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扎堆回归A股 赴港上市银行杀个回马枪

2017-01-16 08:05:59 来源:新快报 作者:黎华联

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  这边赴港上市忙,那边港股上市的则忙着回归。随着A股市场再次对银行开启尘封之门,前几年被迫选择赴港上市的地方银行突然变了风向,纷纷提出回归A股,未来A股或将迎来一波上市潮。目前,绝大部分“回归”银行都不是选择直接退出港股市场,而是采用“A+H股”模式。对于亟需大量资金来源的中小银行来说,杀回内地资本市场,是因为A股估值更高,融资更便利,更有可能融到更多资金。

  1、刚登陆H股,就期待回归A股

  1月12日,赴港上市的银行队伍中又添一员。银监会批准设立的东北首家农商银行——吉林九台农村商业银行在港交所正式挂牌。标志着继重庆农商行后第二家来自中国内地的农商行登陆H股。

  根据九台农商行公布的全球发售结果,九台农商行的H股股份发售价定为每股4.56港元,全球发售6.6亿H股,募集资金净额约25.5亿港元。此前,九台农商行招股书定价的发行价区间为每股4.54港元-4.76港元,最终发售价接近招股价范围4.54元至4.76元的下限。

  上市当天,九台农商银行表现不俗。其开盘价为4.65港元,较11日公布H股发售定价4.56港元,高出1.97%,全天最高摸至每股4.94港元。截至收盘,九台农商银行报4.87港元,上涨6.8%。

  而据媒体报道,江西省九江银行也计划今年下半年来港上市,集资金额约5亿美元(约39亿港元).

  “期待九台农商银行能够尽早回归A股。”吉林省金融办主任胡斌在回答记者提问时表示。而九台农商银行董事长高兵对于回归A股时间表的问题回应,将选择“合适的时机”并及时披露。

  2、A股向银行开闸,迎扎堆回归

  转战H股多是出于A股的融资渠道受阻的无奈,已经在港上市的银行则在谋划杀一个回马枪,部分H股上市的内地银行扎堆出现回归A股的迹象。

  近日,证监会公布了郑州银行首次公开发行股票(IPO)招股说明书(申报稿)。招股书显示,郑州银行拟发行不超过6亿股A股。

  事实上,郑州银行H股挂牌上市时间为2015年12月23日,其在仅数月后就宣布回归A股上市,这也使得该行成为H股上市后宣布A股IPO间隔时间最短的地方银行。

  郑州银行是继徽商银行、哈尔滨银行、盛京银行、青岛银行等在内的第9家披露A股IPO计划的地方城商行。

  时隔六年A股再次向银行开闸后,上市银行数量已由2015年年底的16家增加至当前24家,原有排队银行陆续被“去库存”,早先转战港股上市的银行也积极谋求回归A股。

  中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对记者分析,H股的估值低于A股,如果郑州银行回归A股将更有利于融资。

  青岛银行董事长郭少泉曾表示,尽管目前集团在A股上市暂无具体时间表,但希望“越快越好”。郭少泉称,A股与H股是两个不同市场,集团于H股上市后,公司管理有改善,而且更懂得国际规则,而回归A股上市则令集团于内地发展更有推动力,因此未来会维持A+H上市模式。

  3、补充资本金,多数将以A+H股方式经营

  随着A股大门对银行的打开,以及银行资本金的快速消耗,H股上市的地方银行在纷纷发行二级资本债券或H股增发的同时,也都展开了“二次上市”。

  中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示:“中小银行上市愿望强烈,主要来源于上市可以有效补充资本金,优化公司治理结构和提高声誉、知名度的驱动。”

  根据中国从2013年开始实行的商业银行资本管理办法的相关规定,到2018年底,中国商业银行资本充足率不得低于10.50%。无论从满足监管要求,还是从商业银行资产规模扩张的角度,抑或是从商业银行信贷资产的风险来看,这些商业银行都存在着补充资本满足资本充足率的巨大压力。

  以盛京银行为例,其2011年、2012年、2013年资本充足率分别为12.02%、11.92%、11.17%,到2016年6月末,该行资本充足率均为9%,连续五年下滑。

  2016年8月22日,青岛银行和重庆银行两家城商行在港召开中期业绩记者会,重庆银行资产负债管理部总经理李映军表示,回归A股为该行补充资本重要渠道,有助其拓展融资方法,回归计划目前正在有序推进当中。

  青岛银行董事长兼执行董事郭少泉表示,未来会以A+H股状况经营,并没有退出H股市场计划。

  4、港漂不易,交易量少估价低迷

  业内人士表示,多数城商行在港股交易量很少,也使得其股价一直低迷。回归A股,估值会得到大幅提升,这也是诸多中小银行股回归A股的目的。

  从估值上看,大部分“A+H”上市银行,H股估值要低于A股,部分全国性股份行的H股甚至较A股有20%以上的折价。

  一些在内地资本市场新上市的银行股表现颇为亮丽。以宁波银行、南京银行以及北京银行为代表的城商行更是获得了接近甚至超过30%的可观涨幅。多家上市银行发行首日就开始连续涨停,江苏银行、贵阳银行、江阴银行、无锡银行等上市后股价分别最高上冲至14.88元、21.20元、17.30元、13.97元,较发行价累计上涨136.68%,149.71%、272.84%、212.53%。

  反观在H股方面,多家银行表现尴尬。浙商银行和天津银行的发行价最终确定为每股3.96港元和7.39港元。两家银行的发行区间此前分别确定为3.92-4.12港元以及7.37-9.58港元,均接近各自发行区间下限,青岛银行和锦州银行的定价也在价格区间下限附近。

  股票交投萎靡,流动性差,再融资渠道基本被阻断,不少银行在H股上市首日就陷入破发,有些甚至长期破发。如2015年3月30日,浙商银行和天津银行在H股同日挂牌上市,两银行在盘中出现破发,重庆银行在港上市也出现首日破发。

  香港资本市场对于内地商业银行盈利能力和资产质量有着担忧,使得内地中小银行在H股长期处于破净状态。

  估值差异明显,促使港股银行陆续回归。一旦成功实现“A+H”,不但相关银行资本充足率获得有力补充,更让那些早已先期“潜伏”其中的股东们在每年获得不错的股权投资收益的同时,有望迎来新一轮股权大幅增值的良机。

  招商证券分析师表示,目前港股估值普遍偏低,加之港股投资者对内地银行股的投资态度较为审慎,内地银行赴港上市的积极性可能也会降低。

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