自3月下旬至今，生物技术板块 (BK1050) 的港股表现优秀，大幅跑赢恒生指数及各大成份股指数。生物技术股普遍针对创新药及疫苗研发，具远见的投资者也因为新冠疫情的出现，部分资金投放生物技术公司作长线部署，因一旦研发成功，药品的商业价值马上体现出来，公司估值迎来重大正面影响。其中，华领医药 (2552) 上周五 (4月23日) 发布有关多扎格列艾汀 (dorzagliatin) 新药上市申请，值得让投资者思考此股的投资价值。

　　华领医药上周五中午发布自愿公告，周一 (4月26日) 管理层随即宣布股票期权溢价行使，足见管理层对集团未来的发展充满信心。周五的公告主要提到多扎格列艾汀递交的新药上市申请 (NDA) 已获国家药品监督管理局 (NMPA) 新药审评中心 (CDE受理，同时成为全球首只提交新药上市申请的葡萄糖激酶启动剂类 (GKA) 糖尿病治疗药物，并且有机会成为在中国首先上市的首创新药。此前，dorzagliatin已获上海市药品监督管理局颁发的《药品生产许可证》。

　　
图片来源：NMPA官网

　　两项多扎格列艾汀三期注册临床研究进度

　　公告内容篇幅虽只有125字，但集团股价却在下午开市不足一小时已飙升逾一成七 (4.28 → 5.02元)，难道单单一则新药受理消息就可令股价急升吗？倘若投资者一直有追踪华领医药的动向，应该知道集团自上巿以来，一直研发针对2型糖尿病口服药及相关产品。两年以来，集团不断推进临床试验，至去年12月，集团公布两项dorzagliatin III期注册临床研究进度，包括：

　　1)SEED (HMM0301) 于未用药2型糖尿病患者中展开的dorzagliatin单药治疗试验；

　　2)DAWN (HMM0302) 于二甲双胍足量治疗失效的2型糖尿病患者中展开的dorzagliatin与二甲双胍联合用药试验。

　　拆解生物技术公司股价出现波幅之原因

　　两项研究均表明，dorzagliatin在临床研究治疗期内能快速见效，以及持续、有效降低糖化血红蛋白，显著降低用餐后两小时的血糖值，可以持续改善β细胞功能和胰岛素抵抗。上述的研发更新的进度及时间表，早于集团上巿时招股书已列明，可见团队对dorzagliatin研究有非常高的把握力，因为一旦研发进度不如预期，或预期成果有偏差，药品商业化时间表有机会需要推迟，预期巿场份额及收入也出现影响，因而对集团股价造成的压力非常大。因此，生物技术公司股价出现的波幅，并非短线投资者所能理解。

　　


　　营销部署到预期巿场规模均有全盘对策

　　笔者也看到华领医药具不俗的研发能力，并对于药品商业化后，集团的销售渠道，营销能力，以及预期药品在糖尿病巿场规模，均有全盘对策。去年8月，华领医药与国际药企德国拜耳 (Bayer) 达成中国区商业合作协定及战略合作，拜耳负责dorzagliatin产品的营销及推广，为糖尿病患者提供新的治疗方案，也提供医学教育活动。华领医药已获得人民币3亿元的首付款，集团还可额外获得最高人民币41.8亿元的付款。拜耳的医药及家居产品，对市场上深受普遍投资者广泛认知。中国也是继德国及美国后，拜耳设立的第三个全球研发中心，可见深耕中国巿场140多年的拜耳，自然早已熟知中国营销状况。

　　因此，与华领一起携手合作，相信可录得可观的收益，也体现了研发及营销分工的好处，相信产品上巿凭拜耳在医药营销行业的经验，可取得不俗的收入。由此可见，对于在一年多前已于低价买入股份的投资者，可静待集团业务商业化后配合营收表现，对集团价值再作评估。至于未有持货的投资者，若看重中国2型糖尿病患者的庞大需求，以及看好集团商业化进度，可趁集团现价4.94元 (4月27日收市价) 仍较上市价8.28元折让逾四成，现时仍属中长线投资部署伺机进场的大好时机。