中美两国在贸易战上争持不下，影响投资者投资意欲，导致自5月以来港股由30,000点，下跌至上周五27,200点的水平。不少股份跌幅已经超过恒指的跌幅，其中自踏入7月以来，上半年表现最强的医药股及教育股份分别受到疫苗事件及民办教育促进法等负面消息影响下，大跌超过30%。所以现时又回归以价值投资法寻找潜力公司，而非用政策利好的板块来作为入市策略。
　　适逢中期业绩高峰期已经展开，部份公司业绩理想，但因为港股现时市况缘故而股价未有反映与业绩表现符合的估值，造成部份绩优公司估值非常便宜, 其中一家为刚出业绩的三一国际(0631.HK) 。笔者上周四参加业绩会时, 公司管理层明言今年订单交付期已经排期至12月, 原则上今年下半年的收入已获得保证, 加上上半年利润已达3.58亿元人民币(下同), 较去年大升1.73倍, 税前利润率更由2017年上半年的15.4%上升至20.3%，可见产品售价及成本管理均控股得宜。如上半年势头能持续，而各项成本又能维持现水平，若下半年利润与上半年相若，全年利润已达7.1亿元, 也不是持平的观点。至于明年, 管理层相信旗下综采产品，除煤炭企业需求强劲以外，质量方面则以智能及节能环保作为其中致胜的卖点。

　　公司两大主打产品掘进机和综采产品，受到上半年销售额大升，综采产品销售收入较2017年上半年增加约300%，销售额接近4亿元，掘进机销售则增加70%至5.8亿元。至于一向收入平稳的港口机械业务, 上半年收入显著增加5成至9.5亿更是预期以外，毛利率更由10.9%上升至18.7%; 至于矿车的毛利率更由6.5%大升至24%。同时，三一国际从海外市场获得价值10亿元(约200辆)矿用车的订单，将于2018-19年付运，相对2017年小于1亿人民币的分部收入显著提升。

　　煤炭工业十三五规划煤机行业随持续性发展

　　三一国际中期业绩表现突出，从研发费用较去年增加87%可见，产品研发及类型更着重多元化，尤其200系列令掘进工作更高效更安全；而730C系列的采煤机的性价比令合同订单大幅增加。公司同时积极开拓海外市场，上半年国际销售收入约5.5亿元，同比增长32.1%。小港机和大港机已成功进入泰国、韩国、印度尼西亚、卡塔尔、美国。

　　管理层对行业展望特别提到”煤炭工业十三五规划”要求，部份要求由供给侧改革延伸出来，包括建成集约、安全、高效、绿色的现代煤炭工业体系， “规划”要求：采煤机械化率从76%提升到 85%，掘进机械化率从58%提高到65%。矿山技术发展朝着自动化、智慧化、少人化、安全节能方向发展。而中国煤能源行业消费为60%，因此煤作为主要能源的地位不变，煤机行业随持续性发展，行业盛况在未来数年可维持。

　　月初，笔者发文提到招商证券对三一国际的盈利预测及估值，按2018年预测市盈率为17.79倍，计及上文提到假设全年利润达7.1亿元(即每股盈利0.24元人民币)，则目标价应为5.39港元，较上周五收市2.66港元折让50%。同时，三一国际已纳入恒生指数综合小型股指数，要成为深港通成份股是迟早的事情。如果9月份环球市况及贸易战事态逐渐稳定，相信对成交量及估值均向好。