古中人：医美黄金赛道又添一金 伊美尔赴港上市有望成为「医美星巴克」
经过7月密集的IPO打新热閙后，8月港股焦点回到上市公司的中期业绩发佈上。不过，港股IPO市场受益于境内外资金的持续流入，近期亦迎来了多家公司提交上市申请。其中包括了两家黄金医美赛道上的金牌选手 – 爱美客和伊美尔医疗科技。
前者属于医美行业上游的头部医美产品供应商之一，而后者则是行业下游的中国大型民营医美连锁集团。爱美客被称之为「医美茅台」，在医美黄金赛道上固然大受瞩目，但伊美尔拥有医美行业的高品牌认受性以及卓越的複制能力，称之为「医美星巴克」亦不为过。
伊美尔近日已正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，海通国际担任独家保荐人。
与同业相比，伊美尔是行业的先行者，早于1999年成立，目前在中国北部五个城市拥有并经营九家医疗美容机构，现主要提供注射美容诊疗、能量美容诊疗等医疗美容非手术服务，以及美容整形手术等医疗美容手术服务。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2020年医疗美容服务收入计算，伊美尔在中国北部所有民营医疗美容机构集团中排名第一，在中国所有民营医疗美容机构集团中排名第四。
由于「颜值经济」的崛起，伊美尔凭藉深厚的根基以及高品牌信誉度和客户满意度，在北京市场持续巩固其领导地位后，亦加速于中国北部其他城市的业务扩张，先后在天津、青岛、济南、西安等地新增其医疗美容机构。与此同时，伊美尔亦引入了多家投资机构成为股东，包括华平投资、愉悦资本、鼎晖投资、华泰证券等多家知名机构的投资。其中，在2021年，鼎晖投资成为伊美尔新增投资方，愉悦资本则继续加码。
IPO前，华平投资持有伊美尔22.29%的股份，为最大机构投资方，华平投资合伙人、中国医疗健康投资负责人方敏担任伊美尔非执行董事；愉悦资本、鼎晖投资和华泰证券分别持有7.53%、4.62%和3.82%的股份。
受到各路机构投资者的资金追捧，尤其是获得近年于海吉亚医疗(6078)投资中大赚的华平投资的入股，相信伊美尔有其巨大的发展潜力和投资价值。不妨多加关注。
根据招股书的资料显示，伊美尔的业务主要涉及医疗美容非手术诊疗(俗称轻医美)，以及医疗美容手术诊疗，其中轻医美业务是公司的战略发展重心。于2020年，医疗美容非手术诊疗的收入占比约为73.9%，而2021年第一季度，此收入占比进一步上升至约76.7%。
事实上，相比医疗美容手术诊疗，轻医美服务普遍安全性较高、可负担程度较高、见效较快，且一般需要随时间进行持续性治疗，有较强的客户黏性，进而带来市场接受度和渗透率的不断快速提升。
除普及率越来越高外，轻医美服务业务亦可以相对更容易地实现标准化和实施集中的安全和品控以及客户管理，故更具可扩展性和可複制性。根据弗若斯特沙利文的资料，伊美尔是率先在医疗美容服务行业开发并应用综合资讯技术系统将整个运营流程数字化的连锁医疗美容服务机构。同时，更值得留意的是，伊美尔的综合资讯技术系统，已获得国家资讯安全等级保护三级认证，保证了资讯安全管理品质。
2021年业绩大爆发 佳绩可期
伊美尔的轻医美服务主要分为注射美容诊疗和能量美容诊疗，前者包括注射A型肉毒杆菌毒素及填充剂以及美塑疗法，后者则运用镭射、射频、强脉衝光与冷冻减脂仪等多种能量设备，以达到美容效果；而医疗美容手术服务则主要包括眼部手术、鼻部手术、胸部整形手术、脂肪手术等美容整形手术。
此外，自2019年10月起，伊美尔开始销售自有标籤护肤品，并与华熙生物合作向客户提供定制化的透明质酸填充剂，以提供多样化产品和服务提高客户忠诚度并促成有效的交叉销售，从而培养回头客。
2018年至2020年，伊美尔的活跃客户已从70,467人增至86,629人，複合年增长率为10.9%，2021年第一季度的活跃客户从2020年同期的22,097人同比增长约106.8%至45,694人；新客户则从2018年的38,928人以6.8%的複合年增长率增至2020年的44,386人，2021年第一季度从2020年同期5,241人大幅增长约168.1%至14,050人。
值得注意的是，伊美尔的客户忠诚度亦维持在一个相对较高的水准——2018年至2020年，伊美尔的回头客从31,539人以15.4%的複合年增长率增至42,243人，2021年第一季度则从2020年同期的16,856人增至31,644人。
这与公司近年积极拓展自有的市销团队不无关係。伊美尔已通过其线上线下双平台的拓展，提升市销能力之馀，亦加强了对现有客户的维护。一方面，线上行销平台可让客户通过微信公众号与小程式购买服务、查询医生排班、预约医生及回馈服务意见；线下则组建了一支多达736名全职销售顾问的团队，两者相结合来逐步减少对第三方获客管道的依赖，并持续减少销售成本、提升营运效益和盈利能力。
2018年至2020年，伊美尔的营收分别为6.61亿元、7.39亿元和8.11亿元人民币(下同)，複合年增长率为10.8%；2021年第一季度则从2020年同期的1.24亿元增加119.4%至2.71亿元。
2020年，伊美尔成功实现扭亏为盈，经调整淨利润为3,218万元，毛利润从2019年的3.81亿元提升14.2个百分点至4.35亿元，毛利率则从51.6%提升至53.6%。2021年第一季度，伊美尔的经调整淨利润为2,381万元。
最后，值得一提的是，根据弗若斯特沙利文的资料，中国医疗美容服务市场的总收入预计在2019年至 2023年期间将以26.0%的複合年增长率增长，成为全球十大市场中增速最快的市场。
前者属于医美行业上游的头部医美产品供应商之一，而后者则是行业下游的中国大型民营医美连锁集团。爱美客被称之为「医美茅台」，在医美黄金赛道上固然大受瞩目，但伊美尔拥有医美行业的高品牌认受性以及卓越的複制能力，称之为「医美星巴克」亦不为过。
伊美尔近日已正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，海通国际担任独家保荐人。
与同业相比，伊美尔是行业的先行者，早于1999年成立，目前在中国北部五个城市拥有并经营九家医疗美容机构，现主要提供注射美容诊疗、能量美容诊疗等医疗美容非手术服务，以及美容整形手术等医疗美容手术服务。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2020年医疗美容服务收入计算，伊美尔在中国北部所有民营医疗美容机构集团中排名第一，在中国所有民营医疗美容机构集团中排名第四。
由于「颜值经济」的崛起，伊美尔凭藉深厚的根基以及高品牌信誉度和客户满意度，在北京市场持续巩固其领导地位后，亦加速于中国北部其他城市的业务扩张，先后在天津、青岛、济南、西安等地新增其医疗美容机构。与此同时，伊美尔亦引入了多家投资机构成为股东，包括华平投资、愉悦资本、鼎晖投资、华泰证券等多家知名机构的投资。其中，在2021年，鼎晖投资成为伊美尔新增投资方，愉悦资本则继续加码。
IPO前，华平投资持有伊美尔22.29%的股份，为最大机构投资方，华平投资合伙人、中国医疗健康投资负责人方敏担任伊美尔非执行董事；愉悦资本、鼎晖投资和华泰证券分别持有7.53%、4.62%和3.82%的股份。
受到各路机构投资者的资金追捧，尤其是获得近年于海吉亚医疗(6078)投资中大赚的华平投资的入股，相信伊美尔有其巨大的发展潜力和投资价值。不妨多加关注。
根据招股书的资料显示，伊美尔的业务主要涉及医疗美容非手术诊疗(俗称轻医美)，以及医疗美容手术诊疗，其中轻医美业务是公司的战略发展重心。于2020年，医疗美容非手术诊疗的收入占比约为73.9%，而2021年第一季度，此收入占比进一步上升至约76.7%。
事实上，相比医疗美容手术诊疗，轻医美服务普遍安全性较高、可负担程度较高、见效较快，且一般需要随时间进行持续性治疗，有较强的客户黏性，进而带来市场接受度和渗透率的不断快速提升。
除普及率越来越高外，轻医美服务业务亦可以相对更容易地实现标准化和实施集中的安全和品控以及客户管理，故更具可扩展性和可複制性。根据弗若斯特沙利文的资料，伊美尔是率先在医疗美容服务行业开发并应用综合资讯技术系统将整个运营流程数字化的连锁医疗美容服务机构。同时，更值得留意的是，伊美尔的综合资讯技术系统，已获得国家资讯安全等级保护三级认证，保证了资讯安全管理品质。
2021年业绩大爆发 佳绩可期
伊美尔的轻医美服务主要分为注射美容诊疗和能量美容诊疗，前者包括注射A型肉毒杆菌毒素及填充剂以及美塑疗法，后者则运用镭射、射频、强脉衝光与冷冻减脂仪等多种能量设备，以达到美容效果；而医疗美容手术服务则主要包括眼部手术、鼻部手术、胸部整形手术、脂肪手术等美容整形手术。
此外，自2019年10月起，伊美尔开始销售自有标籤护肤品，并与华熙生物合作向客户提供定制化的透明质酸填充剂，以提供多样化产品和服务提高客户忠诚度并促成有效的交叉销售，从而培养回头客。
2018年至2020年，伊美尔的活跃客户已从70,467人增至86,629人，複合年增长率为10.9%，2021年第一季度的活跃客户从2020年同期的22,097人同比增长约106.8%至45,694人；新客户则从2018年的38,928人以6.8%的複合年增长率增至2020年的44,386人，2021年第一季度从2020年同期5,241人大幅增长约168.1%至14,050人。
值得注意的是，伊美尔的客户忠诚度亦维持在一个相对较高的水准——2018年至2020年，伊美尔的回头客从31,539人以15.4%的複合年增长率增至42,243人，2021年第一季度则从2020年同期的16,856人增至31,644人。
这与公司近年积极拓展自有的市销团队不无关係。伊美尔已通过其线上线下双平台的拓展，提升市销能力之馀，亦加强了对现有客户的维护。一方面，线上行销平台可让客户通过微信公众号与小程式购买服务、查询医生排班、预约医生及回馈服务意见；线下则组建了一支多达736名全职销售顾问的团队，两者相结合来逐步减少对第三方获客管道的依赖，并持续减少销售成本、提升营运效益和盈利能力。
2018年至2020年，伊美尔的营收分别为6.61亿元、7.39亿元和8.11亿元人民币(下同)，複合年增长率为10.8%；2021年第一季度则从2020年同期的1.24亿元增加119.4%至2.71亿元。
2020年，伊美尔成功实现扭亏为盈，经调整淨利润为3,218万元，毛利润从2019年的3.81亿元提升14.2个百分点至4.35亿元，毛利率则从51.6%提升至53.6%。2021年第一季度，伊美尔的经调整淨利润为2,381万元。
最后，值得一提的是，根据弗若斯特沙利文的资料，中国医疗美容服务市场的总收入预计在2019年至 2023年期间将以26.0%的複合年增长率增长，成为全球十大市场中增速最快的市场。