恒指自11月份以来呈持续上行趋势，在强劲资金流入带动下，升穿了多个阻力位，进一步向20,500点进发。目前距离2023年尚有两周，后市动力料随中国稳步落实放宽防疫措施而能够保持。若本月中，美国联储局加息幅度一如预期有所放缓，将可进一步拉动全球股市回升，故短期内不妨跟进落后的强势股，或有望多走一转。

　　商汤科技(0020)今年以来受制于股份禁售期解除的压力，加上早前大市下行，公司股价亦大幅回调。不过，在市场恢复理性，且中央在二十大后出台多个有利于中国人工智能及虚实融合科技市场长期发展的规划纲要后，商汤科技的股价自11月中旬后重拾动力，持续反弹。

　　据了解，商汤科技于近期亦举办了年度投资者交流日。会上管理层不但重点介绍了智能汽车、智慧生活以及AIDC业务的商业化进展，同时亦对美国禁止高端GPU出口新规，表示短期内对产业影响可控，因限制的算力精度标称值高于现有的商用化AI应用。换言之，商汤科技的核心人工智能大装置及算力并不受到影响。

　　不少券商均表示继续看好公司发展人工智能即服务的商业模式，并可以不断提升公司的经常性收入。另外，公司创始团队于11月30日做出自愿禁售承诺，预计对未来股价亦有一定利好作用。

　　AI 商业化持续落地 四条业务线有序推进

　　商汤科技的核心业务分为四大板块，包括智能汽车、智慧生活、智慧城市及智慧商业。招银国际表示，在智能汽车方面，商汤科技的智能车舱商业化持续推进，2022 年交付车型数累计达到20种以上，交付量同比提升170%，智能驾驶与重点客户合作车型不断拓展，2023 年将有至少3 款智能驾驶合作新车量产，带来更广阔的数据回流。

　　至于智慧生活方面，商汤科技的AI ISP于11月份成功流片，预计2023年量产上市，带来增量收入。元宇宙商业化继续推进，SenseMARS 平台初步实现了SDK模式转向SaaS化，截至目前已有3家头部客户的SaaS服务上线，预期40%的SenseMARS收入将转化为可持续的平台服务收入。而在智慧城市领域，受惠于2022年前三季度新增地方专项债3.54万亿元人民币(下同)，以重点支持新型基础设施的建设，公司针对智慧城市、智慧交通、智慧园区等专项债重点领域积极进行布局。本栏预料相关项目于未来几年将有望不断推动公司的智慧城市业务的可持续发展，创造可观收益。

　　在智慧商业领域，商汤科技聚焦新兴战略行业及龙头企业，在电网巡检、锂电质检等项目实现落地，过去11 个月在龙头锂电企业实现的订单额超6,000 万元。 

　　AIDC(人工智能计算中心)需求端持续向好 值得期待

　　据招银国际的研报指出，截至11月底，商汤科技的AIDC客户数和月均收入相比3个月前分别增长了182%和233%。公司预计到今年年底AIDC客户数量可达30家，算力使用率达90%以上。展望中长期，公司预计AIDC产生的云服务收入占比持续提升，到2025年占总收入比重达15%。这作为长期的可持续性收入，将为商汤科技的未来增长及业务拓展带来更大的动力。

　　至于针对投资者关心的美国限制高端GPU出口中国事件，公司管理层在投资日中表示，该禁令针对的是中国超算，限制的算力精度标称值高于现有的商用化AI应用，短期内对产业影响可控。同时管理层也明确，美国对中国AI产业的限制具有长期趋势性，商汤科技为此已有多方面储备，包括成立国产训练芯片生态联盟，以及加强AIDC对国产芯片的适配。目前上海临港AIDC已有200 PFlops规模的算力集群在多种异构芯片的混合支援下提供服务，约占临港AIDC总上架算力的10%。

　　招银国际看好商汤科技的平台化业务模式带来经常性服务收入。随着人工智能即服务(AIaaS)模式的标准化应用不断迭代升级，商汤科技在中国以至全球的人工智能应用市场将具有非常广濶的增长空间，现价远未反映其巨大的潜在价值。 

　　根据普华永道的报告预测，受到下游需求倒逼和上游技术成型推动的双重动因，2020年全球人工智能市场规模将达到2万亿美元，预计未来几年市场将继续保持高速增长，到2030年全球市场规模将达到15.7万亿美元的规模，约合104万亿元人民币。

　　作为中国及全球领先的人工智能企业，商汤科技的未来前景绝对亮丽。此不可不察。