美股三大股指上周五集体下挫，跌幅均超2%。标指跌75.8点，纳指跌239.6点，道指跌623.3点。港股ADR指数大幅走软，按比例计算，收报25560点，跌619.25点或2.42%。大型蓝筹集体收跌，汇丰控股收报55.89港元，较港收市跌1.21港元；腾讯控股收报324.4港元，较港收市跌9.8港元。

　　周一亚市早盘，美油跌超逾2%，跌破53美元关口。国际贸易局势趋紧，原油需求或进一步向下调整；美股暴跌提振避险，美元下跌也利好金价，COMEX期金涨近1%，涨破1550美元/盎司，创逾6年新高，此前连涨七周；现货黄金涨逾1%站上1540美元/盎司，续刷逾6年新高。上周五美元指数跌0.57%报97.6608，周跌0.56%；市场避险情绪高涨，美债收益率普跌，再现倒挂。

　　恒指周五(8月23日)再度反弹，早盘略高开0.04%之后小幅回探，随后翻红一路上扬，午后维持窄幅震荡。截止收盘，恒指涨0.5%，报26179.3点，大市成交金额742.5亿港元。

　　受全球经济增长放缓影响，美国、日本、德国等多国8月制造业PMI数据位于荣枯线以下。市场担忧部分发达国家经济或有陷入衰退风险，目前正静待全球央行货币政策信号。上周五鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，称美联储不承诺降息，但会采取合适行动以维持美国经济扩张。据芝商所“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为78.8%，10月降息50个基点的概率为60.3%。

　　上周五(23日)，中国国务院关税税则委员会发布公告两则，一是宣布决定对原产于美国约750亿美元进口商品加征关税，二是宣布决定对原产于美国汽车及零部件恢复加征关税。加征比例10%、5%不等，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。而周六(24日)，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税税率。

　　目前海外债券市场频频出现收益率曲线倒挂情况，全球降息及各国陆续推出的刺激计划都难以提振投资市场，市场避险气氛浓厚。过去一段时间市况未有太大改善，公司业绩也没给港股带来动力，恒指在上周一急升后，保持在26000点上波动，缺乏方向，可见投资者仍未能摆脱月初的悲观情绪。

　　贸易因素一直是市场关注的焦点，目前形势有所升级，港股面临考验。上周五美股大跌，港股ADR指数跟随大幅走软逾600点，今日大概率低开。尽管鲍威尔发言偏中性，还有A股纳入因子提升、MSCI扩容资金即将到位等好消息，但恒指本就缺乏动力，本地因素持续发酵，再加上贸易因素冲击，今日能否守住26000点关口都是未知数。市场忧虑环球经济衰退风险高，变数较多，建议投资者以行业或个股的基本因素为重心，遵循“炒股不炒市”策略。

　　上周五，中国宣布对原产自美国价值750亿美元商品征加关税，同时恢复对美国汽车及零部件的关税。全球聚焦的杰克逊霍尔全球央行年会拉开帷幕，美联储主席鲍威尔坦言没有近期的先例来指引政策要如何应对贸易不确定性。这令市场忧虑全球经济陷入衰退，美国债息再现倒挂，美股大跌，提振了黄金的避险需求，刺激COMEX期金大涨1.88%，创逾6年新高。在此背景下，智通决策栏目指出，预计黄金将继续保持强势，利好金矿股。本周金股为山东黄金(01787)，该公司黄金业务营收占比超九成，且是国内黄金行业运营成本最低者之一。其股价与金价关联性极高，金价大幅上涨有利山东黄金边际利润大幅增强，对股价将形成直接正面的支撑。