恒指蓝筹药企翰森製药(3692)在创新药物管綫中不断提升规模，在上月发佈的2023 年中期业绩公告中，已见公司旗下创新药物业务收入佔比超过60.0%，且市场预期未来将不断扩大。

　　据2023年中期业绩公告披露，翰森製药于期内实现收入45.11亿元人民币(下同)，淨利润达12.89 亿元，两者均同比持平。但值得留意的是，公司期内的研发费用为9.29亿元同比增长25.8%，费用率为20.6%，增加3.9个百分点。不过，销售费用为16.70亿元，费用率为稍微下降0.9个百分点至37.0%。

　　期内，公司研发费用较快增长，与其在研管綫规模及临床进展持续发展有关。截止2023年6月底，公司已有7款创新药获批上市，其中6款已进入医保。期内，创新药实现收入27.86亿元，同比增长20.1%，佔营收比例提升至61.8%，同比扩大9.5个百分点。收益贡献主要来自阿美乐、豪森昕福、恒沐、孚来美、迈灵达、昕越六款新药。分板块看，抗肿瘤、抗感染、中枢神经、代谢及其他领域分别实现收入25.55亿元、6.01亿元、7.01亿元、6.54亿元，佔营收比分别为56.6%、13.3%、15.5%、14.6%。

　　翰森製药深化佈局五大领域，持续推进在研管线，前景可看高一綫。公司目前聚焦抗肿瘤、抗感染、中枢神经系统疾病、代谢疾病和自身免疫疾病等领域，截止2023年6月底，公司研发团队规模达1,617人，有超过30个创新药处于临床不同阶段，正在开展创新药临床试验超过40项。强大的在研管綫项目储备，有利于驱动药企的长期稳健发展及价值持续释放。短期而言，翰森製药的收益压力仍在，但长期价值的提升，则绝对不容忽视。

　　2023 年上半年，公司新增了6款新药进入临床阶段，新增获批4款新产品上市。同时，获得国内授权专利28项，海外授权专利13项。2023年6月，1类新药培莫沙肽获批，料可带来新的业绩增长点。

　　另外，要注意的还有，公司的晚期管线逐步落地，早期管线开始披露数据。翰森製药依託自研与引进方式拓展产品管线，目前已有7款新药获批上市，其中6款系2019年至今上市，目前处于放量阶段，培莫沙肽于2023年6月底获批，预计有望参与今年的医保谈判，抗真菌药Ibrexafungerp正在国内推进III期临床，预计有望于2023年开始在国内递交上市申请。早期管线中，B7-H3、B7-H4等ADC分子在同靶点领域内进度居前，2023年开始进入数据披露阶段。公司优势领域如肺癌与中枢神经系统领域也有如EGFR鳄cMET双抗等自研与引进早期分子佈局，建议关注这些早期分子的资料更新与临床进展，前景看好。