航空公司。2022年5月14日，即将交付首家用户的首架C919大飞机首次飞行试验圆满完成。
据了解，初期C919的产量约为每年150架，而且首批150架量产机的机身部件现在已经在生产过程当中。民航飞机成本构成主要由机体、发动机、机电系统、航电系统和其它等部分构成，各部分价值占比约为
36%、22%、13%、17%和 12%。在机体、航电、机电方面深度参与的中航科工将充分受益于产业景气带来的红利。
中航科工深度参与C919飞机研发、取证和生产过程，多家下属子公司进入了该项目一类和二类供应商名录。随着C919交付的来临，公司各项业务将出现提速。另据中航科工权益披露显示，其控股股东中国航空工业及一致行动人于6月24日以每股均价
4.475港元增持了公司800
万股H股。中国航空工业及一致行动人持有的H股占已发行类别股本的比例从56.35%上升至57.07%，增加了4468万股。控股股东及一致行动人的增持，再次彰显中航科工作为中国航空工业旗下产业链相对完善的航空高科技新型产业集团的特殊地位。
【产业观察】
根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年1-6月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品14.3万台，同比下降36.1%。其中，国内市场销量9.1万台，同比下降52.9%；出口销量5.2万台，同比增长72.2%。单6月，共计销售各类挖掘机械产品2.08万台，同比下降10.1%，环比基本持平，其中，国内市场销量1.10万台，同比下降35.0%；出口销量0.97万台，同比增长58.4%。6月表现好于此前预期。
疫情对工程机械的冲击变弱将带来增速边际回升。从国内市场看，疫情的解封使得曾经停工的项目逐渐恢复，庞源租赁6月吨米利用率达58.9%，较4-5月的54.3%和52.6%明显回升。Q3工程机械开工率仍将回升，并接近疫情前水平。另一方面，6月疫情的缓解也降低了供应链运输压力，企业的发货更为流畅。
此外，5-6月国家也持续推动基建项目落地，5月国常会提出“优化审批，新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款；启动新一轮农村公路建设改造；支持发行3000亿元铁路建设债券。加大以工代赈力度”。由矿石开发、国家基建投资拉动的需求在一定程度上将提高目前需求中枢，在一定程度上抵消地产开工需求的下降。从出口市场看，6月挖机出口量环比5月上升。根据小松官网，北美、印尼6月挖机小时数同比增长5.6%和4.8%，欧洲6月同比下降7.7%，但环比5月仍有提升。同时汇率的有利变化和海运压力缓解也将有利于国内工程机械出海。我们认为目前海外需求依然保持景气，国内出口量有望保持。
总体来看行业需求或超预期，预计挖机Q3-4增速仍有望持续回升，港股重点关注中联重科(01157)、郑煤机(00564)等。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(七月)未平仓合约总数为120424张，未平仓净数34677张。恒生期指结算日07月28号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，21726点位置，熊证密集区靠近中轴，市场有做多动力。机构认为七月份FOMC还会再加75点，九月75点，年底见3.5-3.75%。联储的利率政策在11月中期选举后(尤其是明年)出现调整的机会较大，不过选举之前就一定维持十分强硬的架势，事关政策信用问题。恒生科技股指数逐步底部确认，内地A股持续结构性强势，港股恒生指数本周看涨。
【主编感言】
有报告显示，内地市场当前剩余流动性状态处于过去数年较高位。再加上欧洲投资者仍在抢购中国ETF，尽管外围市场动荡，对港股和A股而言，眼下可能不是悲观的时候。
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