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杨贤佑:债券殖利率开始起飞?

2019-11-12 08:43:45 来源:中金在线香港特约 作者:杨贤佑

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  近几周以来,随著贸易争端的正面发展,股价与债券殖利率呈现持续上扬;由于对于贵金属的避险需求降低,在抛售黄金及其它贵金属的影响下,价格来到近期的低点。上週美国10年期国债收益率一度创下今年八月以来的新高点,其中与两年期的殖利率倒挂程度最为陡峭,不过,似乎对于经济衰退的担忧已逐渐消退,根据过去10次殖利率倒挂历史经验得知,其中有三次倒挂后的两年未有发生经济衰退,即便发生衰退"现象",这种”现象”也并非以"立即"的速度朝向下修正,通常是以渐进式脚步前进,偶尔伴随著反弹格局。平均而言,经济开始衰退多数发生在倒挂后的第21个月,维持了平均期间最短从9~34个月不等的时间。若从这样的数据看来,由于根据统计理论而言,似乎很难断定是否反转会伴随著经济衰退,又或者真正的衰退后所维持期间的长短。
杨贤佑:债券殖利率开始起飞?
  即便利率倒挂是否让经济走向衰退,最重要的影响就是银行对于放贷是否採取紧缩的条件,这是最直接涉及消费者与企业贷款的意愿。以目前趋势看来,短期内因为受到贸易争端获得初步协议下,殖利率短期反弹、美元上升,然而,在各国央行还是採以低利率的政策看来,恐怕这样的反弹仅仅只是昙花一现,毕竟以目前经济复甦的状况并未明朗,更遑论以降息去压抑过热的经济成长。

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