古中人：美的置业盈利稳增 区域策略促增长
港股本周仍然波动，恒指徘徊于25,000点至26,000点之间，其早前急跌的科技股、生物医药股有回升迹象，尤其后者更见不少资金涌入。昨天，创新糖尿病药企 - 华领医药(2552)大升近7%。大行高盛于研报中指，华领医药已于4月在中国提交了首创的口服糖尿病药dorzagliatin的新药上市请(NDA)，审批进程稳步推进中，有望在明年上半年获批。而公司亦已计划在上海建立一个生产基地，以支援潜在的产品上市和潜在的纳入NRDL(国家医保药品目录)后的放量。
高盛认为，近期催化剂是将于9月25日至27日CBII conference上由研究者发起的DREAM研究的数据展示。该研究评估了在没有额外治疗的情况下，dorzagliatin单药疗法III期(临床研究)治疗患者的血糖控制和β细胞功能的长期随访。其他催化剂包括NDA预计于明年上半年的潜在获批及潜在的全球合作。高盛将公司2021-23年的预测淨亏损分别调整-28%/+3%/+5%，以反映由于III期临床试验完成导致的2021年研发支出的下降，维持「买入」评级和目标价12.7港元，较昨天收市价4.6港元，具有超过176%的上行空间。值得参考。
生物医药股受追捧，与市场认为其高增长潜力清晰可见有关。而作为传统的内房股，投资者往往看重其稳健增长和派息潜力。周三晚上公佈中期业绩的美的置业(3990)正是佳例。
美的置业在公佈业绩后，股价逆市升逾4%，成交急增。摩根大通在更新研报中指，公司虽然增速放缓，但整体表现稳健，维持「增持」评级，目标价18港元。而海通国际则指公司业绩胜预期，给予「跑赢大市」评级，目标价20.1港元。综合两家券商的目标价，平均19.05港元。
回顾业绩，美的置业今年上半年收入达330亿元人民币(下同)，同比增长57.8%；核心淨利润31亿元，同比增长31.6%；纯利23亿元，同比增长11.2%。
业绩内强外韧：规模增速位于第一梯队
2021年上半年，美的置业继续保持稳健发展，实现合约销售额约826亿元，同比增长71%，规模增速位于行业第一梯队。
爲贯彻区域深耕战略，进一步实施资源的集约化管理，公司精准佈局有持续人口流入和经济增长的珠三角、长三角经济区。期内，市佔率排名前十的城市贡献销售比例48%，其中当地排名前十的城市数量有21个。一线、二线及强三线城市的销售佔比提高到78%；沪苏、浙闽以及珠三角的销售佔比提高到了69%。城市升级战略再上台阶，并取得阶段性成效。
上半年，浙闽区域合约销售增速174%，珠三角区域销售增速96%，沪苏区域销售增速59%。公司合约销售均价较2020年同期增长9.3%至12,028元/平方米；项目质量稳步上升，均价增速优于同梯队房企，品牌的溢价效应也得到充分发挥。
拿地方面，美的置业在19个城市新增土储，新增总建筑面积 440万平方米，新增强三线及以上城市拿地佔比87%，新增沪苏、浙闽、珠三角区域总建筑面积佔比 65%，较2020年上半年新增提升10%。
基于自身産业优势，美的置业积极提升城市更新获地及经营能力。期内，新增旧改合同面积1,077万平方米，估算货值1,362亿元。截至报告期期末，累计已转化土储面积287万平方米，以及货值共380亿元；同时美的置业开拓新的旧改方向，通过投资顺银産融平台，著力村级工业园改造，赋能新的旧改赛道。值得一提的是，当前旧厂及旧村居待转化的22个项目中，有17个项目位于珠三角。
截至6月30日，公司权益总建筑面积 4,223万平方米，土地储备充足丰盈，可有效抵抗未来有息负债增幅带来的规模限制。
财务指标持续优化
公司淨负债率于2021年上半年实现五连降，下降至58.2%，现金短债比显著提升至2.21，扣预资産负债率下降至74.7%。此外，美的置业持有现金总量321亿元，银行授信额度增长至1,432亿元，尚未动用的银行授信额度增长至899亿元，现金及金融资源充裕，偿债能力大幅提升。
在手握充足现金总量同时，公司融资成本亦持续下降。期内，美的置业新增有息负债融资成本进一步降低至4.74%，加权平均融资成本实现5连降，降至4.92%。融资结构也得到持续优化，期内银行借款和债券融资合计佔比76%，融资馀额期限两年以上佔比提升至39%。
四大主航道引领：协同发力，第三方外拓签约额大幅提升
在2020年年报业绩会上，美的置业管理层宣布将战略将升级爲「四大主航道」。经过半年的多元化探索，实现了阶段性佳绩。
睿住科技作爲美的置业「四大主航道」中産业航道的重要载体，智能化加快抢佔增量和存量市场，加大软件系统及终端産品战略投资布局；装配式轻重结合扩大市场，加快拓展内装；産业创投打造地産+科技投资平台，赋能相关多元化。
期末，相关産业累计投入超过10亿元；整体研发投入超过1亿元，累计已获授权专利360+，软件著作权累计48项，并获得CMMI 5级软件能力高成熟度认证和知识産权管理体系认证；预计今年新增合同20亿元，全年预计收入增长40%至15亿，第三方业务预计佔比50%。
精益运营：数字化累计投入5亿元 数字化、産品能力双提升
期内，美的置业回归居住本质，立足新科技时代，依託「美的智慧自研平台+制造业基因+结合前装」的核心优势，保持「智慧健康」赛道领先地位，做实産品核心竞争力，持续提升産品溢价和口碑，助力未来3-5年打造高端开发商品牌。
美的置业在数字化领域已累计投入达5亿元，同时在数字化中心基础上成立「数字科技公司」，深化数字地産抓手，通过数字化与企业战略融合、与业务融合，立足地産经营数据，打通物业服务、商业运营、科技産业数据通道，构建统一数字大脑，发挥全域流量价值。
在半年报业绩会上，美的置业管理层表示，房地産行业面临著重构，但总体趋稳向好。而美的置业也努力在变化中寻找机会，深化数字化转型，以经营成果驱动融资力，实现企业高质量稳步增长。未来公司将坚定实施根据地战略，拥抱长效机制，力争「三道红线」2022年全部转绿。
高盛认为，近期催化剂是将于9月25日至27日CBII conference上由研究者发起的DREAM研究的数据展示。该研究评估了在没有额外治疗的情况下，dorzagliatin单药疗法III期(临床研究)治疗患者的血糖控制和β细胞功能的长期随访。其他催化剂包括NDA预计于明年上半年的潜在获批及潜在的全球合作。高盛将公司2021-23年的预测淨亏损分别调整-28%/+3%/+5%，以反映由于III期临床试验完成导致的2021年研发支出的下降，维持「买入」评级和目标价12.7港元，较昨天收市价4.6港元，具有超过176%的上行空间。值得参考。
生物医药股受追捧，与市场认为其高增长潜力清晰可见有关。而作为传统的内房股，投资者往往看重其稳健增长和派息潜力。周三晚上公佈中期业绩的美的置业(3990)正是佳例。
美的置业在公佈业绩后，股价逆市升逾4%，成交急增。摩根大通在更新研报中指，公司虽然增速放缓，但整体表现稳健，维持「增持」评级，目标价18港元。而海通国际则指公司业绩胜预期，给予「跑赢大市」评级，目标价20.1港元。综合两家券商的目标价，平均19.05港元。
回顾业绩，美的置业今年上半年收入达330亿元人民币(下同)，同比增长57.8%；核心淨利润31亿元，同比增长31.6%；纯利23亿元，同比增长11.2%。
业绩内强外韧：规模增速位于第一梯队
2021年上半年，美的置业继续保持稳健发展，实现合约销售额约826亿元，同比增长71%，规模增速位于行业第一梯队。
爲贯彻区域深耕战略，进一步实施资源的集约化管理，公司精准佈局有持续人口流入和经济增长的珠三角、长三角经济区。期内，市佔率排名前十的城市贡献销售比例48%，其中当地排名前十的城市数量有21个。一线、二线及强三线城市的销售佔比提高到78%；沪苏、浙闽以及珠三角的销售佔比提高到了69%。城市升级战略再上台阶，并取得阶段性成效。
上半年，浙闽区域合约销售增速174%，珠三角区域销售增速96%，沪苏区域销售增速59%。公司合约销售均价较2020年同期增长9.3%至12,028元/平方米；项目质量稳步上升，均价增速优于同梯队房企，品牌的溢价效应也得到充分发挥。
拿地方面，美的置业在19个城市新增土储，新增总建筑面积 440万平方米，新增强三线及以上城市拿地佔比87%，新增沪苏、浙闽、珠三角区域总建筑面积佔比 65%，较2020年上半年新增提升10%。
基于自身産业优势，美的置业积极提升城市更新获地及经营能力。期内，新增旧改合同面积1,077万平方米，估算货值1,362亿元。截至报告期期末，累计已转化土储面积287万平方米，以及货值共380亿元；同时美的置业开拓新的旧改方向，通过投资顺银産融平台，著力村级工业园改造，赋能新的旧改赛道。值得一提的是，当前旧厂及旧村居待转化的22个项目中，有17个项目位于珠三角。
截至6月30日，公司权益总建筑面积 4,223万平方米，土地储备充足丰盈，可有效抵抗未来有息负债增幅带来的规模限制。
财务指标持续优化
公司淨负债率于2021年上半年实现五连降，下降至58.2%，现金短债比显著提升至2.21，扣预资産负债率下降至74.7%。此外，美的置业持有现金总量321亿元，银行授信额度增长至1,432亿元，尚未动用的银行授信额度增长至899亿元，现金及金融资源充裕，偿债能力大幅提升。
在手握充足现金总量同时，公司融资成本亦持续下降。期内，美的置业新增有息负债融资成本进一步降低至4.74%，加权平均融资成本实现5连降，降至4.92%。融资结构也得到持续优化，期内银行借款和债券融资合计佔比76%，融资馀额期限两年以上佔比提升至39%。
四大主航道引领：协同发力，第三方外拓签约额大幅提升
在2020年年报业绩会上，美的置业管理层宣布将战略将升级爲「四大主航道」。经过半年的多元化探索，实现了阶段性佳绩。
睿住科技作爲美的置业「四大主航道」中産业航道的重要载体，智能化加快抢佔增量和存量市场，加大软件系统及终端産品战略投资布局；装配式轻重结合扩大市场，加快拓展内装；産业创投打造地産+科技投资平台，赋能相关多元化。
期末，相关産业累计投入超过10亿元；整体研发投入超过1亿元，累计已获授权专利360+，软件著作权累计48项，并获得CMMI 5级软件能力高成熟度认证和知识産权管理体系认证；预计今年新增合同20亿元，全年预计收入增长40%至15亿，第三方业务预计佔比50%。
精益运营：数字化累计投入5亿元 数字化、産品能力双提升
期内，美的置业回归居住本质，立足新科技时代，依託「美的智慧自研平台+制造业基因+结合前装」的核心优势，保持「智慧健康」赛道领先地位，做实産品核心竞争力，持续提升産品溢价和口碑，助力未来3-5年打造高端开发商品牌。
美的置业在数字化领域已累计投入达5亿元，同时在数字化中心基础上成立「数字科技公司」，深化数字地産抓手，通过数字化与企业战略融合、与业务融合，立足地産经营数据，打通物业服务、商业运营、科技産业数据通道，构建统一数字大脑，发挥全域流量价值。
在半年报业绩会上，美的置业管理层表示，房地産行业面临著重构，但总体趋稳向好。而美的置业也努力在变化中寻找机会，深化数字化转型，以经营成果驱动融资力，实现企业高质量稳步增长。未来公司将坚定实施根据地战略，拥抱长效机制，力争「三道红线」2022年全部转绿。