美股基金策略

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　　美市场ETF周流出280亿美元;市场动荡之下，金价下挫，原因何在?

　　今年尽管因为卫生事件使得美国股市跌宕起伏，但是美国市场的ETF却大部分时间保持强势吸金姿态，以至于偶尔有一周出现资金净流出都会成为行业新闻。
而本周，新闻来了，在连续的资金周流入后，美国市场ETF迎来少有的资金大幅流出周。    可以看到，过去一周，美国市场ETF净流出超过280亿美元，其中资金主要流出的品种正是美国股票类ETF，流出金额达275亿美元，此外美国固收类ETF也罕见的净流出近25亿美元。    接下来，就让我们先看净流出前十的ETF，老大哥SPY首当其中，净流出近78亿美元，反映出投资者对美国股市整体性的谨慎态度。全球卫生事件反弹之下，小盘股代表的IWM净流出21亿美元也并不让人感到意外。

　　与此同时，从固收类品种来看，高风险偏好的品种也让投资者用脚投票。比如高收益率公司债基金HYG，净流出32亿美元，而垃圾债基金JNK也有近10亿美元净流出。    但从ETF股价来看，HYG和JNK相当，其波动性也不比股市小，整体表现也比标普500指数更弱。当然，如果进一步考虑红利因素情况会稍微有所变化，比如HYG，其近期的12个月分红率已达近5%。

　　当然，此类产品挂钩的本来就是风险较高的债券品种，相关企业在卫生事件中受到的压力更大，违约率也相较于以往会进一步提升，虽然作为指数，不可能一篮子债券普遍违约，但是其作为债券的相对安全性和作为高收益率债券的相对风险性对比来看，如今的情况下，显然风险特性更加突出啊。    再来看看净流入前十的ETF，科技股代表QQQ净流入14.25亿美元位居第一。正如我反复强调的是，现在很多行业是基本面问题，科技股却是估值问题，你觉得资金主要选谁?当然是基本面整体还不错的科技股，特别在其调整的时候反倒是让很多此前等待机会的资金跃跃欲试，何况科技股可是市场调整的时候能下，反弹起来也能上啊。

　　而在近期市场动荡中，黄金再度受到关注，GLD也净流入12亿美元位居第二。事实上，金价近期同样经受了调整，让其此前凶猛的势头暂时熄火。    近一个月，GLD跌去4.6%，比起同期的标普500指数基金来说也好不到哪里去。    今年4月以来，除了黄金以外，白银也一度掀起一轮暴涨，但是在近期都一同向下，特别白银形成了跳水式下跌，白银和黄金之间的关系以及其行情相较于黄金有“延迟性杠杆”效果的特性此前我也反复提及过。

　　对于金价的下跌，市场目前的分析是对于美国经济的复苏，近期市场呈现一种相对下降的预期，在这种情况下，尽管各种经济刺激措施不断，美联储也在放水，但是大家对未来通胀的预期不高，这本身也降低了对此前涨幅极大的黄金的正面激励。    与此同时，美元指数近两周反弹明显，本身也是对黄金价格的压制，从而让金价开始了较大幅度调整。当然，从资产配置角度，黄金本身依然是当下较好的防御性品种，逢低做些配置还是不错的选择，这里也再次强调，我们常说金银，但是白银和黄金在金融市场的属性上还是差别很大的，切不可将其作为防御性品种定位。(编辑：mz)

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