港股近期持续波动，随著俄乌紧张关係复燃，短期反覆难免，但要留意的是市场焦点已转向全球经济因欧美过度经济制裁带来了严重的反效果，导致了供应链再度断裂，全球通胀亦再度风起云涌。欧美经济早晚出现萎缩，甚至进入滞胀，亦间接令少发展中国家面临巨大的经济危机，引发新一轮的债务危机。同时，这亦令全球加息周期重新调整。

　　在全球关注经济增长下，股市亦难以善其身。恒指能否有力站稳在21,000点，要看宽鬆政策的推出、内地疫情的发展。

　　不过，中国经济增长已日渐由外转内，但内循环的推动力提升，必须要产业升级的配合，尤其在半导体领域，能否实现大规模的自给自足是未来各大产业发展的关键。因此，涉及半导体领域的公司可看高一线。

　　时代电气(3898)是其中一家，值得长期关注。

　　半导体业务发力在即

　　虽然时代电气的2021 业绩表现下滑，但券高普遍认为公司的增长点已由轨道交通领域，转向半导体业务，增长动力来自于对产业的赋能。2021 年，公司营业收入151 亿元人民币(下同)，同比下降5.1%；归母淨利润为20.2 亿元，同比下降18.5%。每股收益为1.63元，同比下降23%。

　　由于去年国铁集团铁路装备投资有所减少，轨道交通装备业务收入仅122.5 亿元，同比下降11.8%；新兴装备业务收入25.7 亿元，半导体、新能源装备等业务快速发展，该板块年增速为35.3%，其中，功率半导体业务营收10.68 亿元，同比增长33.3%；新能源电驱营收4.56 亿元，同比增长171.3%。这充份反映了新业务的潜在动力及长期价值。

　　第一上海指公司的新产业有望快速发力，另在铁路领域继续保持产品竞争力。近年来，时代电气重点开拓感测器、半导体、信号、汽车电控、工业变流等领新域作为第二增长曲线。公司在去年完成IGBT 二期拉通工作，预计今年能实现80%的产能，公司的IGBT 产品在轨道交通、电网领域市场佔有率国内第一，在车载领域也属于国内领先地位，目前与多家汽车品牌建立紧密的合作关係，随著国内新能源车销量的快速放量，预计新能源IGBT 业务有望实现较大增长。

　　此外，公司在轨道交通的碳化硅业务已经进入验证，车载碳化硅也开始做了样车的试验。同时，城际轨交市场亦有望于年内恢复，而海外市场也有望持续扩张。

　　第一上海维持公司的“买入”评级，目标价42.2 港元。该行认为公司目前在国铁板块採购上，特别是机车动车的採购都处于近年来的低位，但是总体需求仍然存在。同时考虑到IGBT 二期处于爬坡期，短期内产能释放但利润仍需时作更大的释放，因此调整了未来三年间公司整体的盈利增速。不过，公司的新业务板块将在今年呈现快速增长的态势，此不可不察。另外，摩根士丹利亦认为公司的新增长点值得期待，并维持“增持”评级，目标价45港元。综合两者，公司的上行空间高于40%，可作参考。