大和目前将玖龙纸业(02689)目标价由10港元上调至12港元，维持“买入”评级。

　　大和发表报告表示，玖龙纸业2020财年下半年表现强劲，优过该行和市场预期，在公共卫生事件下，该行对该公司下半年经调整净收入增长至少20%，同时下半年经调整每吨纸净利润同比增长24%感到意外。该行指出，该公司强劲结果表明，从5月下旬开始的加价使6月毛利率显著增长，是去年度下半年盈利的重要因素，在艰难营运环境中仍取得这样的成绩下，将有助于减轻市场对其每吨利润无法长期超过300元人民币的担忧。

　　该行补充道，虽然对包装纸等周期性行业未来预测仍持谨慎态度，但相信该公司至少在2022财年能够维持每吨调整后净利润超过300元人民币，同时由于价格仍在上涨中，即将到来的旺季似乎非常稳固。另外，由于缺乏海外资源，预计未来进一步加价将提供更大余地，加上2021-22财年之前的产能增长加速，2022财年之前将转化为15-20%稳健盈利增长。