昨天恒指窄幅上落，收市升 0.08%。科技股表现分歧，美团(3690 HK)创新高，京东(9618 HK)绩优急升近一成，但美国商务部加强禁制华为，手机设备股受压，舜宇(2382 HK)及瑞声(2018 HK)分别 跌 9%及 4%。美股昨天仍是个别发展，纳指及标指创新高，但道指跌 0.24%， 投资者继续观望国会能否达成新一轮刺激经济方案。美元弱势指数，美元指数 跌至逾两年低位，金价重上 2,000 美元。美国总统特朗普表示，是他决定推迟 原定上周六举行的中美高层会议。港股短期除了聚焦中期业绩，亦关注中美关 系，尤其是美国对中国科技企业之限制措施。估计恒指短期维持反复向上，挑 战 250 天线约 25,800，而由于近日 A 股强势，内地保险及券商股有望跑赢。
　　板块轮动，短期转投周期性行业。自从新冠肺炎疫情于第一季爆发后，科技股 为首的增长股大幅跑赢周期性股份，但最近两周有情况逆转、板块轮动的迹象。 基本因素方面，美国经济数据胜预期、通胀预期上升、新增确诊数字回落、疫 苖疫发有进展、美国加强针对中国科技企业，都推动资金从增长股转移至价值 股。分析恒生综合指数之各行业指数之相对强弱，可见资讯科技指数短期已转 弱，能源、地产、金融等周期性行业则正转强。建议短期转投内地金融、内房、 机械设备等行业，但中线仍未确认上述板块轮动趋势，不排除科技股中长线继 续跑赢的可能性。

　　个股速评 舜宇料受惠手机镜头复苏及 3D 镜头升级，维持买入。舜宇(2382 HK) 上半年 纯利同比增长 22%，大致符合预期。收入同比升 21%，高于我们／市场预测 16%／6%，由于手机摄像模组之均价上升，抵销手机镜头之均价下跌。车载 镜头及手机摄像模组之指引下调属预期之内，因受疫情及宏观不明朗影响。我 们预期下半年手机镜头均价及利润率将复苏，受利用率上升及小米和三星补库 存带动。我们相信舜宇于下半年将较同业更快重拾增长并扩大市占率，而苹果 引领之 3D 镜头升级将有利舜宇之 21 年前景。我们上调 20-22 年每股盈利预 测 2-8%。重申 “买入” 及目标价 148 港元，相当于 21 年预测市盈率 24.6 倍。