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光大:外储具备下行压力,或短期窄幅波动

2019-03-08 09:14:05 来源:智通财经 作者:佚名

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  本文来自微信公众号“文话宏观”,作者张文朗、周子彭。

  2019年2月中国外汇储备环比增加22.56亿美元至30902亿美元,持续四个月上行。从估值角度看,2月欧元、日元对美元贬值,有可能造成约100亿美元的估值下移。而随着中美贸易谈判的顺利推进,市场对中美贸易摩擦缓和预期加强,2月份银行结售汇可能小幅顺差,同时贸易账户有可能顺差,抵消了外储估值下滑。但是未来中国进出口贸易有可能将趋于平衡,同时欧央行意外宽松货币政策预期,美元走强可能使市场结汇意愿下行。外汇储备具备下行压力,短期有可能呈现窄幅波动的态势。

  正文

  外汇储备连续四个月上行。央行数据显示,2019年2月中国外汇储备环比增加22.56亿美元至30901.80亿美元,持续四个月上行,SDR口径下2019年2月官方外汇储备22104.67亿SDR,较前月增加59.06亿SDR。

  估值下降扮演重要角色。从主要汇率变动来看,2月份美元指数小幅上升,由月初的95.61上升0.64%至月底的96.2,环比上升0.55%。美元兑日元由月初的108.88上升1.8%至月底的110.89。欧元兑美元由月初的1.1457下跌0.75%至月底1.1371(图1)。由于汇兑损益,2019年2月汇率波动使我国外汇储备估值减少约100亿美元。
    短期结汇意愿提高、贸易账户顺差抵消估值下行。由于2月中美贸易谈判的顺利推进,市场对中美贸易摩擦缓和预期加强,人民币对美元小幅升值,结汇意愿可能略有提高,对外储形成正的贡献。此外,2019年2月的进出口增速受春节相对靠前影响,边际可能皆有放缓,但中国贸易账户有可能依然保持顺差,一定程度也弥补了2月份中国外汇储备估值造成的下滑。
    整体来看,2月份外汇储备相对稳定。但是2019年2月新出口订单和新订单指数出现分化(图2),未来贸易顺差有可能收敛。此外3月7日欧央行意外调整前瞻指引,预计欧央行货币政策将更为宽松,导致美元走强,市场结汇意愿可能受到抑制。外汇储备未来面临下行风险,短期可能呈现窄幅波动态势。

  该信息由智通财经网提供

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