中国职业教育行业备受市场看好，出于两大原因。一是国家教育政策鼓励职业教育的发展；二是内地经济在多年高速发展后，出现了学历教育与宏观新经济产业发展出现了错配，令以市场为导向的就业市场往往出现「求过于供」的失衡情况。
　　随着新经济及第三产业的迅速发展，内地就员工聘用的要求变得日益以市场为导向，这与学历教育本身以培育人才的基础教育理念不相符，因而引致很多工作未能招聘到合符企业快速发展需求的员工。因此，校企合作的实训教育课程成为不少民辧教育的亮点。

　　近期，教育板块再次成为市场焦点，除了收益稳定增长、现金流充足、负债率较低等明显优点外，更重要的是市场极度分散，上市教育公司可凭藉充裕资金进行併购，加快业务的迅速扩张，并形成更大的营运效益和竞争优势。

　　中银国际近日对中滙集团(382)发表NDR路演纪要及更新报告，指公司明年现价预测市盈率较龙头(按学生规模计)的中教控股(839)呈明显大幅折让。因此，若以增长预期计，两者之间的折让应在20%左右。中银国际保持中滙集团的「买入」评级，并调升目标价至7.24港元，潜在溢价空间近68%。

　　中滙集团的利好因素不少，除了刚公佈的2019/2020学年业绩优于市场预期外，其肇庆新校区于明年营运，料可于未来三年按年新增3,000名学生。当中接近七成新生预计来自于「专升本」的学生，而馀下三成来自于本科生学额。按中滙集团旗下新校区的每名学生的平均学费30,000元人民币(下同)计，预期到2024年9月，可容纳16,000人的肇庆新校区的年总收入可达4.8亿元。

　　另外，该行亦预期中滙集团或另有一新校区将于明年9月开始营运，带来另一新增长动力。

　　每年併购加速规模效应扩张

　　除内生性增长，中滙集团亦已组建一支在融资和收购方面经验丰富的团队，目标在每个财年内完成一项收购。意味未来集团的规模将不断扩大，属中长线之选。再者， 在未来的2至3年，中滙集团将从一所公立大学附属的独立学院转型为一所独立的私立大学，基于不用再向广东财经大学支付相关的商标费用，料可为集团节省大约20%行政管理费用。

　　综合以上各大因素，中银国际给予较进取的目标价。而本栏认为，中滙集团另一亮点，还在于其海外校网的扩张。虽然学生人数无法可与国内学院相提并论，但内地学生可作短期海外求学，并有望可在当地的企业实习，未来为大湾区建设做出贡献，相信除获国家政策支持外，亦大受日益追求国际化的大湾区企业所欢迎，学费有望进一步获得提升的支持。再者，中滙集团亦已部署拓展人工智能课程及中医相关课程，与大湾区经济发展方向配合，料亦可进一步提振其业务的长期稳定发展。