因医疗高耗材集中采购的启动，令市场忧虑爱康医疗(1789)高增长的可持续性。然而，市场已日渐消化此负面消息，因为中国医疗高耗材的进口替代持续，且集中采购有利龙头企业扩大销售增加市场份额。加上公司2020年全年亮丽业绩，相信市场疑虑可一扫而空。


　　爱康医疗是中国第一家将3D打印技术商业化且提供以3D打印技术为引领的骨科全产品线的医疗器械公司，亦是中国髋膝关节骨科植入物市场的龙头企业。虽然去年面临新冠疫情的冲击和不确定的外部环境，集团仍然借助丰富的产品线梯队及雄厚的研发优势，实现销售收入10.35亿元人民币(下同)，同比增长11.7%，纯利达3.14亿元，按年增长17.6%。扣除非经常性损益的年度溢利则为3.23亿元，同比稳健增长27%。公司建议年度派付末期股息每股股份4港仙。  

　　爱康医疗是中国市场首家推出国家药监局批准的3D打印金属植入物的骨科公司。截至2020年12月31日，集团获得三个3D打印标准化产品的三类医疗器械注册证，以及两个3D打印定制化产品的三类医疗器械注册证。同时集团也获得了20个3D打印定制化产品的备案凭证。2020年，集团的3D打印产品实现销售收入达1.26亿元，稍高于2019年。 

　　去年，集团继续为客户和病患提供全产品线的骨关节产品，包括适用于初次、复杂、翻修以及重建手术的髋、膝关节植入物及工具。截至2020年12月31日，集团的髋膝关节产品实现收入8.29亿元，同比增长7.1%。 

　　完成收购理贝尔后，集团补充脊柱及创伤植入物产品线，进一步完善骨科产品组合。理贝尔品牌的脊柱及创伤植入物产品已获中国各地1,000多家医院使用，自2020年4月24日(即收购理贝尔完成日期)起至2020年12月31日为集团带来5,180万元的收入。 

　　巨大在研管线及储备专利 有利长期发展

　　2020年，集团获得中国药监局批准的首两个在中国的3D打印定制化注册证，3D打印盆骨植入物及3D打印定制化颈椎融合器。这是目前中国市场仅有的两个3D打印定制化注册证。定制化产品的获批上市，帮助公司实现疑难复杂手术的商业化，进一步巩固了公司在3D打印技术的领先优势。此外，集团旗下髋关节系统、膝关节系统以及3D打印椎间融合器获得了CE全质量保证体系证书，标着其髋膝关节及脊柱产品获得进入欧洲市场进行销售的资格，同时也将有助于相关产品在其他非欧洲国家的注册。 

　　爱康品牌旗下目前一共拥有36个国家药监局批准的三类医疗器械注册证，5个欧洲监管机构批准的CE认证，1个美国FDA认证。天衍品牌下一共拥有7个髋膝关节的三类医疗器械注册证。理贝尔品牌共持有15张脊柱及创伤植入物产品的三类医疗器械注册证。JRI品牌下一共拥有9个欧洲监管机构批准的CE认证，16个巴西监管机构批准的Anvisa认证，一个美国FDA认证，以及两个中国药监局批准的三类医疗器械注册证。集团获得的专利数量也持续增长。截至2020年12月31日，集团共获得发明专利87项，使用新型专利300项，已授权的的PCT专利8项。专利的不断积累，体现了集团在研发上持续的创新能力。 

　　截至2020年12月31日，全国已经有7个省份完成了带量采购的招标流程，其中4个省份已经执行招标结果。集团根据在不同地区不同的产品线，集团在当地的市场份额，以及当地的竞争格局选择适合的投标策略，以保障在全国的销售策略得以有效实现。 

　　作为中国骨科行业的领导者，在医疗器械行业快速发展的背景下，集团将继续巩固在行业中的领导地位，采取积极的发展战略。预期爱康医疗将在3D打印技术优势的基础上，继续加强在关节、脊柱、创伤等产品在线的应用，不断推出3D打印标准化以及定制化产品，并通过3D ACT术前规划辅助技术逐步扩展到智能设备以及手术机器人领域。同时，抓住海外市场成长的机会，提升海外市场的业务。经过去年下半年的大调整后，爱康医疗有望重拾动力，且业务前景佳，现价押宝，作长期持有，短期以20元为目标。