上周五港股急跌，恒指随美股期货及 A 股向下，收市 跌 479 点或 1.95%。大市成交升至 1,517 亿港元。上周五美股下挫，美国单日 确诊新冠肺炎数字创新高，加上新一轮纾困方案谈判未有进展，以及美国总统 大选带来不明朗因素，道指曾跌 515 点，收市跌幅收窄至 158 点或 0.59%。 多家大型科技股业绩后捱沽，拖累纳指跌 2.45%。周末期间，中国公布 10 月 份官方制造业 PMI 环比下跌 0.1 至 51.4，略胜市场预期的 51.3。港股之美国 预托证券(ADR)普遍较本港收市价高，恒指今天有望温和反弹。本周焦点 尽在周二美国总统大选，由于疫情令邮寄选票众多，点票料花较长时间，假如 迟迟未分胜负，环球股市气氛或将受损。恒指近三周于 24,000-25,000 上落， 须待美国选举消息才有较明确方向。
　　内银季绩总结：信用成本回落，盈利增速改善。我们覆盖的内银之第三季净 利润同比跌幅收窄至 3.9%，较二季度之 -25.3%大幅改善，主要由于宏观经济 复苏令拨备缓和。资产质素方面，大部份内银于第三季之不良贷款率上升，但 已大致回稳，而管理层普遍对资产质素前景乐观，强调已作出严格减值确认和 充足拨备。我们相信，零售贷款之不良资产周期最坏时间已过，但明年上半年 仍有不明朗因素，因政策支持届满和资产新规实施。目前内银 A／H 股之 20 年预测市帐率仅 0.77 倍／0.59 倍，股息率 4.5%／6.2%。我们维持内银行业 “优于大市” 评级，偏好零售业务主导、收入增长较快及拨备覆盖较充份的银行， 首选平安银行(000001 CH)、光大银行(6818 HK)及邮储银行(1658 HK)。

　　个股速评 潍柴毛利率回升，指引正面，维持买入评级并上调目标价。潍柴动力(2238 HK／000338 CH)公布第三季业绩，收入同比增 48%，胜预期，纯利增长 37% 至 24.3 亿元人民币，而毛利率环比反弹 1.7 个百分点至 19.3%，释除市场忧 虑。管理层给予的指引正面：1) 采用较少贵金属的气发动机于第四季之销量 料上升，有助推升毛利率；2) 售予中国重汽(3808 HK)之发动机数量预期上升； 3) 在欧洲最新的封城措施下，子公司 KION 仍预期能于第四季录得 1.01 亿- 1.81 亿欧元的经调整 EBIT，而 KION 之供应链解决方案将持续受惠电商项目 增长。我们上调 20-22 年盈利预测 2-5%，主要反映较高的销量预期，目标价 上调至 20.8 港元／17.9 元人民币，评级维持 “买入”。

　　金风毛利率复苏，目标价上调至 12.1 港元。金风科技(2208 HK)首三季净利润 同比增 30.1%至 20.69 亿元人民币，增速较上半年之 7.6%显著加快，主要由 于风机销售增长。首三季风机销售容量达 8.3GW，进度符合公司之 10-12GW 对外销售指引。管理层指成本控制见效，带动风机毛利率改善，并维持全年毛 利率目标于约 15%。我们认为金风大致符合我们对毛利率反弹之预期，产品 组合升级将是推升毛利率之关键。我们上调 20 年每股盈利预测 13.5%，目标 价由 7.7 港元上调至 12.1 港元，反映采用 21 年预测盈利为基础及上调目标市 盈率至 11 倍，评级维持 “买入”。