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　　本文来源于腾讯证券，编译：仲夏。

　　最近几周，现金短缺一直是银行间隔夜拆借市场的一个显著特征，这导致借款利率飙升10%，迫使美联储(Federal Reserve)自9月17日以来每天向市场提供数十亿美元的贷款，以增加市场流动性。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)最近的一项分析显示，类似的美股流动性短缺可能很快就会搅乱股市。

　　美国银行(Bank of America)股票和量化策略师萨维塔-萨伯拉曼尼亚(Savita Subramanian)在给客户的报告中写道：“当担忧最终变成恐慌性抛售时，我们将不得不担心一个现在看来不太可能出现流动性风险的领域：人们往往认为标准普尔500指数比大多数个股都更具流动性。”

　　她认为，近年来，美国大盘股的交易量越来越多地由“非基本面投资者”提供，包括算法投资基金、被动投资基金和高频交易商。

　　因此，“标准普尔500指数成份股的平均交易量多年来一直在下降，”萨伯拉曼尼亚写道。“银行提供的流动性已不如(金融危机之前)。其结果是，标准普尔500指数成份股的平均买卖价差接近多年高点。”

　　萨伯拉曼尼亚写道，被动投资的兴起可能会引发流动性担忧，因为“买卖规则完全取决于资金的流入和流出”——投资者会将事先确定的一定比例盈利存入401(k)账户。与此同时，股票敞口反常地集中在特定的证券上，导致一旦市场出现低迷，这些股票的买家可能急剧变少。

　　她补充称:“从资产所有者的角度看，养老基金在私人股本领域的风险敞口明显上升，因为这一类投资者更加寻求短期回报。但私人市场的任何波动，都可能迫使养老金通过出售其投资组合中流动性更强的部分，即公共股票，来筹集分配资金。”

　　萨伯拉曼尼亚警告称，流动性担忧可能在10月的头10天给市场带来麻烦，因为投资基金往往会在10月的头10天平仓，以进行税损卖盘和季度再平衡。截至周二午盘，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数10月份头两个交易日的跌幅均超过2.1%。

　　10月31日可能是出现流动性问题的另一个日期，因为这是“1986年税收改革法案”强制规定的共同基金确认资本收益的截止日期”，而12月31日也是一个值得注意的日期，因为这是大多数美国共同基金财政年度的最后一天。 

　　该信息由智通财经网提供