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王雅媛:基金经理看后市暂避新经济 转仓三类股

2017-07-07 09:31:26 来源:王雅媛投资圈 作者:佚名

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  最近一周的最大变动,莫过于上周欧洲央行和英格兰银行行长的鹰派言论,加拿大央行也传出收紧银根的讯号。

  另一方面,中国刚出炉的6月份财新制造业采购经理人指数(PMI)报50.4,重返50盛衰分界线以上,与早前官方6月制造业PMI为51.7,高于5月份的51.2吻合,显示即使内地资金处于相对紧缩状态,也无碍经济逐步复甦,令投资者对经济复甦信心增强。

  从各项数据及央行的言论来看,令市场不得不将原先预期的「经济缺乏增长,收水遥遥无期」的假设,改为「经济正处复甦,收水及缩表等措施逐渐迫近」。

  ​​​​基于原先的假设,两类股份表现尤为突出。

  一是科技股,即便经济没有起色,科技股仍能靠创新刺激市场购买欲,带动需求增长,在别无他选的情况下,市场愿意给予高溢价;

  二是公用股,由于原本预期收水遥遥无期,即便没有增长,但能稳定派息,随着人们对息口回报要求越降越低,故能拾级而上,固此两类股过往升势都十分显著。

  不过,一旦确认经济复甦,货币政策将恢复正常化,此两类股份将面对回调压力,只能回避。因为受经济增长带动的传统经济板块,估值相对偏低,资金可有更多选择。

  与环境经济息息相关的跨国银行股为例子之一,因同时受惠货币政策正常化,息差扩宽,接力成为支撑大市的火车头。确立新假设后,需重新审视每个板块并作出调整。尤其踏入下半年,基金要重新部署。

  本栏一直钟爱的消费股,估值过去虽逐步上行,但在新的宏观假设下,未见有太大回调危机。

  工业类股,受惠外部订单复苏,加上工业出口在三季度更要赶圣诞旺季订单,短期也算稳定之选。

  甚至石油股,撇除增减,减产等未可预计因素,经济复甦,工业需求增加,或可企稳及重见投资价值。

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