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　　本文来源中银国际证券研报，作者为分析师王维逸。

　　二季度保险行业进入经营策略调整期

　　中国人寿(02628)、中国太保(02601)、中国平安(02318)及新华保险(01336)4月单月保费同比增速为-30.8%、13.0%、12.0%及10.4%，环比增速分别为-73.0%、-62.0%、-12.2%及-46.9%。

　　本月数据回顾

　　中国人寿、中国太保、中国平安、中国太平及新华保险4月单月保费同比增速为-30.8%、13.0%、12.0%、8.3%及10.4%，环比增速分别为-73.0%、-62.0%、-12.2%、-38.1%及-46.9%。n

　　中国平安4月个险新单同比小幅下滑0.4%。2019年1-4月个险新单累计保费收入为631亿元，累计保费同比增速为-11.3%，主要受到2018年代理人增员承压及4月保险行业整体进入代理人调整培训的叠加影响。

　　中国人寿、中国太保、中国平安、中国太平及新华保险1-4月累计保费的同比增速分别为6.9%、4.8%、8.0%、9.6%及9.6%，中国人寿由于4月单月保费同比增速下滑拖累1-4月累计保费增速表现。新华保险1-4月保费增速表现优秀，主要受益于：1)2018年代理人队伍小幅增长及代理人队伍整体销售能力提升;2)首次推出专项疾病保险，心脑血管附加险策略与市场上普适性较强的重疾险产品相比，满足一定客群的多元化、定制化产品需求;经过公司长时间营销宣传，市场接受程度提升，产品具有差异竞争优势。经历开门红营销热度后，保险行业整体进入二季度调整期，包括业务结构、营销策略、代理人调整培训等经营调整。

　　风险提示：保障型保险产品保费增速不及预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响;利率下行带来的险企投资不确定性。    (编辑：刘瑞)

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