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古中人:碧瑶绿色受惠新环保政策落地 未来高增长可期

2023-05-09 08:24:45 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

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  联储局一如预期加息0.25厘,而市场亦预期息口于上半年有望见顶。美国地区性银行将按此部署,潜在危机虽不小,但在加息步伐放缓下应可化解。外围股市料在美股企稳带动下,亦将重拾动力。不少基金已押宝亚太股市,尤其中港股市的值博率甚高,过去一个月见资金流入并整固,未来两个月或有力反弹重上21,000点。

  以中短线而言,碧瑶绿色(1397)的值博率甚高。原因有三。首先,公司是少有在疫情与复常期间均能受惠的股份。疫情持续下,加强公共环卫保洁是理所当然之事,而作为香港清洁行业的龙头企业,碧瑶绿色明显受惠,过去两年业绩已反覆证明此点。随著疫情防控措施全面放宽,经济复常带动下,公共卫生及废物回收行业均大有可为。尤其后者,餐饮酒店旅游业重回正轨,势必带动厨馀及固体废物回收量大升。加上利好政策于年内持续落实的推动,碧瑶绿色于2023年有望延续强劲业绩。

  其次,公司业绩增长具保证。2022年,碧瑶绿色收益达约17.9亿港元,同比增加约40.8%;纯利约5,370万港元,同比大增约3.2倍。末期股息为每股3.8港仙。强劲业绩背后,更值得留意的是,碧瑶绿色于2022年内获得共30.8亿港元新合约,截至去年底的手头合约激增约67.3%至约35.9亿港元,创集团历史新高。按在手订单于2023年入账的总值计,已超过了去年的全年收益。公司预期今年内亦会陆续斩获新的合约,因此2023年佳绩已有充份保障。

  第三,特别要留意的是,按现价计,公司全年息率近7厘,在近期波动市况中实在是难得之投资收益佳选。

  回看2022年公司的全年业绩,清洁业务作为集团的核心业务继续录得可观增长,收益同比大增约61.2%至约13.3亿港元。年内,碧瑶绿色亦新增多份街道清洁服务合约,总值约19.9亿港元,将集团为香港特区政府食环署街道清洁服务版图扩展至全港共八区,服务总人口超过280万,标志碧瑶绿色于香港清洁服务市场的领导地位。

  未来三年全港废物回收量有望大升三倍

  除了清洁业务强劲增长外,未来新增长点还在于废物管理及回收方面。碧瑶绿色继续扩大营运能力及回收品收集网络。去年,共获得食环署两份新废物收集服务合约,总价约1.4亿港元。集团作为香港特区政府环保署服务承办商,为香港处理超过5,000个回收点(包括塑胶、玻璃樽、金属、废纸)。除此之外,碧瑶绿色于年内获环保署为期33个月的“塑胶回收先导计划”服务合约,为香港东区、观塘区及中西区提供塑胶收集服务。

  公司预期,随著“都市固体废物收费计划”将于今年下半年正式推行,预计回收量将快速增长。为应付预期塑胶回收量的增加,碧瑶绿色于旗下资源回收厂,引入一套全新及全自动高速塑料分拣设备,设备全面运行后,每年可处理超过10,000吨塑料,相等于4亿个塑胶樽。事实上,按市场的保守估计,未来两至三年,在环保废物回收意识不断提升下,全港的废物回收量将提升两至三倍。由于公司的业务收益是按回收量计算,规模效应扩大下盈利能力有望跳升。此不可不察。

  目前,全港的废物回收量不到总废物堆填量的10%,要实现香港政府目标于2035年前全港停止使用堆填区处理生活垃圾,达到“零废堆填”,相信未来香港政府将会加大力度推动市场的废物回收意识,这对碧瑶绿色来说,将是一大利好业务发展的讯号。

  至于厨馀收集服务方面,碧瑶绿色于年内获环保署批出两份可回收厨馀收集服务合约(九龙区及新界西),总值约6,890万港元。迄今环保署共批出四份同类型合约,集团中标两份,亦可见碧瑶绿色在香港厨馀收集服务市场的领导地位。

  按于2022年12月31日手头合约计,公司将有约18亿港元合约价值于2023年入账,此金额已高于2022年度全年收入水平,再加上2023年有机会获得的新合约,像最新获得的全港公厠及浴室监测服务合约。碧瑶绿色2023年的收入增长保证,加上息率吸引,值得押宝。

  
碧瑶绿色受惠新环保政策落地 未来高增长可期 

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