全球电动车市场的增长动力除了来自于中国，还正在向欧美以至新兴国家延伸，市场预期未来10年将迎来新一轮的爆发期。根据中国10月份新车销售数据显示，新能源汽车的渗透率已达到24.7%，而行业专家认为2025年，电动车在中国市场的渗透率有望达到50%。基于市场需求及有利政策的支持，电动车及相关零部件行业的景气度将持续旺盛。

　　不过，行业前景好，但业内竞争亦日趋激烈。两大头部企业宁德时代及比亚迪(1211)在中国市场的份额已佔了一半以上，其他如中创新航(3931)、国轩高科(SZE: 002074, SSE GDRs: GOTION)虽然跟随其后，但是市佔率差距不少。尤其值得留意的是，由于锂电池是电动车的核心零部件，且採购成本佔到电动车的三分之一，不少大型电动车品牌已正计划自行研产锂电池，降低採购成本，提升盈利能力。其中，自上市以来，股价表现不如人意的中创新航正面对第一大客户广汽集团(2238)计划自行研产锂电池的压力，相信未来若未能寻找替代客户，或成功拓展海外市场，预期中创新航的股价将持续受压。

　　相对而言，我们更看好今年完成在瑞士交易所发行GDR的国轩高科。首先，国轩高科的大股东是国际大型车企大众(Volkswagen)，未来双方的深化合作将有利于公司向欧美市场的拓展。此外，公司亦积极于全球佈局。今年以来，国轩高科全球化战略逐步落地，6月与阿根廷JEMSE公司达成战略合作，计划合资在阿根廷胡胡伊省建立电池级碳酸锂产线；同期德国国轩正式揭牌，位于哥廷根的工厂将稳步建设生产线，开启国轩电池「欧洲造」步伐； 9月与苏美达签订战略合作协议，推动储能产品出口业务发展；同月，柳州国轩一期年产10GWh项目正式投产。据悉柳州国轩主要客户包括上汽通用五菱、印度塔塔。今年以来柳州国轩向印度市场交付的产品已佔印度新能源车辆市场的大半份额，预计第四季度，柳州国轩还将进一步扩大对东风柳汽、柳工、以及东盟国家区域的动力电池包产品供货。据公司规划，到2025年有望实现全球300GWh产能，其中海外产能预期达100GWh，助力公司的全球锂电池及储能设备的产能部署及市场拓展，且赋能全球碳中和实现。

　　立足中国 全球扩张

　　近日，公司再下一城，与越南No.1的本土车企VinGroup合作的电池工厂已在越南河静经济开发区正式开工。该项目一期规划年产能5GWh，是越南第一个磷酸铁锂电池工厂，预计2023年末投产。

　　据了解，本次开工的越南VinES-Gotion河静电池工厂，由国轩高科及越南VinGroup集团旗下VinES共同投资，其中国轩高科持股51%，VinES持股49%，是越南首个磷酸铁锂电池製造工厂。据规划，工厂佔地210亩，项目规划年产能5GWh，预计2023年底完成建设并投产。未来，该工厂的产品将满足越南VinFast 新能源汽车对电池的需求。

　　越南VinES隶属于越南最大民营企业VinGroup集团，主要负责动力电池生产业务。该集团旗下VinFast系全球领先的新能源汽车製造企业，产品在东南亚市场广受讚誉，并远销欧美。据悉，VinFast品牌旗下的多款车型已瞄定了美国、加拿大及澳洲等市场，并于未来两年迎来爆发性增长。

　　综上可见，国轩高科的全球产能及市场佈局已稳步开展，且其合作伙伴为国际著名车企，在多个主要市场均佔有领先的市场份额。受惠于其前瞻性佈局，国轩高科首三季业绩亦实现了高速增长。

　　2022年前三季度，国轩高科实现营业收入144.26亿元人民币(下同)，同比大增152%，实现归属于上市公司股东的淨利润1.50亿元，同比增长121%。前三季度产销两旺，收入及利润双双实现三位数增长。其中三季度单季，公司实现营业收入57.88亿元，同比增长166%，分别较一季度、二季度增长48%、23%；归属于上市公司股东的淨利润8,556万元，同比增长355%，并分别较一季度、二季度增长166%、164%。

　　随著公司全球佈局不断完善，产能释放亦正提速。据中国动力电池产业创新联盟资料显示，2022年1至9月，国轩高科以9.35GWh装车量稳居行业第四，装车量较上年同期增长 98%。为满足市场持续上升的需求，公司早前亦已通过合肥新站开发区新建年产20GWh动力电池基地项目，为国际知名车企中高端车型提供全球领先的高续航电池配套。

　　基于行业前景、全球前瞻性佈局、稳健的客户基础，以及领先的锂电池技术，国轩高科大有前途，值得留意。