港股近日回稳大升，除北水持续流入，外资亦见回流，料恒指早前跌穿14,000点时已触底。随著资金重投，恒指短期将有望震盪中上行，以提前粉饰橱窗。由于美国中期选举(11月8日)临近，且现时选情反覆难料，若拜登所属的民主党最终失去大多数议席，未来执政路上将受重重阻力，美国经济大有可能萎缩。若美国政局动盪加剧，通胀持续，势必令股市资金外流，部分资金或重返港股。此不可不察。

　　目前港股回调甚深，即使近期恒指显著回升，当下的历史市盈率仍徘徊于低位。虽然不少行业于今年上半年跌入寒冬，但下半年已见回暖。疫情新常态将持续，各地政府亦同步推出政策支持实体经济的发展，其中受惠于有利政策的新能源汽车及生物医药产业最值得看好。

　　中国电动车市场今年以来的销情一路向好，龙头企业的新车销量同比按倍上升，带动整体产业旺盛发展。不过，投资者亦要小心个别的新能源电池股或已见顶，未来将会面临巨大营运压力。如为广汽(2238)供应锂电池的中创新航(3931)，在广汽致力发展其自身锂电池的研发製造下，后者或有一天失去大客户。再者，中创新航在海外市场的拓展一直受阻，短期势难填补大客户流失预期的影响。因此，建议投资者切勿沾手，看清形势后再作打算。

　　在两週前，我们品评了广汽的9月销情数据，而继后公司亦发佈了今年首9个月的业绩。广发证券的最新研报指，广汽的自主品牌销量增长迅速，营收强势增长，全年业绩值得看好。广汽的2022年三季度销量为67.51万辆，同比增长44.50%，推动公司期内实现营业收入316.78亿元人民币(下同)，同比大增51.28%，归母淨利润同比大升144.07%至23.12亿元。其中，自主电动车品牌埃安(AION)的产销增长保持强势，且近期更完成A 轮融资引战，市值已达1,000亿。埃安于2022年首9个月的销量远高于造车新势力厂商水平，预期中国新能源汽车市场的新格局已形成。另外，值得留意的是，埃安已设立能源、电池、电驱科技公司，并与赣锋锂业(1772)达成合作，未来在上游锂电池原材料供应上已有充份保障。

　　从各綫新车销量看，广汽2022年三季度的汽车产销分别为68.10万辆和67.51万辆，同比分别增长53.98%和44.50%，远超行业产销增速水平。而广汽的自主品牌于期内的销量达17.69万辆，同比增长67.04%，增速高于整体销量增速。其中，广汽电动车品牌埃安的销量同比增长129.95%至8.21万辆，9月销量首度突破3万，同比增长121.16%。至于广汽自主品牌乘用车的销量则达9.48万辆，同比增长35.05%。

　　综上可见，公司于期内的合资品牌销量稳定增长，投资收益亦显著增加。在2022年三季度，公司的合资品牌销量同比增长37.77%至49.32万辆，推动公司期内实现对联营合营公司的投资收益达37.26 亿元，同比大升122.28%。

　　另值得留意的是，广汽于期内继续加大研发投入，且费用管控能力进一步提升。今年三季度，公司研发费用达3.88 亿元，同比增长63.37%；但同期公司的销管费率同比下降3.10pct；前三季度销管费率同比下降2.22pct，费用管控能力进一步提升。

　　广发证券认为广汽埃安成长快速，推动自主销量不断冲高。而广本广丰经营稳健，持续贡献投资收益。广发证券给予A股的合理价值为19.10 元人民币鳄股；H股的合理价值为11.51 港元股，维持A鳄H 股的「买入」评级。