港股进入业绩高峰期，不少公司的去年业绩均受疫情影响，呈大幅倒退或扭盈為亏，尤其在传统行业中能够保持2019年盈利水平已不容易，更何况能够实现大幅增长的恐怕只是小数的优秀企业。本来在疫情下，医疗服务行业应该受惠，但现实是人人怕上街，令问诊人流大幅减少，致使不少医疗服务公司的业绩录得大幅倒退。不过，在德国、丹麦及中国均有业务的德视佳(1846)却逆市增长，值得加倍关注。
　　德视佳前晚公佈了2020年全年业绩，整体表现除了中国市场收入录得倒退外，整体收入及手术量均见增长。尤其喜出望外的是德国和丹麦市场的收入增幅分别达约15%及20%，远较市场预期的為佳，也反映到德视佳在当地视力矫正市场的领导地位及品牌信誉度。

　　2020年，德视佳的业务总收益同比增加约10.3%至4.74亿港元，毛利同比增加约21%至2.14亿港元，毛利率近45.2%，同比增加3.8个百分点。按地理位置划分，德国、中国及丹麦的经营收入分别约3.05亿港元、1.08亿港元及6,100万港元，分别佔总收益约64.3%、22.8%和12.9%。当中，毛利率的提升，最叫人意外。据了解，这与公司专注於视力矫正的晶体置换手术有关。

　　据业内人仕分析，由於晶体配换手术(包括单焦点及三焦点晶体置换手术)及后房型人工晶体(ICL)植入手术的耗时，和其他视力矫正手术的耗时差不多，但是前两者的毛利水平远高於其他视力矫正手术，因此在同样的手术时间下，能够提高晶体配换手术及ICL植入手术的数量，将可大大提升公司的营运效益及降低单位成本，从而令毛利水平提升，盈利能力增强。

　　正因如此，德视佳於去年进一步加强其先进晶体置换手术的差异化竞争策略，令其营运效益不断提升。2020年，公司进行晶体置换手术的收益达2.27亿港元，同比增加约13%，佔年度总收益约48.0%。而ICL植入手术的收益则為6,830万港元，同比增加近16%。而晶体置换手术及ICL植入手术是公司的主要收入来源，佔年度总收益合共约62.4%。

　　受惠於这两种高毛利手术的数量持续增长，手术费用保持稳定以及整体业务稳健扩张，推动德视佳去年的税后纯利达6,410万港元，纯利率接近15%。若扣除非经常性项目之影响，经调整税后净利达约7,060万港元，按年显著增加约40.4%。

　　值得留意的是，公司的业务在踏入2021年后保持良好的增长，问诊量同比大幅上升，料未来业务可望保持相对高速增长。事实上，自去年下半年开始，德视佳在各地市场都实现了大幅的环比增长。德国、丹麦和中国的上下半年环比增幅分别為29.7%、17.8%和39%。而强劲的环比增长，亦同样体现在手术量上，因而拉动了毛利率的提升。据了解，公司於去年第四季度的经调整纯利率达到23.2%，较全年的约15%差距颇大，也正反映了公司2021年的业绩前景十分可观。

　　同时，德视佳亦持续推进其业务扩张计划。公司位於重庆的诊所预计於2021年4月开业，為集团在中国的第七间诊所。上海浦西诊所亦有望於明年投入营运。至於德国市场，去年底所收购的眼科医院和诊所，料将為2021年全年带来更大的收益贡献。

　　基於上述之因素的综合考虑，德视佳的长期业绩增长具保障，绝对是长线持有之选。