2月1日，港股连挫四日后出现缩量反弹，恒指涨了有超过600点，回到了20日线28733点以上，但是大市成交量却缩降至仅有2000多亿元，是1月12日以来的最少日成交量。北水参与的积极性未减，港股通录得有164.3亿元的净流入，反而比上周五增加了逾30％，可以显示北水现时的影响力更见增大了，以致一些北水爱股如腾讯(00700)以及美团-W(03690)等等，都能够展现出较强的弹性。然而，对於周一的缩量回升，暂时只能以跌后反弹来看待，估计市况仍未能摆脱反覆调整的格局，后市仍有向下探底的机会。
　　恒指出现高开高走，在盘中曾一度上升699点高见28983点，在连跌四日、累跌有1900点后，出现缩量回升的反弹行情，是否已完成近日来展现的调整，仍有待观察验证，而能否有权重指数股再度创新高来领涨，会是观察重点之一。恒指收盘报28893点，上升609点或2.15％。国指收盘报11454点，上升245点或2.18％。另外，港股主板成交金额回降至2012亿多元，而沽空金额有264.4亿元，沽空比例13.14％。至於升跌股数比例是1224：708，日内涨幅超过14％的股票有47隻，而日内跌幅超过10％的股票有49隻。

　　目前，我们对於恒指的阶段性高峰、已於29000点以上出现的看法不变，相信后市仍有反覆向下探底的倾向。事实上，外围股市也开始掉头下来了，欧美股市、日股以及A股，在上周都分别下跌了逾3％。其中，股民与对冲基金对赌加剧了市场的不稳定性、内地SHIBOR拆息近日显著拉升、环球疫情未能有效控制，都是对於从去年11月开始急速走高的股市、带来高位回吐下跌调整的原因。

　　总体上，在股市的阶段性高峰已出现的前提下，加上不稳定因素仍未消除，我们相信市场的短期波动性风险仍有进一步加剧的机会。因此，操作上建议宜保持谨慎的态度，一方面要做好保护仓位的风险管理，另一方面可以趁市场下跌调整时，来逐步进行调仓优化持股组合。以长期配置的角度来看，建议对於互联网科技股龙头如腾讯(00700)、光伏股如信义光能(00968)、以及新能源车如比亚迪股份(01211)等等，可以把握他们股价回整时的逐步吸纳机会。