7月22日，港股继续日跌日升的交替、甚至逐步走到不怎么涨跌的短期弱势待变格局尾声，恒指涨了有30多点，仍处于21000点以下来收盘，而大市成交量继续低企于800多亿元的水平。正如我们指出，市场观望氛围已形成，目前要打破越来越不容易，但静极思动是市场的法则特质，估计即将于周四凌晨公布的美联储议息结果，将有望成为港股打破短期闷局的消息。而在炒衰退的交易逻辑下，我们可以继续关注高息股和成长股，但宜避开周期股。

　　恒指继续跌一天涨一天但波幅出现收窄，日内波幅不足300点。指数股表现依然分化，并且在流动性转弱下，资金有集中转战一些有消息的中小盘股。指数股方面，其中，澳门娱乐博彩场所有望逐步重开，金沙中国(01928)涨了3.83％，是最大涨幅榜的榜首。恒指收盘报20609点，上升35点或0.16％。国指收盘报7107点，上升7点或0.1％。另外，港股主板成交量有851亿多元，而沽空金额有148.1亿元，沽空比例17.4％。至于升跌股数比例是690：831，日内涨幅超过10％的股票有32只，而日内跌幅超过10％的股票有26只。港股通连续三日出现净流入，在周四录得有6亿元的净流入。

　　在炒衰退的交易逻辑下，正如我们指出，建议可以关注高息股和成长股。但另一方面，就可能要避开周期股了。在衰退的情况下，经济走进低谷周期，跟经济周期关连度高的周期股，就会处于不利的场景形势。周期股，如商品股、资源股以及金属股等等，市场对他们产出的需求将会受到经济不景气的影响而出现下降，尤其是在今年全球都在面对超高通胀，各国央行都通过加息手段来收紧货币、来打压需求来压抑通胀，而最后连欧央行都终于宣布加息0.5％，相信通胀是可以压住的，但对需求的打击将令到经济有走进衰退的危机。以相关的期货价格来看，伦敦期铜和期铝，早在6月中时已率先打下来了，都创出了年内新低，而农产品期货如纽约小麦和粟米，在7月份都跟下来了，目前都在年内的低位水平。至于能源期货方面，纽约期油在近日都逐步回到100美元以下，而纽约天然气期货以及煤炭期货，目前可能受到俄乌冲突影响而继续保持高位来回震荡的走势，但要注意已有进入阶段性高位的机会。