9月20日，港股大盘延续反弹连升第三日，恒指再涨了有70点，并且在盘中曾一度向上击穿27300至27500的阻力区，进一步向上空间得以打开。目前，市场人气已有所恢复，相信市况可望从早前的寻底发展、逐步过渡至阶段性平稳期，而美联储下周开会宣布加息是大概率，情况将会是港股恢复稳定状态后的首个考验，宜多加注视。走势上，恒指仍处于刚形成的短期反弹势头，仍有伸展的机会，但如果进一步向上挑战至28000水平，估计将会遇到较大的阻力。以现时情况来看，恒指有逐步进入阶段性平稳期的发展方向，估计主要上落范围会在26650至28000之间。
　　恒指出现反覆收涨，在盘中曾一度上升221点高见27628，在连涨三日后有一定的回吐压力，大市成交量也出现了回降，市场分化行情开始浮现。恒指收盘报27478点，上升70点或0.25％。国指收盘报10793点，上升51点或0.47％。另外，港股主板成交金额回降至868亿多元，当中有84亿多元是新股美团(03690)首日上市交易所得，而港股通南下渠道休市，也对总体成交量构成影响。沽空金额有112.7亿元，沽空比例12.98％出现回降，空头活动有所收敛。至于升跌股数比例是843：790，日内涨幅超过10%的股票有40隻，而日内跌幅超过10%的股票有12隻。

　　在最近一波寻底行情裡，恒指最低曾打到26220(上周三的盘中低点)，但由于期间未见出现放量抛售，因此阶段性底部是未可确立出现的。至于目前出现的回稳状态，基于未可确认见底的背景下，估计恒指将类似今年第二季时、以区间反覆打横来运行，有进入新一轮阶段性平稳期的发展方向。在总体不明朗因素未除、但短期亦未见有新爆发点出现之下，市场焦点转移至内地维稳政策方面去，而港股从今年开始展现的总体向下发展趋势，在节奏上有出现了改变。

　　目前，恒指仍处短期反弹势头，并且在击穿27300至27500阻力区后，向上空间得以打开，但如果进一步向上挑战至28000水平的话，估计较大的阻力将会浮现。而美联储下周开会宣布加息是大概率，也是港股开始进入新阶段平稳期的首个考验。以现时情况来看，估计恒指在阶段性平稳期的主要上落范围，会在26650至28000之间。

　　盘面上，在反弹回升了三日后，分化行情表现开始浮现。其中，在医药股板块裡，中生製药(01177)跌了1.59％，但石药集团(01093)涨了0.72％。另外，在手机股板块裡，通达集团(00698)跌了5.83％，但比亚迪电子(00285)却涨了8.72％。目前，市场人气从谷底是有所恢复了，但总体信心仍有待强化。从盘面观察，基建相关股如水泥股和铁路股，近期有能力创出新高、表现出强势的石油相关股，可以继续关注跟进。

　　免责声明：此报告所载的内容、资料及材料只提供给阁下作参考之用，阁下不应依赖报告中的任何内容作出任何投资决定。第一上海证券有限公司/第一上海期货有限公司/其关联公司或其雇员将不会对因使用此报告的任何内容或材料而引致的损失而负上任何责任。