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李慧芬:维亚生物(01873.HK)增长强劲

2019-04-29 15:42:35 来源:中金在线香港特约 作者:李慧芬

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  维亚生物(01873.HK)全球发售3.45亿股股份,其中约90%用作国际发售,其馀约10%发售股份将作香港发售,作价每股3.42港元至4.41港元。该公司引入基石投资者,合共认购约4489万美元,其中中国医药投资公司认购约1489.16万美元;Gaotejia Investment及深圳高特佳分别认购1200万美元及1800万美元,上述两公司均由深圳市高特佳投资集团控制。
李慧芬:维亚生物(01873.HK)增长强劲
  维亚生物(01873.HK)卖点在于已开发一种具有拓展性的业务模式,将传统的服务换现金(CFS)模式与独有的服务换股权(EFS)模式相结合。目前,公司是市场唯一于药物发现工程中在前期阶段已提供投资及服务的CRO服务供应商。

  另外,公司的客户覆盖全球,据瞭解,集团已为全球十大製药公司(按2018年收益计)中的九家以及全球数百家生物科技公司及研究院所(包括名列Fierce Biotech Top 15 Promising Biotechs的23家公司)提供药物发现服务。而公司目前国内收入佔比20%左右,未来的趋势是这一比例将越来越高,并主要取决于国内药企对创新药的重视程度。公司从全球的定位往国内延伸,从源头创新药国家往国内渗透,迎合了国内想赶上国际创新药潮流的市场需求。

  根据弗若斯特沙利文报告,维亚生物(01873.HK)在药物靶蛋白结构研究领域处于世界领先地位,根据全球同步辐射光源的光束时间统计数据,自2016年至2018年,公司在上海光源使用了超过67%的平均工业光束时间,而上海光源是全球製药工业用户可以使用的四个第三代同步加速器中心之一。截至2019年4月15日,公司已为全球逾370名生物科技及製药客户提供药物发现服务,研究过超过1,000个独立药物靶标,向客户交付约9,500个独立蛋白结构。

  集团EFS收益模式是以可放大性、可持续性的模式,把它作为市场需求去做,以企业的行为打造企业,与VC每年固定投资的模式不同。因此,公司并非纯粹的财务投资;其次,早期VC无法把控风险,但公司靠有经验的科学家及技术人员,在能够控制风险的情况下,以将近20挑1的比例对公司进行孵化,而且通过以服务换股权的模式参与早期研发的过程,而这个业务模式决定了我们可以把控风险,适时止损。

  自2014年至2019年4月15日,维亚生物(01873.HK)已建立两个孵化中心,孵化31个早期研发项目,有11家孵化投资企业已完成私募融资,公司出售四家孵化投资企业的股权实现收益,回报率分别达212%、494%、200%及315%。公司计划于中国上海、嘉兴及成都增设若干范本化孵化中心,并于2019年、2020年及2021年增加孵化约21个、35个及50个孵化项目。

  而于2016-2018年间,维亚生物(01873.HK)的业务收入持续增长,从16年的9,649万元人民币(下同)增至18年的2.1亿元,而公司是目前港股中少有的具盈利生物科技公司,2018年赚约9,055万元,2016至2018年的複合年纯利增长率达92.35%。

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