港股恒指近期经过短期升势后开始回调整固，目前19,365点以上有一定的支持度，若后市能站稳其上，随著业绩发佈高峰期内资金重新配置，年内仍有望突破22,000点。与此同时，值得留意的是，美国经济开始转势。美股资金或即将改赛道，此不可不察。

　　据美国供应管理协会(ISM)公佈，7月制造业採购经理人指数(PMI)为46.4，低过预期的46.9，是连续第9个月陷收缩区间，时间为2007至2009年以来最长。就业分项指数为44.4，是3年新低，表明裁员正在加速。另外，美国6月份JOLTs职位空缺958.2万个，为2021年4月以来新低，亦少于预期的961万个；上月为982.4万个。

　　在美股面临转势的预期下，中国经济增长动力有望在利好政策刺激带动下开始转强，而港股在8月业绩发佈高峰期，随优质股进一步被市场确认下越走越强，拉升恒指上扬。

　　中金公司近日发表投资策略研报，指继续关注看好两类机会：一是国企改革和“一带一路”主题，当前主要标的估值回归历史低位区间，潜在政策催化下估值修复空间广阔，如中国建筑(601668.SH)等建筑央企；二是个股基本面边际向上驱动股价上行，像中国建筑国际(3311.HK)、中国建筑兴业(0830.HK)等。

　　该行指，基建景气呈现区域和板块分化，国际工程、地方国企及民营个股高增长。2023年第二季度基建景气边际放缓，2023年前6月全国基建投资同比稳增10.1%，结构上市政走弱、交通电力走强，西北区域表现尤其强劲。2023年上半年，基建实物工作量总体正增长；4月起新项目推出边际放缓。拉长週期看，区域性、细分板块个股仍实现高增速。从2017至2022年盈利複合增速来看，基建、专业工程、钢构板块总体稳增，房建、设计和装修、国际工程板块增速相对较弱。

　　就建筑央企而言，央企“第二曲线”和经营提效将提振增长预期，尤其关注低估值央企与高增长地方国企。年初以来，“一利五率”等国企改革政策频出，重点关注经营提效、资本结构、公司治理、产业升级等方面。建筑央企的业务结构在传统交通市政和住宅类业务的基础上，强化“新基建”(如水利电力、城镇综合开发等)或专业工程(如冶金、化学、电力工程等)业务拓展。同时，通过优化管理提高盈利水平，为企业长期增长打开更多空间。

　　至于在国际工程方面，市场空间广阔，潜在合作落地有望形成催化。在一带一路沿线领域的合作空间广阔。据商务部统计，2022年中国对外承包总新签合同达2,531亿美元，其中“一带一路”承包工程新签合同额为1,296亿美元。年初以来中国与带路沿线国家密集往来，下半年继续推进国际合作有望形成市场催化，综合央企、海外工程企业、国内对外开放区域有望受益。

　　在地产方面，行业竣工稳增有望驱动装修幕牆景气向上。房建类企业有望通过政府类、工商业业务抵御住宅类需求波动，装修幕牆有望通过地产弱复苏叠加业务拓展推动订单边际改善。

　　基于上述的诸多因素，料中国建筑、中国建筑国际等均有望实现稳健增长。值得加倍关注。