美股昨夜反复下挫，美国财长努钦和联储局主席鲍威尔出席参议院视像会议，努钦表示白宫正努力负责任地重启经济，鲍威尔则表示联储局会动用所有工具支持经济，包括提供更多贷款。他们的言论一度令市场靠稳，但其后有报道引述多名疫苖专家，质疑 Moderna(MRNAUS)公司未能提供足够资料证明其研发中的新冠肺炎疫苖有效。前日美股正是憧憬疫苗研发成功而急升，现时憧憬降温，股市回落，道指跌 391 点或 1.59%。今日市场关注人民银行会否下调贷款市场报价利率(LPR)、小米(1810 HK)公布一季度业绩，及联储局上次议息会议纪录。恒指今日料随美股回落，短期继续于 23,500-24,800 之区间上落。估计板块表现将较分化，临近 “两会”，相信憧憬政策支持的内需及基建相关板块(工程机械、建材)有望跑赢。
　　中概股来港上市憧憬增加，料对港交所收入贡献暂时不大。近期一连串消息，令投资者对中概股来港上市、带动市场成交颇有憧憬：1) 媒体报道，京东(JDUS)及网易(NTES US)计划于 6 月在香港作第二上市；2) 纳斯达克交易所要求瑞幸咖啡(LK US)退市；3) 传闻纳斯达克交易所将收紧包括中资企业在内的新股上市规定；4) 恒指公司宣布同股不同权及第二上市公司将获纳入恒生指数及国企指数的选股范围。上述憧憬有利短期市场气氛，但我们估计中概股来港第二上市对港交所(388 HK)今年收入贡献不大。对港交所而言，更重要的潜在催化剂包括同股不同权第二上市公司能否获纳入港股通，以及推出 MSCI A 股指数期货产品，但目前仍属观望阶段。我们对港交所的评级是 “持有”。

　　独立学院加快转设政策利好高等教育股，希望教育及中教料受惠。内地教育部前日发布《关于加快推进独立学院转设工作的实施方案》，重点包括：1)到 2020 年底，各独立学院全部制定转设工作方案，同时推动一批独立学院实现转设；2) 支持将独立学院转设纳入省级高校设置规划，优先受理转设申报，不受数量限制；3) 对按期完成转设的举办高校和转设后独立设置的学校，在招生计划、项目申报、专业设置等方面给予倾斜支持；4) 将独立学院转设情况纳入省政府履行教育职责评价。我们认为，政策有利高等教育行业，将从两方面带来增长机遇：1) 更多并购机会，因为部份民办独立学院如没有足够财力进行转设，或倾向出售；2) 提高利润率，因民办教育机构可付出一笔 “分手费” (年度管理费之 5 倍以下)以转设，相当于以低市盈率收购。希望教育(1765HK)之管理费对纯利比例较高，转设带来的潜在盈利贡献料较高。中教(839HK)则已就其全部三家独立学院申请转设，可能是首家受惠转设的公司。

　　个股速评

　　百度季绩强劲，利润率扩张，维持买入。百度(BIDU US)一季度收入／非通用会计准则盈利同比跌 7%／升 219%，较市场预期高 3%／113%。公司对第二季之收入指引相当于同比跌 5%至升 4%，中位数较市场预期高 2%。我们对百度之广告业务于未来几季之展望转趋乐观，并预期成本控制持续有利业绩。长期而言，管理层预期经营效率提升、成本控制奏效及 AI 业务亏损收窄将推升利润率。我们维持 “买入” 评级及目标价 151.2 美元。