随著全球多国的新冠疫情持续发酵，市场焦点由原来的经济复苏的乐观情绪转向复苏延后的悲观预期，未来宏观经济情况或不似本来预计，股市目前也持续反映这个未来可能出现的状况。

　　港股连日波动调整，其中内房股板块在恒大(3333)9月合约销售预期再度急跌及债务危机的影响下，表现尤其反覆。不过值得留意的是，地区性龙头内房股凭藉其深耕区域的优势，反而有望突围而出。因为购买房产是一项长期的投资，品质和信誉都是最重要的，再者物业管理服务的需求亦会跟随而来，即使大品牌减价求售，若市场信心不足，担忧其住宅项目品质及售后物管服务，也不一定可以取得消费者的资金来投。

　　所以，优质的内房股在此特别时刻更显得珍贵，且值得长线持有，尤其具有优质物管兄弟公司支持的，更应看高一线。

　　长三角地区领先内房 首8个月合约销售额同比大升119%

　　专注于在长江三角洲地区为全龄客户开发优质住宅物业的房地产开发商——银城国际(1902)，今年以来稳健推进业务发展，且今年首8个月以来录得大幅增长的合约销售，对未来业绩及营运资金的流动性均带来积极正面作用。

　　今年首8个月，集团连同其合营企业及联营公司的总合约销售额达188.6亿元人民币(下同)，按年增长近119%；合约总建筑面积约92.06万平方米；平均合约售价约每平方米2.05万元。

　　银城国际的房地産开发业务始于南京，并成功将业务扩张至长三角地区的其他城市。截止2021年6月30日，集团在长三角10个城市(包括南京、无锡、合肥、苏州、杭州、镇江、马鞍山、徐州、台州、温州及淮安)已佈局共58项目，并拥有估计总建筑面积超过757万平方米的土地储备，其中集团应佔权益的土地储备面积约522万平方米。

　　法巴维持推荐「买入」

　　银城国际在公佈中期业绩后更获大行法巴对其债券维持推荐「买入」，反映公司的资产价值突出。法巴指，考虑到银城国际2021年中期业绩展现出公司利润率水平上升(毛利率为18.2%，同比上升2.5ppt)；信託贷款持续减少，债务结构保持健康(佔比为12%，同比下降18ppt)；长三角城市合约销售金额显著上升，因此认为银城国际是少数稳健B评级房企。同时，公司于长三角地区的竞争优势让其能保持立足南京、深耕周边城市的业务发展趋势。

　　另外，法巴表示公司虽作为小市值开发商之一，但其债券能够提供稳定利息回报，且预计未来馀额规模将有缩减故具有一定稀缺价值。加上公司对美元债券依赖逐步降低，自身的平均融资成本亦持续下降(7.5%，对比2020年年末下降0.2ppt)。因此该行维持银城国际债券「买入」评级。

　　事实上，银城国际的业务已持续扩张至长三角大都市圈的其他城市，今年上半年来自南京的合约销售额由过往的超过50%下降至33%。从公司于南京集中供地上拿下核心地块，可见公司有能力于南京成功以合理的价格取得优质土地资源，彰显公司独有的地理区域优势。公司上半年新增12幅地块，平均土地成本约5,400元每平米。

　　早前，银城国际亦获中达证券维持「增持」评级，上调目标价至3.6港元。该报告预测公司2021-2023年核心每股盈利同比分别增长79.4%、77.6%和66.0%。