中国燃气(00384)近日获瑞银、高盛一致看好，两家投行均给予该公司“买入”评级。其中，瑞银基于DCF估值法予中国燃气的目标价为40港元，高盛予目标价29港元。

　　据了解，瑞银指出，中国燃气通过搭建战略伙伴关系，为未来涉足氢能业务创造广阔的发展空间;近期，液化天然气(LNG)价格飙升、房地产低迷对该公司影响有限。另外，高盛也发布研究报告指出中国燃气收益增长有望超预期。

　　搭建战略伙伴关系以引领氢能发展

　　在今天的亚太氢能之旅中，中国燃气专注于氢能的下游应用。中国燃气提到，他们是最早涉足氢能发展的公司之一，且今年4月与中海油(00883)签署了战略合作协议，重点关注：1)利用现有网络优势打造涵盖绿氢、油气和充电等形式的多能补给站;2)

　　储氢系统。此外，中国燃气正与隆基股份(601012.SH)合作开发光伏制氢技术。

　　LNG价格高企影响轻微

　　在LNG价格高企的背景下,中国燃气表示，公司仅不到9%的天然气以LNG形式供应，其余91%由中国三大石油商供应。据中国燃气称，中国天然气价格4月1日起被上调了5%，而居民用气成本顺价滞后1-4个月，这在一定程度上会影响城燃公司的毛差。中国燃气认为，LNG价格对毛差的影响可能是温和的，因为LNG占其天然气供应比例很小。该公司预计全年毛差将基本保持稳定，2021财年为0.61元/立方米，2022财年为0.6元/立方米。

　　高盛预计，该公司盈利增长将超过市场预期，并成为主要的催化剂。在假设倍数较历史平均水平低一个标准差的情景下，市场预计公司到2025财年每股收益的复合年均增长率(CAGR)仅为4%，在高盛看来，这过于悲观。

　　受房地产市场低迷的影响较小

　　面对潜在的房地产市场低迷，中国燃气认为，公司可能是受影响最小的下游天然气公司之一，因为公司的新接驳量只有40%来自城市的新房地产;该公司的大多数新接驳(约60%)来自农村地区和城市存量房屋，在这些城市存量房屋中，中国燃气直接向业主收费，而不是向房地产开发商收费。

　　据悉，公司业绩指引包括:1)天然气销量增长15-20%;2)毛差为0.6元/立方米;3)新增接驳用户500万;4)增值业务利润增长30%。高盛表示，考虑到增值服务的快速扩张，并假设到2030年新液化石油气业务增长仅达到公司指引的一半，基本情景下公司收益将继续以两位数增长。