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　　美国股市目前似乎存在风险，因为随着涌入市场的资金持续走高，大量股票的估值被高估。如何避免高估值股票带来的风险，有一个解决的办法，那就是买进不受欢迎的价值型股票。

　　从许多方面来看，目前价值型股票的表现落后于成长型股票，这几乎和过去几十年的表现一样。通常在极端情况下，价值型股票会进入一个持续的表现优于大盘的阶段，而这种情况很可能即将发生。

　　共同基金巨头T. Rowe Price Group的首席投资官约翰•莱因汉(John

　　Linehan)表示:“忽视价值的后果是危险的。”“当价值表现低于我们现在看到的程度时，(股票表现)就会出现急剧逆转。”

　　莱因汉补充说，按市盈率衡量排名最低的美国股票(排在最末的20%)在动量收益排名中下滑至5%以下。他说，自1990年以来，这种情况只发生过五次，每次都是价值型股票的强劲表现。

　　事实上，The Bear Traps Report的拉里•麦克唐纳(Larry McDonald)指出，标准普尔500指数的市销比是自1990年以来最高的。他补充称:“未来12个月，价值型股票将阻碍增长。”

　　高谭基金联席首席投资官乔尔•格林布拉特表示，“价值受到了极大的挑战，但是(这种情况)不可能一直持续下去。

　　格林布拉特表示，2019年是自1999年以来购买廉价股票和做空高价股票(每种股票的前五分之一)策略最糟糕的一年。上一次这种战略遭遇如此糟糕的结果1999年，在之后的2000年至2002年价值股表现相当出色。格林布拉特表示:“就像1999年之后迎来了有史以来最具价值的三年一样，我们相信，我们正在迎来一个巨大的价值市场。”

　　考虑到即将到来的市场情绪变化，分析师给出了一些参考方法。

　　寻找有吸引力的价值股

　　格林布拉特特别提到了洛克希德马丁公司(LMT.US)，该公司在他的高谭防守多头500指数基金中持有大量头寸。他说，洛克希德马丁公司看起来很便宜，因为根据他对现金流的衡量，该公司的股价还有20%的上涨空间。而且，该公司的基本面看起来很好，因为它的收益年增长率为13%，有形资本回报率为90%，而整个市场的平均回报率为50%-60%。

　　寻找周期性板块

　　Leuthold Group首席市场策略师吉姆•保尔森(Jim

　　Paulsen)指出，去年出于对全球制造业放缓和对经济衰退的强烈担忧，这使得投资者远离工业、原材料、能源和金融等周期性行业。这些行业在标准普尔500指数中的市值目前处于1990年以来的最低水平之一。但未来经济好转的迹象可能会吸引许多投资者买入周期性股票，从而提振这些股票的价格。

　　工业股和原材料股，以及不断上涨的大宗商品价格应该会从复苏的美国经济及贸易中获得提振。金融类股将受益于收益率曲线变高，以及持续的牛市，这将增加融资交易的数量。Yardeni

　　Research的埃德•亚德尼(Ed

　　Yardeni)指出，工业和能源类股的市盈率在市场上是最低的(分别为16.8和17.1)，但分析师的预期年收益增长率最高(分别为14%和23%)。

　　避开美国市场

　　麦克唐纳说，在美国股市市盈率约为18倍的情况下，考虑市盈率约为13倍的欧洲和新兴市场股票是明智之举。

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