踏入第四季，港股能否扭转过去两季以来的頽势，除了受外围加息趋势的影响外，相信仍要等待中国大陆经济增长数据恢复强劲表现才有转机。虽然宏观数据部分已见向好，但内房板块始终未见起色，加上恒大事件一再发酵，中央如何收拾此残局，将会影响中港股市未来的表现。

　　目前，在内地社会零售消费持续扩大下，预期有利于内循环的发展，从而一定程度上对冲出口贸易的压力。与此同时，特别要留意的是，外围主要出口市场正踏入传统圣诞旺季，未来一个月将迎向黄金10月。然而，若期内出口数据表现仍不符预期，料中央会再落药催谷内需，以提振宏观经济表现。亦因此，股市重点将以内需板块为主导，包括零售股、电商股、医药股、汽车股、电讯股、轨道交通股等，而出口股、国际物流股则可静观其变，小注押宝。

　　芸芸社会零售股中，建议关注今年上市的半新股。除了因为这类股份有著货源归边的先天优势外，不少股份的估值在疲弱市况下亦相对便宜，未来的爆发力不容小觑。

　　上月底于港交所主板挂牌上市的中旭未来(9890)，业务主要在中国营销及运营网络游戏。今年上半年，公司继续通过「贪玩游戏」品牌向玩家提供由客户开发并由公司营销及运营的网络游戏。期内，中旭未来已成功推出35款新游戏。截至2023年6月30日，公司已运营超过330款游戏产品，并累计约有4.33亿名注册用户。此外，公司营销及运营的游戏产品的平均月度活跃用户(MAU)达870万名，而相关的ARPPU为509.4元人民币(下同)。

　　收入基础持续分散 综合盈利能力稳健提升

　　期内，公司录得收入约34.0亿元，同比减少25.0%。减少主要是由于来自网络游戏发行业务的收入减少。其中，来自于自营模式下营销及运营的游戏产品的收入同比减少35.0%至约21.2亿元，而来自联运模式下营销及运营的游戏产品的收入则同比减少6.8%至约11.1亿元。虽然期内网络游戏发行业务的收入有所减少，但由于公司于上半年陆续推出了35款新游戏，在新游戏的持续发展下，预期下半年的收入将较上半年为佳，加上期内假期较多，游戏产品需求有望不断上升。

　　除游戏产品外，公司亦提供有关网络文学产品的营销服务。截至2023年6月30日止六个月，其他营销业务产生的收入为4,930万元，同比大幅增加135.9%。此外，更值得关注的是，公司已在新消费场景开发自有消费品品牌，包括速食食品品牌「渣渣灰」及潮玩品牌「Bro Kooli」。截至2023年6月30日止六个月，消费品业务产生的收入为约1.27亿

　　元，同比大增89.9%。

　　另外，在关键财务指标上，公司的销售及分销开支比率基本持平。期内，销售及分销开支同比减少34.9%，较收入减幅为高。这反映了公司的品牌效应依然良好，期内新推出多达35款游戏并没有为公司带来大幅增长的销售及分销开支。与此同时，公司的自有消费品品牌业务保持了强劲增长，料未来有望持续扩大，进一步扩濶公司的收入基础。

　　期内，公司利润达约3.0亿元，同比减少约11.1%。但扣除非业务营运相关的盈亏，如以股份为基础的薪酬及上市开支后，公司期内的经调整利润达4.33亿元，同比增长25.5%。按期内利润的年度化计算，中旭未来的现价市盈率仅10倍，远较同业平均水平约30倍为低。亦因此，中旭未来在强劲盈利的支持下，后市大有爆发空间，此不可不察。