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A股出现明显调整的原因曝光!医药、AI、中特估 新的共识在哪?

2023-05-24 09:10:17 来源:东方财富研究中心 作者:佚名

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  5月23日沪深两市开盘涨跌不一,盘初震荡整理之后,创业板指一度出现一波攀升,随后又跳水回落,午后三大股指一致性下挫,尾盘加速走低,弱势一览无遗。

  从盘面上来看,医药产业链卷土重来,其余行业与概念板块跌多涨少,局部赚钱效应仍存。行业方面,化学制药、中药、医疗器械等板块表现突出;题材板块方面,新冠特效药、熊去氧胆酸、创新药等板块涨幅靠前。

  就此,寻找当前市场风口,开源证券表示,因资金面掣肘叠加对国内基本面担忧或导致市场出现较为明显调整;东方证券指出,市场对经济复苏的强度仍然预期较低,对新经济动能的预期将持续处在高位;天风证券认为,重视行业高景气度下中药板块事件及主题催化。    开源证券:因资金面掣肘叠加对国内基本面担忧或导致市场出现较为明显调整

  市场背景:短期而言,判断人民币汇率仍有贬值压力,或掣肘外资流入。主要基于:一方面,美联储加息预期再起,美债收益率有所反弹。多位目前拥有投票权的美联储官员发表偏鹰派表态,10年期美债收益率上周(5.15-5.19)大幅上行至3月以来新高,美元兑人民币中间价年内首度“破7”。

  另一方面,企业实际资产回报率或趋于下行,或导致降息预期升温。伴随着PPI持续下行,工业企业实际利率将明显抬升,导致企业实际资产回报率趋于下行。这将不利于微观企业生产、投资的意愿持续恢复,从而抑制宏观经济走出“弱复苏困境”。

  市场展望:未来央行仍有降息的可能性,关注6月MLF续作窗口。显然,短期人民币汇率或在中美利差收窄预期的叠加影响下仍有贬值压力。

  历史上来看,人民币汇率加速贬值期间,因资金面掣肘叠加对国内基本面担忧或导致市场出现较为明显的调整,考虑到目前市场主线淡化、轮动加快、赚钱效应减弱及成交量萎缩,预计短期A股或将面临阶段性调整压力,直到基本面复苏程度有实质性提升。

  东方证券:市场对经济复苏的强度仍然预期较低对新经济动能的预期将持续处在高位

  政策方向:把握着力扩大国内需求,加快建设现代化产业体系的主要方针。市场对经济复苏的强度仍然预期较低,对新经济动能的预期将持续处在高位。

  旧经济动能方面:暂时期待不高,待下半年再关注,每逢大跌可左侧布局。

  经济新动能方面:数字经济板块回调的空间接近足够,政策和产业发展趋势的确定性高,保持配置为主。恒生为主的平台经济是重要的经济力量,可以在底部进行一些适当配置。

  TMT板块:调整期关注未来业绩预期较好的个股,建议聚焦的细分有数据和IP资源,估值较合理同时全年业绩有反转趋势的游戏,业绩预期确定性高的算力硬件以及已经有业绩体现的应用端。

  其他以内需为主的科技成长板块:创新药、高端制造、医疗器械等良好的长期趋势与预期不变,继续建议以中期心态持有。

  天风证券:重视行业高景气度下中药板块事件及主题催化

  投资策略:重视行业高景气度下中药板块事件及主题催化,业绩趋势向好下持续紧抓中药板块中长线机会。进入一季报后业绩真空期,板块行情对于外部催化因素反映将更为显著。

  公司股票池:1)院内中药:受益院内就诊量复苏,重点关注济川药业、新天药业、佐力药业;

  2)中药创新药:重点关注康缘药业、以岭药业、天士力、一品红;

  3)基药目录调整:重点关注方盛制药、贵州三力、盘龙药业;

  4)品牌OTC:边际改善下低估值修复,重点关注九芝堂、桂林三金、贵州百灵、华润三九、羚锐制药、葵花药业;

  5)消费中药:高市场定价权及消费复苏逻辑,重点关注同仁堂、东阿阿胶、健民集团、片仔癀、寿仙谷;

  6)国企改革相关标的:重点关注太极集团、达仁堂、康恩贝、广誉远、昆药集团、江中药业。

  民生证券:当下有三股力量正在汇聚!短周期股价低位或产业周期低位的领域将吸引反转型投资者的布局

  市场背景:日本、欧洲等海外经济体代表性股指创下或接近历史新高,引人关注的是“创新高”背后的驱动力,2021年进入的“通胀时代”改变了各国股市看中的因子:从高增长转向稳定的收益。

  当下有三股力量正在汇聚:第一,红利+“滞胀”策略,产业资本站在股东的友好面,资源类企业(煤炭、油),交通运输(港口、公路、油运、干散),银行(四大行),重资产国企(电力、建筑)有色(铜、金)这是最具有长期趋势的领域;

  第二,经济中的韧性部分,体现在消费里的中低端领域,休闲食品、非乳饮料、小家电、电动两轮车以及服装家纺、商业零售的商业模式更为贴近这一逻辑;

  第三,相信“别人相信”的力量,A股之中结构性处于短周期股价低位或产业周期低位的领域将吸引反转型投资者的布局:电新(光伏组件、锂电),电子(封测、设计)、医药(中药、创新药)。

  南京证券:逢低关注一季度业绩出现明显改善的优质医药龙头企业

  业绩情况:根据医药板块上市公司一季度业绩情况,板块业绩总体上呈现复苏趋势,其中化学制剂、中药、医药商业、医美器械等子板块业绩恢复相对较快,而医疗器械板块由于新冠检测试剂、耗材等需求大幅下降而导致板块一季度业绩明显下滑,但其中常规医疗器械产品仍然呈现恢复趋势,尤其是医疗设备和医用高值耗材恢复较快增长。

  板块估值:目前医药板块整体估值处于历史低位区间,同时集采降价预期消化较为充分,建议逢低关注一季度业绩出现明显改善的优质龙头企业。

  公司股票池:建议逢低关注恒瑞医药、华东医药、信立泰、健康元、同仁堂、天士力、方盛制药、九芝堂、迈瑞医疗、惠泰医疗、海泰新光、澳华内镜、艾德生物等。

  国盛证券:继续看好中特估行情的持续演绎重申国央企估值修复的三大理由

  投资策略:站在当下时点,继续看好中特估行情的持续演绎,重申看好国央企估值修复的三点理由。

  一、估值普遍仍低:不及历史中枢+普遍相对低估。无论是参考历史还是依托盈利,国央企普遍低估的现状尚未改变。

  二、基本面改善可期:业绩考核驱动+主动市值管理。国企改革深入推进,业绩改善与市值管理是国央企估值提升两大抓手。

  三、战略导向孕育溢价:统筹安全与发展,国央企肩负重任。长期导向之下,安全与发展需统筹向前,国央企也势必肩负重任。展望未来,持续发展的核心要义之外,战略安全势必也将摆在更加重要的位置,而无论是安全保障、惠及民生还是技术突破,国央企均将肩负重任,而此类资产也有望迎来中国特色式的估值溢价。

  东北证券:电子、通信调整已基本到位传媒和计算机也处于筑底中

  历史复盘:(1)电子、通信、传媒、计算机从4月中旬的高点已调整18.6%、14.6%、14.9%、12.3%,已接近20%;调整时间为22个交易日,少于40个交易日。

  (2)短期催化和流动性宽松进一步,TMT调整接近到位:

  一是政策和产业催化上,国家大数据局揭牌、人工智能发展规划正式稿等政策催化在未来几个月大概率逐步落地;国家大模型、GPT的插件应用、具身智能应用等短期持续催化。

  二是流动性上,美国加息过后、日本加大宽松、国内维持宽松。故调整幅度较大和原因消退的电子、通信调整已基本到位。

  行业配置:继续逢低配置TMT、建筑、电力及中低端消费。

  (1)分子端弱修复、流动性偏松下,产业趋势上行及政策导向的行业占优,TMT和低估值国企依然是主线。

  (2)建议关注:一是政策和产业趋势向上的传媒(AI在游戏、教育等的应用)、计算机(数字经济、国产化)、通信(算力等)、半导体(算力芯片);二是国改相关的建筑、电力、军工、机械等;三是经济弱修复相关的非耐用品消费,如出行、商贸、纺服等。

  东海证券:当前估值水平处于相对低位关注政策支持友好的医药相关细分板块及个股

  投资策略:当前板块估值水平处于相对低位,建议中长线视角布局板块投资机会,把握复苏和创新两条主线,结合一季报业绩情况,关注基本面稳健向好,业绩表现良好,估值相对合理,政策支持友好的相关细分板块及个股。

  行业配置:建议关注创新药、特色器械、连锁药店、血制品、二类疫苗、医疗服务、品牌中药等。

  公司股票池:1)个股推荐组合:贝达药业、益丰药房、华兰生物、丽珠集团、康泰生物;2)个股关注组合:开立医疗、华厦眼科、荣昌生物、老百姓、华润三九等。

  (本文不构成任何投资建议,投资者据此操作,一切后果自负。市场有风险,投资需谨慎。)

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