正式迈入2022年的今天，让我们回顾一下假设在一年前将资金投入了一个追踪 MSCI世界指数的基金，然后立刻忽略此笔投资，到了年底会发现已经获得了大约20%的回报，如果你选择美国单一市场则是大约25%的回报率。在2021年股市并没有上涨的条件，由于疫情导致的各个国家封锁政策，加上高度期待的疫苗结果并非有明显的阻隔作用，加上变种的病毒传播速度更为迅速，因此限制并未能真正解除。

　　


　　美国与英国预算赤字持续飙升1945年的高水位，公共债务水平急剧攀升至1963 年高水位，即使如此，中央银行还是继续购买大量本国政府的债务。能源价格的上涨，大部分行业都面临供应紧缩，劳动力短少，通货膨胀急剧回升。

　　在英国，零售价格指数7.1%是30多年以来的最大涨幅。随著各国政府几乎不停在印钞，中央银行以超低利率提供明显无限的货币政策支持，导致GDP 急剧反弹，几乎所有发达经济体都恢复到接近首次疫情前的高峰。让人讶异的是收益也是成长，2021年美国企业收益增长预计约43%(英国预估为73%)。看似病毒和其他事物一样都是同向前近的话，那麽是否今年的股市回报也可能再次两位数?

　　撇开专业经济数据下，理论上决定股市是否能成长须考量三个基础点:无风险收益率、合理预期报酬率与储蓄计划回报率。因为这些因素影响著你我未来是否能维持基本生活水平。让我们看看过去的标准，这些数据都非常低，远远低于目前的通货膨胀率(美国为6.8%)。投资者必然会看到货币实际价值正明显受到侵蚀。

　　随著政府债券收益率下降，企业借贷成本也在下降。由于人口高龄化之下，养老基金在支付退休成本时採取公司债券收益率标准，一旦收益率越低，日后偿还未来负债的成本就越大。这也同时说明即使股市表现强劲，但仍有如此多的退休基金出现亏损，也解释了为何有大量低收益率债券买家，因为这些买家仅仅看中了无风险收益。所以，许多投资者更锺情股票投资也就不是一件奇怪的事情。

　　要如何在2022年获得两位数的股票市场回报呢？与上述传统理论不同则是现实上需要考虑的市场条件将会变得更好。首先要将现行病毒视为一种流行且可管理的病毒，这并非不可能，因为许多的证据显示Omicron变异比前次更温和，而且疫苗接种也更加普及；再者，全球经济动力回升，因为目前企业都处于现金充裕的条件；最后的条件则是，通胀开始下降，但由于能源价格仍在快速上涨且劳动力市场仍然处于紧张，这似乎可能性极低，因为在经过多年来的量化宽鬆后货币刺激的结束代表著市场”便宜现金”即将减少。持续上升的债券收益率很容易吸引投资者将现有资金导向固定收益。