继周一收涨近10%后，联想集团(00992)昨天继续走强，全日收涨4.9%报9.64港元，股价创今年5月以来新高，市值1,160亿港元。消息面上，集团建议发行中国存託凭证(CDR)及在上海科创板上市，有关申请在上週四(9月30日)已获上交所受理。预计联想最快在未来1-2个月内A股挂牌，参考中芯国际(00981)、上海复旦(01385)和中国中车(01766)的回A经验， 估计联想在A股上市前H股股价将继续向好，值得留意。

　　以去年备受瞩目的中芯国际回归A股为例，公司于去年7月5日公布中芯国际A股(688981.SH)首次公开发行(IPO)定价，登陆科创板上市的发行价为27.46元人民币，虽然与前一个交易日(去年7月3日)港股收市价33.25元(相当于近30元人民币)相比，是次A股发行价较港股价折让约9.77%，但其实从去年6月初至7月5日期间，中芯国际的股价从16.84元升至33.25元，升幅近1倍。而且，回A当日的走势虽然在意料之中，但还是让市场吃了一惊：中芯国际开盘价为95元人民币，相较发行价上涨达246%。

　　至于联想集团，在董事会和临时股东大会批准后，将与上海证券交易所(SSE)、中国证券监督管理委员会(CSRC)等相关监管机构沟通以推进注册和发行CDR事宜，目前正按计划推进中。联想是《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》发佈以后，第一家收到上交所受理上市申请函件的科技公司，充分体现当局对联想的支持。

　　业务方面，联想的传统硬件业务在疫情之下需求持续上升，未有明显放缓迹象。虽然目前零售用家的需求增速稍有放慢，但企业需求却急升。估计在全球经济进一步数字化的大背景下，联想强劲的硬件业务配合其软件及服务业务，将成为企业转型的最大赋能者。

　　SSG成新增长动力 预期营业利润率为集团整体水平的2倍

　　自4月1日起，联想组建一个全新的SSG(方案服务业务集团)以推动行业智慧解决方案，将充分利用集团传统硬件业务之优势，全力打造一条龙智慧化解决方案服务予客户。SSG于截至6月底止第一季度营业额按年大幅增长38%至11.8亿美元，利润率达22%，远高于传统硬件设备业务，预计将成为联想未来主要增长动力。联想对SSG的中期目标是营业额维持双位数增长，营业利润率为集团整体水平的2倍。

　　SSG的高利润率将推动联想整体盈利能力提升，大行纷纷唱好。

　　华泰证券认为，联想三大业务升级，一方面将有利于其提升业绩，另一方面能增强投资人对公司向服务和软件转型的信心，同时对公司估值有很好的提振作用，给予联想14.53元的目标价。

　　花旗表示，看好联想提高非个人电脑业务的盈利能力，以及发展服务业务的战略，给予联想目标价13.6元。

　　摩根大通指出，联想的先发优势和高客户粘性，可以为其在方案服务业务方面创造护城河，维持其“优于大市”评级和目标价11.6元。