油气勘探政策利好油服民企龙头 预计页岩气为重点开发领域
国金证券
本文来自 国金证券。
事件
根据央视新闻报道，国家自然资源部发布消息，我国将全面开放油气勘查开采市场，允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域。在我国境内注册，净资产不低于 3 亿元人民币的内外资公司，均有资格按照规定取得油气矿业权。这次全面放开了油气勘查和开采的市场准入，包括探矿权和采矿权，改变了过去主要由几家国有公司专营的这种局面。各类市场主体包括外资的、民营企业、各类社会资本的加入将会进一步激发市场活力，加大勘探开发力度，提高国家资源保障能力。
评论
改革原因：市场化程度低、油气供需矛盾(国家能源安全)、缺乏增长动力。
1)勘探开发的市场化程度低：油气资源之前一直都作为战略资源由国家掌控，大多数的油气勘探开发都集中在中石油、中石化、中海油等几家企业;同时，由于油气勘查属于高风险、高技术，国家也设置了非常高的技术门槛，只有少数企业才具有石油、天然气勘查资质。市场主体个数比较少，市场化程度低，竞争程度不足。
2)油气供需缺口大：虽然我国油气资源比较丰富，但探明程度不高。自然资源部数据显示：目前我国石油探明率是 31%，天然气是 16%。我国石油对外依存度年年增高，2019 年达到了 70%以上，超过一半消费量靠进口。天然气的对外依存度也达到 45%。
3)油气领域缺乏增长动力：中石油、中石化、中海油和延长石油这 4 家企业都在国内外投资，战线长，区块多，每年投入勘查的资金有限，大量的开采区块投入也不足。全面开放以后，将引入更多的市场竞争主体进入我国油气勘探开发领域，在提高勘探开发效率的同时，可以增加我国油气资源储备，提高我国油气自给率，确保我国能源安全。
参与勘探开发企业增加，资本开支增加，利好油服行业及油气装备龙头。“三桶油”油气勘探开发投资预计未来 2-3 年仍将继续较快增长;页岩气领域逐步具备经济性，未来社会资金有望进入，促成中国页岩气大开发2019 年 8 月中央巡视组指出“三桶油”保障国家能源安全不够有力，此次放开油气勘查开采市场，市场参与者增加，资本开支有望大增，利好民营的油气及油服装备行业。之前三大油指定了“七年行动计划”，我们预计未来几年三大油资本开支持续较快增长。2019 年年初“三桶油”勘探开发资本开支计划合计3688-3788 亿元，同比增长 19%-22%。其中中石油计划 2392 亿元，同比增长 16%，中石化计划 596 亿元，同比增长41%，中海油计划 700-800 亿元，同比增长 12%-28%。从全年实际完成情况来看，2019 年国内油气上游勘探开发投资大增 22%，增速达年初计划目标上限。
油服：技术进步、油气开采成本下降;国家能源安全战略下，油价波动对中国国内油服行业影响有望削弱油公司资本开支取决于“油价-开采成本”变化;如果开采成本下降更快，即使油价有所下跌，油公司盈利情况依然很好，油公司依然愿意增加资本开支，油服行业景气度持续。近年来技术进步，油气开采成本有所下降。目前国家高层重视保障国家能源安全，油价波动对中国油气勘探开发及国内油服行业影响有望削弱。
全球油气开发周期处于上升通道：油公司资本开支增加——油服公司订单、业绩提升经历 2015-2017 年 3 年多的低油价和低投入之后，全球油气资本开支处于上升通道。据 HIS 数据，2018 年全球油气上游勘探开发资本支出 4030 亿美元，同比增长 7%。2019 年预计同比增长 9%至 4400亿美元。油服企业订单和业绩趋势乐观。杰瑞股份 2018 年新增订单 60.57 亿元(同比增长 43%)，订单量超 2013 年高峰;2019 年上半年获取新订单 34.73 亿元，同比增长 31%;其中高毛利率核心业务——钻完井设备新增订单增幅超过100%。海油工程 2019 年前 3 季度新增订单 183 亿元，同比增长 76%。截至前三季度末，在手未完成订单总额 287 亿元，达历史高位。
投资建议
全面放开油气勘探开采政策利好油服民企龙头，有助于打开油服企业市场空间，提升龙头估值水平;预计页岩气为重点开发领域。我们持续看好中国油服行业未来 2-3 年发展趋势。精选具全球竞争力优质龙头，重点看好页岩气压裂设备。
风险提示
油价大幅波动风险，页岩气开发低于预期风险、页岩气补贴下调风险、国内外油气资本开支低于预期风险
(编辑：郭璇)
该信息由智通财经网提供
本文来自 国金证券。
事件
根据央视新闻报道，国家自然资源部发布消息，我国将全面开放油气勘查开采市场，允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域。在我国境内注册，净资产不低于 3 亿元人民币的内外资公司，均有资格按照规定取得油气矿业权。这次全面放开了油气勘查和开采的市场准入，包括探矿权和采矿权，改变了过去主要由几家国有公司专营的这种局面。各类市场主体包括外资的、民营企业、各类社会资本的加入将会进一步激发市场活力，加大勘探开发力度，提高国家资源保障能力。
评论
改革原因：市场化程度低、油气供需矛盾(国家能源安全)、缺乏增长动力。
1)勘探开发的市场化程度低：油气资源之前一直都作为战略资源由国家掌控，大多数的油气勘探开发都集中在中石油、中石化、中海油等几家企业;同时，由于油气勘查属于高风险、高技术，国家也设置了非常高的技术门槛，只有少数企业才具有石油、天然气勘查资质。市场主体个数比较少，市场化程度低，竞争程度不足。
2)油气供需缺口大：虽然我国油气资源比较丰富，但探明程度不高。自然资源部数据显示：目前我国石油探明率是 31%，天然气是 16%。我国石油对外依存度年年增高，2019 年达到了 70%以上，超过一半消费量靠进口。天然气的对外依存度也达到 45%。
3)油气领域缺乏增长动力：中石油、中石化、中海油和延长石油这 4 家企业都在国内外投资，战线长，区块多，每年投入勘查的资金有限，大量的开采区块投入也不足。全面开放以后，将引入更多的市场竞争主体进入我国油气勘探开发领域，在提高勘探开发效率的同时，可以增加我国油气资源储备，提高我国油气自给率，确保我国能源安全。
参与勘探开发企业增加，资本开支增加，利好油服行业及油气装备龙头。“三桶油”油气勘探开发投资预计未来 2-3 年仍将继续较快增长;页岩气领域逐步具备经济性，未来社会资金有望进入，促成中国页岩气大开发2019 年 8 月中央巡视组指出“三桶油”保障国家能源安全不够有力，此次放开油气勘查开采市场，市场参与者增加，资本开支有望大增，利好民营的油气及油服装备行业。之前三大油指定了“七年行动计划”，我们预计未来几年三大油资本开支持续较快增长。2019 年年初“三桶油”勘探开发资本开支计划合计3688-3788 亿元，同比增长 19%-22%。其中中石油计划 2392 亿元，同比增长 16%，中石化计划 596 亿元，同比增长41%，中海油计划 700-800 亿元，同比增长 12%-28%。从全年实际完成情况来看，2019 年国内油气上游勘探开发投资大增 22%，增速达年初计划目标上限。
油服：技术进步、油气开采成本下降;国家能源安全战略下，油价波动对中国国内油服行业影响有望削弱油公司资本开支取决于“油价-开采成本”变化;如果开采成本下降更快，即使油价有所下跌，油公司盈利情况依然很好，油公司依然愿意增加资本开支，油服行业景气度持续。近年来技术进步，油气开采成本有所下降。目前国家高层重视保障国家能源安全，油价波动对中国油气勘探开发及国内油服行业影响有望削弱。
全球油气开发周期处于上升通道：油公司资本开支增加——油服公司订单、业绩提升经历 2015-2017 年 3 年多的低油价和低投入之后，全球油气资本开支处于上升通道。据 HIS 数据，2018 年全球油气上游勘探开发资本支出 4030 亿美元，同比增长 7%。2019 年预计同比增长 9%至 4400亿美元。油服企业订单和业绩趋势乐观。杰瑞股份 2018 年新增订单 60.57 亿元(同比增长 43%)，订单量超 2013 年高峰;2019 年上半年获取新订单 34.73 亿元，同比增长 31%;其中高毛利率核心业务——钻完井设备新增订单增幅超过100%。海油工程 2019 年前 3 季度新增订单 183 亿元，同比增长 76%。截至前三季度末，在手未完成订单总额 287 亿元，达历史高位。
投资建议
全面放开油气勘探开采政策利好油服民企龙头，有助于打开油服企业市场空间，提升龙头估值水平;预计页岩气为重点开发领域。我们持续看好中国油服行业未来 2-3 年发展趋势。精选具全球竞争力优质龙头，重点看好页岩气压裂设备。
风险提示
油价大幅波动风险，页岩气开发低于预期风险、页岩气补贴下调风险、国内外油气资本开支低于预期风险
(编辑：郭璇)
该信息由智通财经网提供