中国政府近期通过多个部门向市场传递出振兴经济的信息，而在各大产业中，汽车及房地产领域的振兴手段最广泛，料对相关产业带来良好的回暖动力。国信証券日前发表研报指，据新华网报导，于近日召开的国务院常务会议已进一步部署稳经济一揽子措施，包括6 方面33 项措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。6 方面33 项措施中，跟汽车相关的主要内容包括了阶段性减徵部分乘用车购置税600 亿元；对中小微企业个体工商户贷款、货车车贷、遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息；汽车央企发放的900 亿元货车贷款，要银企联动延期半年还本付息。 

　　600 亿元乘用车购置税减徵力度较大 

　　根据财政部的资料，2020、2021 年，国内车辆购置税收入分别为3,531、3,520 亿元人民币(下同)。此次提出“阶段性减徵部分乘用车购置税600 亿元”，其减徵数额佔前两年全年车辆购置税平均数的17%，佔乘用车车辆购置税的比重， 则会更高。 

　　国信证券假设减徵期限为2022 下半年，简单以2020、2021 下半年乘用车销量平均数1,188 万辆来计算，则单车平均减徵金额约5,050 元。如果减徵范围限定为特定动力类型、特定排量、特定价格以内的车型，则受益车型实际单车减徵金额或远超5,050 元。假设减徵期限为一年，受益车型实际单车减徵金额可能也在数千元。总体上，该行认为本次乘用车购置税减徵政策刺激力度较大。 本栏相信这将为有丰富车型组合的车企带来强劲的业绩增长动力。

　　传统燃油车佔比较高的车企受益可能更大 

　　鉴于目前国内已实施新能源车免徵购置税的优惠政策(2022 年底到期)，该行认为本次会议新提出的购置税减徵政策在2022 年内可能针对的是传统燃油车， 而如果本次政策实施期限覆盖到2023 年，则传统燃油车、新能源车或都将受益。总体上来看，传统燃油车佔比较高的车企，受益可能更大，中短期销量预期有望明显改善。国信证券建议重点关注优势车企吉利汽车(00175.HK)、长城汽车(02333.HK)、广汽集团(601238.SH/2238.HK)。 

　　其中，广汽是其中一家具有雄厚实力且有望大大获益的车企，尤其值得留意。公司2021年的营业总收入达756.8亿元，同比增长19.8%。在汽车晶片供应短缺以及原材料价格上涨的影响下，公司实现自主品牌车型销量大幅同比增长，成本和规模效益相应增长，年内毛利总额为45.9亿元，同比增长52.4%，毛利率为6.1%，同比增长1.3个百分点。归母淨利润73.3亿元，同比增长23%，其中四季度归母淨利润20.5亿元，同比大幅增长112.8%，环比亦显著增长116.6%。扣非归母淨利润则为59.8亿元，同比增长24.3%，其中四季度扣非归母淨利润达14亿元，同比增长216.1%，环比增长163.6%。

　　上面所列出的强劲核心业务营运数据，不但反映了广汽的市场策略成功有效，并体现出公司推动核心业务增长的前瞻性车型研发部署已为公司未来的增长创造了动力。根据摩根士丹利的最新研报指出，广汽的零部件供应商已大部份全面复工复产，其中包括GAC-Aion的产能已回复至70%至80%，而广汽本田的生产线则逾50%。摩根士丹利认为广汽下半年的增长动力将有望进一步提升。据公司公告，广汽于2022年第一季度实现汽车销量60.8 万辆，同比大幅增长22.5%，远胜同业。

　　汽车经销商业务将受提振 

　　从需求端来看，今年国内疫情对于宏观经济产生了明显不利影响，也对居民购车意愿及购买力形成一定抑制。而这次乘用车购置税减徵政策出台，有望明显提振乘用车消费潜力。汽车经销商之新车销售及其它相关业务或将直接受到提振，值得留意相关的股份。