港股昨天表现反复，恒指收市升 81 点， 大市成交保持活跃，回升至 2,068 亿港元，资金追捧科网股，阿里巴巴(9988 HK)涨一成创新高，同样憧憬 9 月份将晋身恒指成份股的美团点评(3690 HK) 及小米(1810 HK)升约半成。新冠肺炎疫情于香港反弹，昨天新增 34 宗本地感 染，政府宣布本周六起收紧食肆及健身中心等场所之限聚措施，相信本港餐饮、 零售、地产股表现将继续疲弱。昨夜美股表现参差，道指跌 1.39%，周期性股 份表现较弱，忧虑疫情有碍美国经济复苏，纳指则连续第二天创新高，大型科 网股升势持续。目前港股动力仍偏强，今天或将随美股温和回调，料整固过后 科网股可继续领涨，稍后则可能出现板块轮动，进一步推升恒指。
　　内地 CPI 符预期，PPI 收缩压力继续舒缓。国家统计局公布 6 月份物价指数， 居民消费价格指数(CPI)同比升 2.5%，较 5 月份升幅加快 0.1 个百分点，符 合我们预期，当中食品价格升幅扩大至 11.1%，非食品价格升幅略为收窄至 0.3%。CPI 环比下跌 0.1%。6 月份工业生产者出厂价格指数(PPI)则同比跌 3.0%(5 月份跌 3.7%)，跌幅小于我们预期的 3.2%，环比由 5 月的跌 0.4% 转为升 0.4%。PPI 改善的情况与 6月份制造业 PMI 改善和应，反映内需复苏。 综合而言，通胀前景保持温和，PPI 收缩压力则继续舒缓，因内需及外需逐步 复苏。我们估计，CPI 于未来数月将介乎 2.0%-3.0%，7 月份可能受季节性因 素及暴雨天气推高，全年 CPI／PPI 料同比 3.1%／跌 2.0%。

　　个股速评 安踏次季业绩料强劲，目标上调至 95.55 港元。我们估计安踏体育(2020 HK) 上半年收入同比微升 2%，受安踏及 FILA 品牌之复苏支持(4-5 月份线下销售 回复增长)，加上电商表现强劲(6 月 1-18 日销售同比大增 78%)。上半年 纯利则料同比跌 28%，主要由于毛利率受累于提供较大零售折扣。单看二季 度，电商表现强劲。根据我们的渠道调查，估计安踏品牌电商销售增速约 40% (一季度仅增长中单位数百分比)，FILA 则维持较高水平约 60%(一季度约 160%)。我们将安踏之 20／21／22 年摊薄后每股盈利预测下调 7.0%／7.0% ／3.3%，目标价则由 77.39 港元上调至 95.55 港元，基于 21 年预测市盈率 30 倍(之前基于 20 年 33 倍)，维持 “买入” 评级。现价相当于 25 倍 21 年预测 市盈率，我们认为估值不高，因预计 19-22 年之年均复合盈利增速达 22%。

　　鸿腾精密盈警消除不明朗因素，预期下半年复苏，上调目标价。鸿腾精密 (6088 HK)发盈警，预计截至 6 月之上半年净利润同比跌约 80%至约 2,000 万 美元，主要由于首季度来自持续经营业务净利润大幅下降，及 COVID-19 全球 爆发及多国采取的封锁及限制措施影响消费者需求及客户的订单数量。我们认 为，上半年盈警并不意外，因为一季度纯利已同比下跌 98%。我们估计二季 度纯利同比跌幅收窄至 68%。展望下半年，业务复苏除了受 5G iPhone 带来 的上升周期推动，亦受惠在家工作的趋势，带动智能家居产品及伺服器需求。 我们调低鸿腾之 20／21／22 年每股盈利预测 36%／6%／6%，目标价上调至 4.16 港元，基于 21 年预测市盈率 15 倍，相当于近五年平均水平，维持 “买入” 评级。