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安信齐丁:美联储降息有望落地,注意贵金属短期调整风险

2019-07-29 11:01:06 来源:智通财经 作者:佚名

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  齐丁有色研究

  本文来自 微信公众号“ 齐丁有色研究”。

  核心观点

  上周(7月22日-7月28日)有色板块整体疲弱,Comex银价仍强。上周有色板块下跌3.8%,主要是美国经济数据超预期,美元偏强,而Comex白银上涨1.25%,表现仍强。上周核心变化主要有三个:第一,美国经济数据韧劲超预期。美国2019Q2实际GDP及6月耐用品订单月率均超预期。第二,国内氧化铝企业减产频发。据安泰科,山西孝义兴安化工、华兴铝业、中铝矿业近期减产,受影响产能合计150万吨/年,氧化铝连续两月的跌价之势也于本周停止;但考虑到目前电解铝企业吨铝利润丰厚,下游需求尚未改善,预计氧化铝涨价向下传导偏弱。第三,国内钴盐价格反弹。本周国内硫酸钴涨价,为近三月来首次。国内钴价已跌至14-15年水平,底部特征明显,但考虑到3C市场处淡季,三元前驱体产商仍在去库,涨价持续性待观察。配置建议:短期看,联储议息会和国内政治局会议临近,注意贵金属短期调整风险。CME“美联储观察”工具显示联储7月降息概率已为100%,历史上看联储政策与市场预期偏离不大,8月1日议息会降息为大概率。若不降息或仅降25个基点,对贵金属板块短期利好有限,若对经济悲观展望或降息幅度超预期,金价则有望创新高。国内政治局会议预计近期召开,或为下半年经济定调,稳增长意愿强弱是关注重点。中期看,全球经济周期性向下,逆周期政策只是时间问题,主要金属品种后续有望进入“衰退式宽松”下的轮动行情,代表产业升级方向的新材料行业亦值得关注。贵金属中长期看好配置逻辑不变,短期建议观望,同时关注铜、铝、新材料板块。

  上周,美元上涨,基本金属价格涨跌互现。上周美元指数上涨0.90%,LME铅、锌、锡、铜、铝、镍涨跌幅依次为3.9%、0.9%、-0.12%、-0.7%、-1.55%、-4.7%。上周进口铜精矿TC报价55美元/吨,下跌1.8%,冶炼厂盈利空间被进一步压缩。本周高炉开工率虽略升至66.7%,但仍处历年同期低位,7月前23天38城地产销量增速由正转负至-3.5%,美联储降息及国内逆周期政策是后续看点。

  上周,金价上行,白银补涨,长期继续看好贵金属配置价值。上周Comex黄金上涨0.4%,Comex白银上涨1.25%。美国6月耐用品订单初值环比增2%,当周初请失业金人数为20.6万,第二季度实际GDP年化初值环比增2.1%,数据均超预期,降息预期面临向下修正,美国实际利率短期回升。短期预计贵金属或面临震荡调整,中长期来看,主线还是经济下行和降息,继续看好贵金属板块配置价值。

  上周,锂盐价格和MB钴价继续下跌,国内钴价反弹。上周锂盐加速下跌,工业级和电池级碳酸锂分别下跌2.38%和3.57%。7月26日MB标准级钴报价12.3-12.65美元/磅,价格下跌2%。国内硫酸钴上涨1.39%,四钴价格持平。上周硫酸钴价格出现近三月来首次上涨,钴价成本底基本确认,但考虑到国内需求并未好转,3C持续处于需求淡季,涨价持续性需待观察。

  上周,海关数据显示6月缅甸混合碳酸稀土进口为0。上周镨钕氧化物下跌4.0%、氧化铽下跌2.1%、氧化镝下跌4.2%。据海关数据,6月从缅甸进口混合碳酸稀土降低为0,未列名氧化稀土进口517吨,同比降46%,环比降52%,印证缅甸封关落实。但近期随贸易摩擦缓和以及下游磁材进入需求淡季的影响,价格仍在下滑。

  关注贵金属、稀土及稀土永磁、铜、新材料。关注贵金属:山东黄金(01787)、银泰资源、湖南黄金、盛达矿业、金贵银业、华钰矿业等。稀土及稀土永磁:广晟有色、五矿稀土及中科三环、宁波韵升等。铜:云南铜业、江西铜业(00358)、五矿资源(01208)等;铝:云铝股份、神火股份等;新材料:博威合金、安泰科技、有研新材等。

  风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期;3)新能源车需求低于预期。

  该信息由智通财经网提供

  
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