“中国特色的估值体系”(中特估)概念最初于去年底提出，要求探索建立具有中国特色的估值体系，需深刻认识中国的市场体制机制，深入研究成熟市场估值理论的适用场景。今年3月两会期间，政府工作报告亦提出，需要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。而经过市场的解读后“中特估”便指向适合中国国情的市场特徵、市场规则以及参与各方的体系，即“中字头”股份。

　　事实上，国企、央企的综合及财务实力雄厚，加上派息慷慨，是长线投资的佳选，如中移动(941)、中海油(883)、中国建筑(601668)、中国中车(1766)等。不过，若把“中特估”限于央企、国企，可能失去了原意。“中特估”指向的是具有中国特色估值体系特性的优质企业，在这方面，高教股肯定在这个范围内，因为其业务是为中国特色社会建立人才库。

　　一直以来，高教股都受利好政策支持行业的长期稳定发展，虽然行业曾受教培行业风波的影响，令估值大幅波动。但过去五年以来，大部份的上市高教股的收入一直都是持续上升的，表现非常稳健。粗略计算，过去五年，高教股板块的複合年收入增长率达到30%以上，而2023年财年上半年，大部份的民办高教头部公司营收均实现了双位数稳健增长。华泰证券指，这些高教股为优化生均指标、迎接营利性登记，高品质办学投入进一步增加，但得益于费用优化，多数公司经调整淨利率维持在30-40%左右的稳定水平。得益于内涵建设的持续加强和产教融合的不断深化，民办高教近三年就业率良好，招生吸引力逐渐增强。

　　该行在近期发表的行业研报中，认为多数头部高教公司资本开支节奏趋稳，利润率有望逐步修复，整体资金能力有望支撑未来三年稳定分红。再者，当前头部公司PE(TTM)位于近三年低位，建议关注低估值、利润修复预期较明确、分红稳定的标的，该行推荐了中国科培(1890)、中教控股(839)、新高教(2001)。

　　结合“中特估”概念，建桥教育(1525)则是本栏的首选。因为建桥教育是目前港股中唯一通过“营利性登记”的高教股，意味著它已具有国家认可的“中国特色估值体系”的特性，亦因此可以在芸芸高教股中看先。

　　2022年，建桥教育实现收入达7.90亿元人民币(下同)，同比增长15.6%；淨利润达2.25亿元，同比增长25.7%；每股收益0.56元，同比增长30.2%。集团拟派发2022年末期股息0.1港元/股，连同中期股息，全年派息金额8,300万港元，全年派息率31.6%，继续保持高派息回馈股东。截至2022年末，集团于公开市场累计购买股份1,908.2万股，均价每股4.69元港币，合计8,953.7万港元。连同截至2022年12月31日止年度从公开市场购买股份，派息与购买股份金额合计佔全年净利润约44%。

　　值得留意的是，除了有利好的宏观教育政策支持，建桥教育更受惠于学校所在地的发展政策鼓励驱动。继《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》、《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区条例》等多项支持浦东高水平改革开放、临港“先行先试”的政策出台后，2022年6月，上海再次出台《聚焦临港核心区打造上海“全球动力之城”实施方案》，上海聚焦临港打造全球动力之城核心区，加快构建航空、航天、汽车、海洋、能源动力产业体系，力争成为大国重器动力创新升级的策源地，临港新片区正快速成为中国战略新兴产业聚集点。在临港国家产教融合试点核心区的政策鼓励下，上海建桥学院作为目前临港唯一民办高校，收生及探索产教融合新业态区位优势显著。

　　于2022年，上海建桥学院排名再次跃升1位，实现了校友会中国民办大学I类第三名的历史最好成绩。此外，学院约有2/3比例的本科专业排名校友会网《2022中国大学一流专业排名(应用型)》全国前10名，省级一流本科专业建设点比例达到40.5%，在顶尖强校如云的上海入选省级一流，含金量十足，未来有望进一步提升。

　　5 月5 日，财政部、教育部发佈《关于下达2023 年现代职业教育品质提升计划资金预算的通知》，提到要落实新增教育经费向职业教育倾斜的要求，健全多管道筹措职业教育经费的体制，逐步提高生均拨款水平。这进一步突出了优质的高等职业教育机构将有望取得更佳的财务支持。作为拥有卓越综合实力的民营高教板块优等生，建桥敎育将在持续扩张的过程中获得更多的政策支持，以助力其为国家培育优秀的实用型人才，赋能临港新区的新兴产业不断建设。因此，建桥敎育是长期投资价值佳选。