7月27日，港股在美国议息公布前夕出现回压，基本上仍处于我们指出的短期待变格局。恒指跌了有接近240点，仍处21000点以下来收盘，大市成交量依然低企，不足1000亿元亦低于我们的标准1200亿元。然而，估值以及政策方向依然是港股具有后延性的优势，我们对港股后市维持正面态度看法。至于短期走势方向，可能要看美联储议息结果出来后市场的反应。国际货币基金组织IMF又再下调了今明两年全球经济增长预测，其中，把今年的增长预测调低至3.2％，低于4月及1月时预测的3.6％和4.4％，并表示全球可能很快滑向衰退边缘。在进入衰退的交易逻辑下，正如我们指出，高息股和成长股是相对比较好的品种选择，而周期股由于跟经济周期关连度比较大，宜避开。

　　恒指又再窄幅震动，日内波幅进一步收窄到不足200点，观望气氛依然浓厚，指数股表现继续分化，其中，内房股反弹过后又再回压继续来回震荡，碧桂园(02007)和碧桂园服务(06098)，分别跌了有15.05％和21.96％，是跌幅最大的两只恒指成份股。另外，刚进了恒指的航运股东方海外(00316)，涨了3.35％至265元收盘，再度迫近前高点284.8元，但要注意的是，反映航运费的波罗的海指数，已回落至五个月来的最低位水平。恒指收盘报20670点，下跌236点或1.12％。国指收盘报7091点，下跌94点或1.3％。恒生科指收盘报4537点，下跌60点或1.29％。另外，港股主板成交量有872亿多元，而沽空金额有171.7亿元，沽空比例19.69％。至于升跌股数比例是482：1020，日内涨幅超过10％的股票有33只，而日内跌幅超过10％的股票有35只。港股通连续六日出现净流入，在周三录得有接近3亿元的净流入。

　　短期走势方面，恒指在20200至21100点区间内已盘了有两周，加上20日和50日线也正交汇于21100水平，因此，如果恒指能够升穿21100点关口，就可以看作为一个向上打破闷局的信号，而大市成交量也能够增加回升配合，信号的确定性可以更高。