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广州农商行登陆港交所 不良率四年翻倍考验投资者信心

2017-06-19 13:38:20 来源:投资时报 作者:佚名

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  作为在港上市的第三家内地农商行,广州农商行注定会与前辈及A股同业放在一个参照系对比,目前看来并不占优

  有时,家中老幺往往是最受宠也是运气最好的那个。与同将总部设于广州的广发银行以及广州银行相比,在名气和实力上自叹不如的广州农商行,却在接受资本市场祝福上领先一步。

  作为广东省最大的农村商业银行,广州农商行将于6月20日在港交所挂牌。此次该行拟发行15.83亿股H股,募集资金最多83.42亿元。更重要的是,其不仅就此成为广东省为数不多的地方法人上市银行,也是继重庆农商行、吉林九台农商行后,第三家在港上市的内资农商行。

  据悉,该行发售约15.83亿股H股中,92.5%将会根据国际发售作出初步发售;剩余约7.5%的股份,则根据香港公开发售作出初步发售,最高发售价为每股H股5.27港元,募集资金的总额最高为83.4亿港元。不过,此前已有市场人士担心上市定价过高或不利于日后行情,6月13日,该行已将价格调整至每股5.05至5.15港元。 2016年,该行实现净利润51.06亿元人民币,为香港的城商行和农商行的第三位。

  广州农商行招股说明书显示,该行所募集的资金扣除发行费用后,将全部用于补充资本金。在广州农商行的未来发展战略中,打造多元化盈利模式仍然是主要抓手。

  广州农商行上市首日将如何表现目前尚是一个谜,但该行诸多业务指标并不尽如人意,净利润负增长、不良贷款率高企、过度依赖区域经济等的潜在问题确实不容忽视。

  一位资深银行业分析师对《投资时报》记者表示,目前上市的农商行其实有点多,上市吸收资本之后,银行业务如何扩大并持续良好的发展值得思考,突破当地区域和局限是个难题。另外,对于在香港先行上市的小银行来说,上市很大程度上是为了补充资本金,内地的大资金是否能无限额进入,也将影响银行上市目的能否最终达成。

  上市在即 广州农商行为广东省最大的农村商业银行,2009年底由广州市农村信用合作联社改制而来。 需要指出的是,这家银行与中国内地其它农商行一样,存在着天然“缺憾”。

  广州农商银行股权较为分散。截至2016年末,该行注册资本为81.5亿人民币,共29215名股东,其中法人股东721位,持股57.57亿股,占总股本的70.61%;自然人股东28494人,持股23.96亿股,占总股本的29.39%。 而为此次上市引入基石投资者和公众股东后,该行股权更显分散。

  据悉,三家基石投资者总计认购金额约为33.3亿港元。其中,海航集团、百年人分别认购2.95亿股,认购价值1.94亿美元(约15.1亿港元),International Merchants Holding认购价值4000万美元(约3.1亿港元)的0.59亿股,三家基石认购合计占发售股份的41.14%及已发行股份的6.79%。由此,原单一最大股东的广州市政府的持股比例降低到约20%。

  另外,广州农商银行前十大股东持股占比合计为31.25%,前十名独立股东持股比例均不超过 5%。广州市政府为其第一大股东,通过十几家国有股东合计持有该行24.1%的股份,第二大股东为持股比例4.91%的广州金控。 补充资本 在资本金捉襟见肘的情况下,广州农商行上市“补血”意图明显。不过,其净利润承压、贷款集中度高等问题依然待解。

  《投资时报》记者注意到,该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率连年下降,2014年分别为11.16%、11.17%、14.45%;2015年为10.28%、10.29%、12.76%;2016年为9.9%、9.92%、12.16%。 截至2016年末,该行总资产较年初增长14.31%至6609.51亿元,这一资产规模在国内农商行中位列第五。其中,贷款总额较年初增长9.94%至2458.91亿元;投资类资产较年初增长19.29%至2260.53亿元。

  不过在总资产上升同时,其也面临营业收入和净利润增长的压力。 2016年,该行营业收入同比下滑5.64%至151.69亿元。该行年报称,主要是受2015年多次降息重定价影响释放、市场利率下行及债券市场波动等因素影响,相关收入同比下降。

  截至2014年、2015年和2016年底,广州农商行的净利息收入分别占营业收入总额的86.6%、71.5%和70%。手续费及佣金净收入则分别占营业收入总额的12.6%、17.8%、19.5%。 由于广州农商行的投行业务增长使得其手续费及佣金收入增加。2014年至2016年,其营业收入分别为53.11亿元、59.77亿元、66.18亿元,2015年和2016年分别增长12.5%、10.7%。

  2013年至2016年,该行净利润分别为49.46亿、54.8亿及50.0亿、51.06亿元,也就是说,在2015年其净利润呈现负增长,降幅为8.8%;而2016年的净利润则微增2.1%。 在客户分布上,广东农商行集中度较高,约88.7%的贷款及91.2%的存款来源广州辖区机构,因此,其很大程度上依赖广东省特别是广州地区经济的持续增长。截至2016年底,该行拥有营业网点625家,其中618家位于广州市,营业网点数在广州商业银行中位居首位。 不良率攀升 近年来,广州农商行不良贷款率上升迅速是不争的事实。

  数据显示,2013年其不良率为0.9%,2014年为1.54%,2015年则是1.8%。2016年其不良率增长速度虽然有所放缓,但仍旧高达1.81%。

  尤其是涉农贷款风险聚集。“三农”是该行业务的重要组成部分,截至2016年底,其涉农贷款不良率已高达2.39%。

  截至2016年9月30日,涉农贷款约占该行贷款总额的11.2%,因此,该行面临“三农”银行业务固有的风险,例如生产效率低、易受自然灾害影响、生产周期长以及缺乏应对灾害事件的保险制度,均会对涉农贷款客户的业务及财务状况造成重大不利影响,继而影响其偿还贷款的能力。

  因不良贷款增加,该行资产减值损失此前也大幅增加,其贷款的资产减值损失计提由2014年的15.22亿元人民币,至2015年的36.44亿元增加超过一倍;2016年则相对稳定地计提了36.99亿元。三年中,客户贷款减值损失准备分别为52.61亿元、68.79亿元、79.56亿元。 该行的拨备覆盖率较同业亦表现平平。2014年至2016年,该行拨备覆盖率分别为183.37%、170.79%、178.58%。

  从资产质量来看,广州农商行对若干行业和借款人的贷款集中度较高,如果该行业或借款人的财务状况恶化,其资产质量、财务状况和经营业绩可能受到重大不利影响。

  2014年至2016年,该行向批发零售业、房地产业、租赁和商务服务业、制造业及建筑业提供的贷款分别占其贷款总额的71%、69.5%、70.9%。
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