上周五美股先跌后回稳，道指曾跌逾 300 点，但在特朗普之记者会后，市场对中美关系急剧恶化的忧虑舒缓，道指收市仅跌 18点，标指及纳指更倒升。恒指今日有望温和反弹，料重上 23,000，挑战上周高位 23,135。今日市场观望 5 月份财新中国制造业 PMI，市场预期环比升 0.2点至 49.6，仍处收缩水平。今晚美国亦会公布 ISM 及 Markit 制造业 PMI。 中国 5 月 PMI 显示内需改善、外需疲弱。国家统计局公布 5 月份制造业采购经理指数(PMI)为 50.6，较 4 月回落 0.2 点，低于市场预期的 51.0，且是连续两个月下跌，但仍在 50 以上扩张区。非制造业 PMI 则环比升 0.4 点至 53.6。
　　综合而言，内需改善，外需仍然疲弱，出口订单受压，就业仍是主要问题之一。制造业方面，调查的 21 个行业当中，14 个(三份二)录得扩张，而价格指数上升亦反映内需反弹，但出口订单／进口指数仅得 35.3／45.3，反映进出口疲弱。非制造业方面，建造业有加快扩张迹象，相信扩张趋势可持续，受惠更多 “两新一重”(新型基础设施、新型城镇化，及交通、水利等重大工程)项目推出。另外，幼稚园及小学于 6 月份逐渐复课，社交活动渐趋正常，料将有助服务业活动复苏。

　　个股速评

　　奥园目标 2022 年销售达 2,000 亿元，维持买入。内房股奥园(3883 HK) 1-4 月份合约销售受疫情影响，同比下跌 18%至 230 亿元人民币，单计 4 月份环比增加 20%至 87.3 亿元，我们相信能达到全年销售目标 1,320 亿元(同比增12%)，而公司目标 2022 年销售达 2,000 亿元。奥园于 4 月初宣布以 11.6 亿元人民币入股京汉实业(000615 CH)之 29.3%股权，京汉于北京、天津、重庆、成都、南京、太原、广东省及河北省等地有约 18 个项目，总可售建筑面积约124 万平方米，收购有助奥园发展华北地区。另一潜在催化剂是分拆，奥园持股 28%、主要从事度假物业发展及文化旅游业务的中国文旅集团，已向港交所申请主板上市，料分拆有助提升奥园之估值。维持“买入”评级及目标价15.48 港元，相当于 2020 年底预测 NAV 之 50%折让，重申是行业首选之一。