一、美国经济

　　过去这段时间，市场的注意力在通胀和加息。周三的CPI数据，4月份8.3%，比3月的8.5%有所下降，但是高于预期的8.1%。美国的底层百姓的确是很艰难。政府的救助支票停发了，而必需的开支包括食品和汽油持续上升，两头受气，对政府怨气很大。

　　联储官员今年是走钢丝。很难走。鲍威尔昨天自责应该早点加息。货币政策是美国阶级矛盾最集中的地方。是要“效率”和“公平”之间做取舍的。晚加息类似于晚踩刹车，让车子自然减速，开过车的都知道更省油，的确是更有利于经济效率，但是意味着底层人民要付出更多代价。

　　持续紧缩有导致衰退的可能。从政策到后果有滞后，不是立竿见影，因此这个火候不好把握。鲍威尔表示有信心在不引起衰退的情况下控制住通胀。但是市场很多人不相信：他们担心硬着陆，甚至未来几年都会衰退。

　　二、国内疫情

　　4月开始的全国各地封城，会从几个方面影响美国通胀：中国向美国出口的大量消费品还未能被东南亚国家替代。封城会推高商品价格，使得通胀下降速度缓慢。

　　长三角地区的汽车供应链企业集中，它们的出口受阻会影响到美国的汽车生产，推高美国的新车和二手车售价。

　　中国对石油的需求下降，拉低油价，缓和通胀。

　　中国经济放缓，消费能力下降，会影响部分上市公司的收入，比如我们说的新中概股，苹果，特斯拉，星巴克。

　　三、美股估值逻辑的变化

　　10年国债利率本周飙到3以上，这两天回到3以下，利好股市。市场的确是很恐慌，VIX本周一直在30以上。债券市场也很恐慌。不知道哪里是底部。

　　本周AAPL、TSLA、MSFT等权重股连续大跌，阶段性的可能是最后的靴子落地。NFLX动态PE 15倍，FB 14倍，估值很低了。

　　数字货币大跌。UST基本崩盘，BTC降到3万美元以下。这些崩盘清算的组合有可能影响了股票市场的表现。

　　此前大跌的小股票如Unity和ARKK有企稳的迹象。

　　四、市场表现与前瞻

　　ERP股权风险溢价可以吸收起码1.5%的无风险利率上涨。

　　对于很多互联网和技术企业，疫情的确是“前置”或者“透支”了未来几年的业绩。今年增速下滑，回头看是合理的。过去过于乐观是错误的，现在过于悲观也是错误的。

　　苹果宣布了900亿美元的加速回购计划，大型科技股的股票回购对股价有支撑作用，值得期待。

　　2022年美股首选公司

　　苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、波音(BA)、Meta Platforms(FB)、微软(MSFT)、奈飞(NFLX)、英伟达(NVDA)、冬海集团(SE)、特斯拉(TSLA)、京东(JD)